國家收儲政策僅改變商品短線走勢
近階段，國家將對有色金屬銅、鋁、鋅，農(nóng)產(chǎn)品大豆、玉米，軟商品白糖、天然橡膠等較多品種進行規(guī)模較大的收儲，由此導(dǎo)致商品品種價格受到政府干預(yù)資金的較強支撐而出現(xiàn)較大幅度上漲，預(yù)計短線走勢還將遇支撐上行。
不過筆者認為，國家對大宗商品收儲，雖然能夠改變上述商品短線走勢，卻不能夠改變商品中長期走勢。
其一，商品市場價格受宏觀經(jīng)濟影響較重，目前美國面臨財政較為嚴峻的考驗，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機依然嚴重，而且還不斷蔓延和加重，日本經(jīng)濟陷于衰退，中國經(jīng)濟增長顯著縮減，由此導(dǎo)致上述全球主要經(jīng)濟體對大宗商品消費需求顯著減弱。
其二，商品市場價格受金融形勢影響較重，全球風(fēng)險投資投機顯著降溫，美元和黃金避險效應(yīng)顯著強化，兩者價格穩(wěn)中趨漲，而以歐元為代表的非美貨幣、以道瓊斯指數(shù)為代表的全球股市和大宗商品期貨市場，由于投資投機風(fēng)險急劇釋放，投資投機需求顯著弱化，并導(dǎo)致供需關(guān)系向偏空方向轉(zhuǎn)換，而遭遇空方投機資金沉重打壓。
其三，由于大宗商品市場價格持續(xù)下跌，并運行至中長期較低價位，導(dǎo)致上游生產(chǎn)商利潤顯著縮減，而中游現(xiàn)貨批發(fā)商和下游終端消費商采購成本顯著降低，行業(yè)利益由上游向中下游急劇轉(zhuǎn)移，由此對產(chǎn)業(yè)整體運行和發(fā)展產(chǎn)生不利影響，繼而引發(fā)國家出手，對部分庫存進行收儲干預(yù)。
其四，盡管國家收儲政策實施，將導(dǎo)致上述商品供應(yīng)在較短時期內(nèi)縮減，供應(yīng)壓力也相應(yīng)減輕，供需關(guān)系向偏多方向轉(zhuǎn)換，價格也相應(yīng)持續(xù)上漲，但中長期而言，國家儲備機構(gòu)僅僅為儲備單位，而非終端消費商，無法也無能力消化吸收上述收儲的商品，一旦商品市場價格大幅上漲至相對高位區(qū)域，產(chǎn)業(yè)鏈利益由中游現(xiàn)貨批發(fā)商和下游終端消費商，向上游生產(chǎn)供應(yīng)商轉(zhuǎn)移，國家儲備機構(gòu)又可能將上述收儲的商品重新向市場釋放，由此將顯著增加商品市場供應(yīng)，繼而對商品市場構(gòu)成沉重打壓作用。
其五，從性質(zhì)上分析，收儲政策屬于國家資金對市場的干預(yù)行為，屬于政府行為與市場供需關(guān)系的對峙，也屬于政府政策資金與市場價格的博弈關(guān)系，相對而言，前者不但資金實力較弱，而且較為有限，而后者資金實力則較強，而且以盈利為目標，因此，收儲政策不足以根本逆轉(zhuǎn)商品供需關(guān)系整體供過于求的買方市場態(tài)勢，僅僅能減緩市場供需關(guān)系的弱勢程度而已。（作者為興業(yè)期貨高級研究員）
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