國儲(chǔ)出手美棉發(fā)飆 農(nóng)產(chǎn)品發(fā)力領(lǐng)漲
進(jìn)入6月，美元指數(shù)連續(xù)3周下行，同時(shí)原油則在82美元企穩(wěn)回升。其他大宗商品也有反彈。綜合看，農(nóng)產(chǎn)品漲幅居前，強(qiáng)于化工和金屬。本輪農(nóng)產(chǎn)品發(fā)力領(lǐng)漲市場，一方面因?yàn)槭袌鰧γ缆?lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松政策（QE3）的預(yù)期增強(qiáng)，另一方面則因?yàn)楫?dāng)前通脹回落，而經(jīng)濟(jì)低迷，農(nóng)戶品需求剛性增強(qiáng)其價(jià)格上漲動(dòng)力。農(nóng)產(chǎn)品板塊在大宗商品市場一枝獨(dú)秀。
歐債危機(jī)警報(bào)尚未解除
希臘大選落下帷幕，支持緊縮政策的政黨上臺(tái)，希臘內(nèi)閣重組順利開展。G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上國際貨幣基金組織得到的注資承諾總額達(dá)到了4560億美元，令其放貸能力增強(qiáng)近一倍。盡管希臘脫歐問題有驚無險(xiǎn)，但全球經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，危機(jī)警報(bào)尚未解除。西班牙國債拍賣順利，認(rèn)購率有所上升，但是借債成本也大幅上升。美國5月新屋開工環(huán)比下滑4.8%，新開工總數(shù)為70.8萬戶，低于預(yù)期的72.0萬戶。美國房地產(chǎn)市場的數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)，短期內(nèi)仍難走出低谷。歐洲方面，德國6月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)跳水至-16.9，跌幅為1998年10月以來的最大值；而經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)也下滑至33.2，說明當(dāng)前德國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在所難免地受到債務(wù)危機(jī)的拖累。
國儲(chǔ)出手 美棉發(fā)飆
美棉在前期是跌幅較深的品種，但進(jìn)入6月，行情風(fēng)云突變，連續(xù)大幅上漲，其中重要原因是中國國儲(chǔ)出手采購國際棉花100萬噸。今年4月至5月底，國際棉花累計(jì)下跌20%。國內(nèi)棉花也跌穿國儲(chǔ)棉收購價(jià)格。國儲(chǔ)為了調(diào)節(jié)國內(nèi)棉花市場余缺，平衡市場供求，直接在國際市場購買棉花，提振美棉走高，從而帶動(dòng)國內(nèi)低迷的棉花市場。自從2011年棉花創(chuàng)歷史新高，中國棉花市場下游消費(fèi)持續(xù)低迷已經(jīng)影響到上游的生產(chǎn)預(yù)期。如果不能提高棉花價(jià)格，來年中國棉花恐怕減產(chǎn)更多。盡管中國棉花庫存占全球庫存的60%，但中國方面出手購棉的行動(dòng)仍舊大大刺激了棉花飆升。短期內(nèi)棉花走高還將延續(xù)。
豆價(jià)峰回路轉(zhuǎn)
美國農(nóng)業(yè)部最近的月度供需報(bào)告，利多豆類油脂。報(bào)告中再次確認(rèn)美國陳新豆供應(yīng)偏緊。其中陳豆出口和壓榨量上調(diào)，庫存下調(diào)。中國方面，東北大豆種植面積銳減，預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量下降。盡管夏季豆油消費(fèi)尚處于淡季，但下半年總體上，豆油供需偏緊格局下，豆類價(jià)格上揚(yáng)問題不大。而目前看，豆價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，峰回路轉(zhuǎn)就在不遠(yuǎn)處。
美國農(nóng)業(yè)不報(bào)告數(shù)據(jù)利空玉米。其中用于乙醇生產(chǎn)玉米需求量上調(diào)但出口下調(diào)導(dǎo)致庫存未調(diào)，而市場預(yù)期庫存會(huì)下調(diào)。全球玉米庫存量上調(diào)340萬噸,仍為2000/2001年度來高點(diǎn)。
國內(nèi)方面，玉米種植面積大幅增長，尤其在東北地區(qū)，搶占大豆面積的現(xiàn)象很多。后期風(fēng)調(diào)雨順，國內(nèi)玉米增產(chǎn)有望。同時(shí)進(jìn)口力度不斷加大，民間飼料企業(yè)與中儲(chǔ)糧均不斷向國家申請擴(kuò)大配額，增加進(jìn)口。另外，小麥替代玉米效應(yīng)增強(qiáng)。預(yù)計(jì)2011/2012年度飼用小麥消費(fèi)量達(dá)3000萬噸左右，較上年翻倍，相當(dāng)于玉米增產(chǎn)1500萬噸左右。技術(shù)上的突破或難以持續(xù)，玉米/小麥比價(jià)將進(jìn)一步回落。
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