股市“舉牌戰(zhàn)”接連上演 謹(jǐn)防“掛羊頭賣狗肉”
卓爾控股舉牌漢商集團(tuán)、湘鄂情董事長(zhǎng)舉牌三特索道、茂業(yè)系舉牌大商股份……從去年下半年至今，接連上演的舉牌行為，給相對(duì)低迷的Ａ股市場(chǎng)帶來(lái)不少看點(diǎn)。相比場(chǎng)外的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，場(chǎng)內(nèi)的舉牌收購(gòu)?fù)该鞫雀?，有時(shí)還伴隨新老股東的激烈博弈和股價(jià)的大幅上漲。這其中的玄機(jī)，需要投資者仔細(xì)分辨。
近期舉牌案例增多
證券法規(guī)定，投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的５％時(shí)，應(yīng)及時(shí)向監(jiān)管部門作出書(shū)面報(bào)告，并通知該上市公司予以公告。業(yè)內(nèi)稱這種行為為“舉牌”。
去年下半年以來(lái)，Ａ股的舉牌行為增多。５日晚間，漢商集團(tuán)公告，卓爾控股及其控制人閻志近期通過(guò)增持，累計(jì)持有上市公司２０％的股份。而這次增持，已是卓爾控股在半年內(nèi)四度舉牌漢商集團(tuán)。
在漢商集團(tuán)之前，受累于狠剎吃喝浪費(fèi)的湘鄂情董事長(zhǎng)孟凱，突然舉牌上市公司三特索道，買入后者５．０３％的股票。孟凱并且還對(duì)外表示，不排除今后繼續(xù)增持，成為三特索道的第一大股東。
作為一種二級(jí)市場(chǎng)上的收購(gòu)行為，舉牌多發(fā)生在股市行情較差的時(shí)候。２００８年底，零售大亨黃茂如控制的茂業(yè)系曾在１７天內(nèi)連續(xù)舉牌三家上市公司。被舉牌的對(duì)象，多具備總股本較小、股權(quán)分散、股價(jià)和市凈率較低的特點(diǎn)。如漢商集團(tuán)，總股本不到２億股，第一大股東持股比例約２６％，一些外部實(shí)力派因此動(dòng)了通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持、取得控股權(quán)的念頭。
從行業(yè)分布看，商業(yè)百貨類股票是最容易被覬覦的獵物。除了漢商集團(tuán)，大商股份、中百集團(tuán)、東百集團(tuán)和鄂武商Ａ等都曾遭到過(guò)舉牌，這可能與百貨業(yè)近年來(lái)的境況有關(guān)。隨著電商崛起，傳統(tǒng)的百貨商場(chǎng)有淪為“試衣間”之嫌，這導(dǎo)致其股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)不佳，從而給了外部投資者低價(jià)介入的機(jī)會(huì)。
頻繁舉牌為哪般
應(yīng)該說(shuō)，相比場(chǎng)外的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，舉牌的透明度較高，是一種市場(chǎng)化的收購(gòu)行為。隨著Ａ股進(jìn)入全流通時(shí)代，不少人呼吁：“讓舉牌來(lái)得更猛烈些吧！”
華泰證券研究員馮偉將舉牌的動(dòng)機(jī)分為三類：一是產(chǎn)業(yè)資本的戰(zhàn)略投資。比如，銀泰百貨曾經(jīng)多次舉牌鄂武商Ａ，目的就比較明顯。鄂武商Ａ是華中地區(qū)的百貨龍頭，如果奪得這家公司的控股權(quán)，對(duì)銀泰百貨在當(dāng)?shù)卣痉€(wěn)腳跟大有幫助。
二是單純的財(cái)務(wù)投資。如南方基金曾經(jīng)舉牌銅峰電子，工行理財(cái)產(chǎn)品舉牌攀鋼釩鈦等。這和一般的二級(jí)市場(chǎng)增持并無(wú)差異，只不過(guò)數(shù)量較大，觸及信息披露紅線而已。
三是混合型，即兼具產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和財(cái)務(wù)投資的雙重目的。一般而言，舉牌會(huì)刺激股價(jià)上漲。如舉牌后，發(fā)現(xiàn)被舉牌公司的收購(gòu)阻力較小，可以繼續(xù)增持獲得控股權(quán)。若被舉牌公司的原有股東強(qiáng)烈反對(duì)并采取反制措施，也可以逢高減持并獲得投資收益。
從最近的幾起案例看，混合型的比較多。如卓爾控股舉牌漢商集團(tuán)后，后者的股價(jià)在近半年中上漲了約５０％。這固然使卓爾進(jìn)一步收購(gòu)的難度變大，但也為其退出創(chuàng)造了條件。孟凱舉牌三特索道后，在滬指暴跌３．６５％的情況下，后者的股價(jià)卻直奔漲停，舉牌威力由此可見(jiàn)一斑。
警惕“以控股之名，行炒股之實(shí)”
總體而言，由于Ａ股舉牌案例偏少，且被舉牌的上市公司多為國(guó)企，外部資本覬覦老大寶座，容易遭到原有控制人的強(qiáng)烈反對(duì)，雙方由此展開(kāi)激烈的拉鋸戰(zhàn)，這給Ａ股增加了不少看點(diǎn)。
當(dāng)舉牌收購(gòu)戰(zhàn)發(fā)生時(shí)，由于新老股東都會(huì)在市場(chǎng)上收集籌碼，客觀上有推高股價(jià)的作用，這給普通股民創(chuàng)造了不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，“舉牌概念股”由此應(yīng)運(yùn)而生。
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