多重因素共振 滬膠開啟漫漫熊途
近期，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加劇，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，歐債危機(jī)擔(dān)憂升級。從供求基本面來看，全球天膠供應(yīng)開始逐漸增加，橡膠需求仍然疲軟。多重利空因素共振，導(dǎo)致滬膠主力1209合約盤中跌破24000整數(shù)關(guān)口，滬膠漫漫熊途已經(jīng)開啟。
中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳
最近公布的中國4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。4月中國工業(yè)增加值同比增長9.3%，這是3年來最疲弱的數(shù)據(jù)，而且遠(yuǎn)低于3月11.9%的同比增幅。銀行信貸數(shù)字也遠(yuǎn)低于預(yù)期，貨幣供應(yīng)量、進(jìn)出口、居民消費(fèi)和固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)正在加速探底。
PMI原材料庫存指數(shù)已經(jīng)連續(xù)11個月小于50%，說明企業(yè)一直處于減庫存周期，企業(yè)家的信心非常低迷。此外，產(chǎn)成品庫存指數(shù)也連續(xù)4個月低于50%，預(yù)示經(jīng)濟(jì)前景不樂觀。
歐債危機(jī)擔(dān)憂加劇
希臘政局不確定性繼續(xù)令整個金融市場承壓。盡管希臘總統(tǒng)13日召集三大政黨領(lǐng)袖商討組閣事宜，但最后還是無果而終。由于希臘重選料將在六月份舉行，不確定性將長時間縈繞在市場上空。希臘脫離歐元區(qū)幾率上升，這將進(jìn)一步加深歐債危機(jī)。不少銀行早已暗中準(zhǔn)備相應(yīng)方案，以降低希臘一旦使用舊貨幣對銀行造成的沖擊。
法國新當(dāng)選總統(tǒng)奧朗德選舉前曾表示，若當(dāng)選后將促使歐洲央行采取刺激經(jīng)濟(jì)增長措施或直接貸款給歐盟成員國。德國央行行長魏德曼警告奧朗德，不要企圖干預(yù)歐洲央行的策略或破壞財政協(xié)定。歐盟共同財政政策面臨挑戰(zhàn)。
天膠供應(yīng)逐漸增加
隨著割膠旺季來臨，預(yù)計新膠5月下旬集中上市，全球天膠供應(yīng)將開始逐漸增加。本年度新開割季節(jié)泰國產(chǎn)區(qū)整體供應(yīng)形勢良好。伴隨近一周雨水的增加，北部的旱情明細(xì)緩解，南部供應(yīng)則呈現(xiàn)良好的增長態(tài)勢，全年產(chǎn)量增加的形勢確定。之前泰國政府一直通過REO在各個產(chǎn)膠區(qū)少量收儲，價格較高但數(shù)量不多，對橡膠原料一度起到支撐作用。但受到外部因素的沖擊和產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增加的影響，其作用將逐步弱化。
目前青島保稅區(qū)現(xiàn)貨庫存居高不下，港口積壓的橡膠部分出現(xiàn)了霉變。進(jìn)入5月份，青島保稅區(qū)橡膠出入庫形勢發(fā)生較大變化，出庫減少，入庫增多。入庫量絕對值的增加，導(dǎo)致橡膠庫存近期出現(xiàn)增加勢頭。據(jù)估算，截至5月上旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存約有18萬噸。日本的民間橡膠庫存同樣處于高位。
橡膠需求仍然疲軟
下游買氣持續(xù)不振，半鋼胎和全鋼胎銷售均不佳，工廠開工率低位徘徊。中國1-4月汽車銷量同比小幅回落，4月重卡銷量約6.2萬輛，同比繼續(xù)大幅下滑41.6%。雖然中國1-3月輪胎產(chǎn)量增長16.3%，但未來出現(xiàn)拐點的可能性也在增加。歐洲新車注冊量前3個月下降了7.7%，主要輪胎生產(chǎn)國之一的日本1-3月天然橡膠進(jìn)口下降3.2%至19.8萬噸，顯示需求不振。
合成膠需求方面，丁二烯一波接一波的迅猛跌勢令整個合成膠市場承壓，國內(nèi)也出現(xiàn)貿(mào)易商恐慌性殺跌。真正的止跌仍需等待需求的有效啟動。合成膠價下滑，對天膠價格有下拉作用。
綜上所述，宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)憂外患，刺激政策短期內(nèi)難以力挽狂瀾。而供應(yīng)增加和需求疲軟，又使天膠面臨上下游雙重打壓。在多重利空壓制下，天膠暴跌在所難免。（上海證券報）
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