缺乏熱點引領(lǐng)期指不改弱勢格局
隨著市場不斷創(chuàng)出新低，多頭也表現(xiàn)出了較以往更為強烈的反攻意愿。但結(jié)合近期市場數(shù)據(jù)及指數(shù)表現(xiàn)來看，短周期內(nèi)震蕩偏空或仍將是市場主流。
周二央行進行了規(guī)模為2200億的逆回購操作創(chuàng)下了單日逆回購規(guī)模的歷史新高。一方面，逆回購中標利率與間同業(yè)拆借利率的雙雙上升，顯示出月末臨近市場資金面處于緊張狀態(tài)；另一方面，下周二將有巨量的逆回購到期，給央行滾動操作制造難度。我們并不排除近期有再度降準的動作，但在從以往新增信貸結(jié)構(gòu)上看，短期票據(jù)融資占比持續(xù)處于高位，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟活動的放緩使得其對資金的需求意愿并不強烈。因此，即使是再度放松流動性閘門，其對經(jīng)濟的刺激作用也將大打折扣。
7月份全國主要大中城市商品房價格出現(xiàn)明顯回升，投資者對政策調(diào)控將再度加碼的預(yù)期，使得地產(chǎn)及相關(guān)銀行、建材板塊嚴重承壓。而從前期領(lǐng)導(dǎo)層對房價調(diào)控的政治性定義來看，地產(chǎn)板塊的低估值優(yōu)勢難以支撐政策性利空對其構(gòu)成的下行壓力。此外據(jù)統(tǒng)計，“招保萬金”四家房企上半年營業(yè)收入總額超過674億元，同比去年的484億元大幅增長近40%；但凈利潤只比去年同期增長不足2億元，增幅只有2%。營業(yè)收入與凈利潤增幅的巨大差距折射出地產(chǎn)行業(yè)盈利能力的大幅下降。除面壓力外，行業(yè)中觀面形勢亦不容樂觀。
指數(shù)在周一與周二兩度快速上漲增加了投資者對市場底部的認同，但由于市場預(yù)期的政策性利好遲遲未能兌現(xiàn)，導(dǎo)致市場嚴重缺乏炒作熱點，而日內(nèi)級別上的反彈也均以板塊普漲的形式出現(xiàn)。在缺乏概念性炒作的引領(lǐng)的情況下，短期指數(shù)的上漲僅可理解為弱勢下多方的一次自救行為，其對增量資金的吸引作用有限，持續(xù)性不強。而在市場下跌過程中，強周期類權(quán)重股卻嚴重拖累市場成為下跌的“禍首”。在利好消息匱乏市場無領(lǐng)漲熱點卻有鮮明殺跌主線的格局下，指數(shù)難改弱勢。
技術(shù)上，滬指跌破5日均線報收陰線，但成交量卻出現(xiàn)回升，顯示市場在目前點位仍有大量的拋盤，指數(shù)短期仍有慣性下沖動能。期指方面，期指四合約持倉量連續(xù)處于9萬手左右高位，且單月合約機構(gòu)凈空單量也呈明顯的上漲勢頭，下降趨勢與空方不斷加碼形成完美配合，給市場止跌制造壓力。
綜上所述，被投資者給予厚望的利好政策遲遲未能兌現(xiàn)，使得市場在政策進入真空期后加速回歸宏觀面。而無論是8月份通脹有反彈跡象，還是商品房價格回升挑戰(zhàn)調(diào)控政策，短周期來看，投資者期待政策性救援的意義已經(jīng)不大。操作上，行情處于底部階段追空的風(fēng)險逐漸增大，因此建議投資者在弱勢格局下采取逢反彈后賣出的策略，日內(nèi)短線交易。 （金元期貨分析師）
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