2014年至2016年，A股上市公司并購重組異常活躍，其中2015年、2016年的總交易規(guī)模均超過了2萬億元，在助力上市公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合、提升競爭力的同時(shí)，一些負(fù)面效果正在逐漸顯現(xiàn)。今年以來，上市公司屢屢出現(xiàn)的大額商譽(yù)減值和業(yè)績承諾無法兌現(xiàn)已經(jīng)成為市場和監(jiān)管部門關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，A股公司今年三季報(bào)商譽(yù)合計(jì)1.26萬億元，較去年底的1.05萬億元，增長了近兩成，達(dá)19.86%，商譽(yù)占上市公司凈資產(chǎn)總額比例為3.70%。今年三季度，1179家公司三季報(bào)商譽(yù)較年初出現(xiàn)增長。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，截至今年三季度，700家創(chuàng)業(yè)板公司商譽(yù)合計(jì)達(dá)到2434.07億元，較年初增加536.9億元，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例近20%。

　　上市公司整體過高的商譽(yù)規(guī)模潛藏較大的風(fēng)險(xiǎn)。有基金公司認(rèn)為，過往多年A股市場并購重組盛行，很多上市公司為了追逐市場熱點(diǎn)、炒概念、做高股價(jià)，不惜高溢價(jià)收購，促使A股上市公司商譽(yù)不斷膨脹。但市場中的風(fēng)險(xiǎn)往往在樂觀的氣氛中聚集，近期就不斷出現(xiàn)商譽(yù)減值致業(yè)績下滑甚至變臉的案例。目前，商譽(yù)急劇變動(dòng)已成為拖累上市公司業(yè)績的重要風(fēng)險(xiǎn)因素。尤其是作為近年來并購重組最為活躍的板塊，中小板和創(chuàng)業(yè)板未來可能受到商譽(yù)減值的影響最大。

　　在今年的三季報(bào)中，新華醫(yī)療宣布，對收購成都英德及上海遠(yuǎn)躍形成的商譽(yù)一次性計(jì)提減值準(zhǔn)備1.91億元。三季報(bào)計(jì)提減值后，收購上海遠(yuǎn)躍及成都英德形成的商譽(yù)賬面值從4.55億元下降至1.15億元。省廣股份則宣布，預(yù)計(jì)2017年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤6112.46萬至1.83億，同比變動(dòng)-90.00%至-70.00%，其中原因就包括部分并購公司業(yè)績未達(dá)預(yù)計(jì)，存在商譽(yù)減值跡象。

　　除了潛藏大額商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)之外，并購重組帶來的業(yè)績承諾也將在2017年集中來臨。10月份以來，包括榮之聯(lián)、寶鼎科技、華鵬飛在內(nèi)數(shù)十家公司陸續(xù)披露收到業(yè)績補(bǔ)償款或回購相關(guān)股份的事項(xiàng)，原因系并購標(biāo)的2016年、2017年業(yè)績承諾未達(dá)預(yù)期。上市公司并購標(biāo)的業(yè)績承諾無法兌現(xiàn)已經(jīng)并不罕見。

　　監(jiān)管部門對上市公司并購重組的業(yè)績承諾、商譽(yù)保持了高度的關(guān)注。