鄭商所爭飲期權(quán)頭啖湯 將引入做市商制度
張常春/制圖
證券時報記者 李東亮
我國期貨交易所推出期權(quán)交易品種一事有了最新進展。
證券時報記者獲悉，部分期貨公司收到鄭商所下發(fā)的《鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法（草案）》和《鄭州商品交易所期權(quán)做市商管理辦法（草案）》。業(yè)內(nèi)人士表示，這兩份草案將在今明兩天于鄭州舉辦的商品期權(quán)研討會上進行討論，這表明鄭商所正積極推出商品期權(quán)，并將在期權(quán)交易中引入做市商制度。
爭飲頭啖湯
證券時報記者調(diào)查獲悉，目前各家期貨交易所都在準備以已有期貨品種為標的的期權(quán)品種。其中，鄭商所經(jīng)過征求意見，相關(guān)管理辦法的草案再一次下發(fā)至部分期貨公司。
另外三家期貨交易所備戰(zhàn)期權(quán)品種也有進展：鄭商所相關(guān)負責(zé)人日前表示正在籌備農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)；中金所相關(guān)人士日前透露，股指期權(quán)合約內(nèi)容經(jīng)過多輪征求意見后已日臻完善；大商所今年5月份就啟動了商品期貨期權(quán)內(nèi)部仿真交易。
上海一家期貨公司高管表示，有的期貨交易所在10年前就正式開始研究期權(quán)交易，目前期貨市場法規(guī)制度逐步健全，期貨市場在這方面的需求也較為強烈，這都為股指期權(quán)的推出創(chuàng)造了必要條件。當(dāng)前，我國推出期權(quán)交易的懸念在于哪家交易所將飲“頭啖湯”。
接受證券時報記者采訪的多位研究員認為，期權(quán)交易可以為不同風(fēng)險偏好構(gòu)建匹配的組合方案提供新工具，也可以為實現(xiàn)套期保值的完全性及降低成本提供很好的支撐，也可通過使用與自身意愿匹配的套期保值策略，有效幫助參與者轉(zhuǎn)移風(fēng)險。
值得一提的是，在鄭州商品交易所下發(fā)的上述期權(quán)交易管理辦法草案中，還公布了鄭州商品交易所白糖期權(quán)合約的內(nèi)容，包括交易單位、報價單位、最小變動單位等13項內(nèi)容。這被業(yè)界人士理解為，白糖期權(quán)有望成為鄭商所首只期權(quán)產(chǎn)品。
將引入做市商制度
對于鄭商所下發(fā)的上述期權(quán)做市商管理辦法草案，多家期貨公司高管表示，既然下發(fā)了這個文件，且將在今明兩天的研討會上討論，預(yù)計鄭商所推出的期權(quán)交易將把做市商制度作為配套措施。
根據(jù)該草案，做市商是經(jīng)鄭商所審核批準，在期權(quán)交易時間內(nèi)為期權(quán)合約提供雙邊報價的特定會員或客戶。申請成為做市商的可以是非期貨公司會員或期貨公司會員的法人客戶。法人客戶申請成為做市商，需由期貨公司會員代為申請。做市商享有三項權(quán)利，包括協(xié)議規(guī)定的期權(quán)交易手續(xù)費優(yōu)惠的權(quán)利、同品種期貨交易手續(xù)費優(yōu)惠的權(quán)利和其他協(xié)議規(guī)定的權(quán)利。
而做市商需要履行的義務(wù)為，當(dāng)客戶詢價時，做市商應(yīng)進行雙邊報價。其中，系統(tǒng)收到客戶詢價至做市商報價的時間、做市商的報價在沒有成交的情況下，從系統(tǒng)收到報價單至可以撤單的時間、做市商雙邊報價的合約數(shù)量和做市商報價中買入價與賣出價之間的差額，都必須符合協(xié)議規(guī)定。
白糖期權(quán)合約草案(節(jié)選)
交易單位 一手白糖期貨合約
報價單位 元（人民幣）／噸
最小變動價位 0.5元／噸
每日價格最大波動限制 與白糖期貨合約每日漲跌停板的絕對數(shù)相同。其中，期權(quán)跌停板不低于期權(quán)最小變動價位。
到期月份 白糖期貨合約交割月份前二個月及交易所規(guī)定的其他月份
交易時間 與白糖期貨合約相同
合約類型（代碼） 看漲期權(quán)（SRC）、看跌期權(quán)（SRP）
執(zhí)行價格 每個交易日以前一交易日結(jié)算價為基準，按執(zhí)行價格間距掛出三個實值期權(quán)、一個平值期權(quán)和三個虛值期權(quán)
執(zhí)行價格間距 執(zhí)行價格在3000元／噸及以下時，執(zhí)行價格間距為50元／噸；執(zhí)行價格在3000以上，7000元噸及以下時，執(zhí)行價格間距為100元／噸；執(zhí)行價格7000元／噸以上時，執(zhí)行價格間距為150元／噸。（李東亮）
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