國(guó)內(nèi)期市冰與火交織 市場(chǎng)內(nèi)容精彩內(nèi)涵豐富
2012年國(guó)內(nèi)的表現(xiàn)則對(duì)這樣的說法給了最好的回?fù)艋久娉蔀閮r(jià)格漲跌最為主要的推動(dòng)力，而不是資金，螺紋鋼期貨市場(chǎng)和豆類市場(chǎng)就是最好的例子。
一些品種不斷下跌，新低迭創(chuàng)；一些品種漲勢(shì)如虹，高點(diǎn)不斷被刷新。2012年， 冰與火在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中共存，基本面所主導(dǎo)的價(jià)格變化在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中得到了淋漓盡致的演繹。
昨日，大連商品交易所（下稱“大商所”）豆類品種，延續(xù)此前的強(qiáng)勁走勢(shì)。其中豆粕1301合約期價(jià)報(bào)收4366元/噸，創(chuàng)出歷史新高；大豆1305合約期價(jià)報(bào)收5046元/噸，也創(chuàng)出2008年7月以來的新高。
與火熱的大豆市場(chǎng)形成極大反差的是鋼材和焦炭品種。昨日，大商所焦炭期貨各合約全線跌停，主力1301合約期價(jià)報(bào)收1333元/噸，創(chuàng)出焦炭期貨上市以來的新低；上海期貨交易所螺紋鋼期貨也呈現(xiàn)大幅下跌格局，主力1301合約期價(jià)報(bào)收3282元/噸，同樣創(chuàng)出該品種上市以來的新低。
全球大豆供給形勢(shì)的緊張，推動(dòng)著大商所豆類期貨品種的價(jià)格不斷刷新紀(jì)錄高點(diǎn)。由于短期內(nèi)，供給難以大幅提升，而需求并沒有受到根本的抑制，基本面的利多因素仍然對(duì)豆類期價(jià)形成較為堅(jiān)實(shí)的支撐。而市場(chǎng)也需要一個(gè)更高的價(jià)格以抑制需求，從而令大豆市場(chǎng)回歸一個(gè)均衡的狀態(tài)。
另一方面，嚴(yán)重過剩的供給則使得國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)急需一個(gè)更低的價(jià)格，一方面抑制生產(chǎn)，一方面刺激需求。而在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落、房地產(chǎn)調(diào)控的大背景下，鋼材的需求對(duì)價(jià)格并不敏感，鋼廠減產(chǎn)動(dòng)能不足的結(jié)果自然而然地使得價(jià)格不斷下跌。如今，國(guó)際鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格跌破100美元/噸，成本對(duì)于鋼材價(jià)格的支撐減弱，要達(dá)到抑制供給的程度，那么鋼鐵價(jià)格或許還有進(jìn)一步下跌空間。而作為鋼鐵行業(yè)上游的焦炭，同樣由于供給嚴(yán)重過剩，而面臨價(jià)格不斷下跌的局面。
在這里，我們無意探討大豆價(jià)格的上漲和鋼鐵價(jià)格下跌。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)這種冰與火交融的現(xiàn)象或許更值得思考。在經(jīng)歷了將近10年的快速發(fā)展之后，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)在量上有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，從2002年每天交易量幾十萬手，到如今每天成交上千萬手。在質(zhì)的方面也無疑取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，今年期貨市場(chǎng)的變現(xiàn)充分詮釋了期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
過去，我們常常給期貨市場(chǎng)扣上投機(jī)的帽子，一種解釋是商品具有商品屬性和屬性，而由于投機(jī)資金的介入，使得商品的金融屬性被過度夸大。但是，2012年國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)則對(duì)這樣的說法給了最好的回?fù)艋久娉蔀閮r(jià)格漲跌最為主要的推動(dòng)力，而不是資金，螺紋鋼期貨市場(chǎng)和豆類市場(chǎng)就是最好的例子。而除去這兩類極端的品種，國(guó)內(nèi)期市中其他各品種的走勢(shì)，則基本上也是圍繞自身基本面的狀況在運(yùn)行：國(guó)際玉米價(jià)格飆升，但是國(guó)內(nèi)由于供給相對(duì)充裕，因此價(jià)格的上漲幅度較為有限；國(guó)際原油價(jià)格暴漲暴跌，但是國(guó)內(nèi)石化類期貨品種價(jià)格則漲跌都很溫和，始終在供求關(guān)系的引導(dǎo)下波動(dòng)。
雖然，豆類品種迭創(chuàng)新高，但是在上漲過程中，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格保持良好的價(jià)差關(guān)系，并沒有出現(xiàn)期貨價(jià)格遠(yuǎn)超現(xiàn)貨價(jià)格的情況，最強(qiáng)的豆粕品種，其期貨價(jià)格甚至還略低于現(xiàn)貨價(jià)格。而螺紋鋼雖然呈現(xiàn)一路下跌的狀況，對(duì)于這種下跌，甚至可以用暴跌來形容，但是在下跌過程中，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格也同樣保持一定的合理價(jià)差。這樣的走勢(shì)反映出市場(chǎng)投資者較為理性，背后折射出來的無疑是期貨市場(chǎng)投資者更趨成熟。
2012年，市場(chǎng)內(nèi)容非常精彩，而在未來的一段時(shí)間內(nèi)，精彩必定會(huì)繼續(xù)，同時(shí)，我們又看到了中國(guó)期貨市場(chǎng)豐富的內(nèi)涵，或許我們的這個(gè)市場(chǎng)還有很多不足，但是它所表現(xiàn)出來的氣質(zhì)已經(jīng)讓人興奮。(李俊)
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