宏源期貨：QE退出憂慮再起 滬膠或震蕩回落
導(dǎo)讀：截至到8月15日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存持續(xù)下降趨勢，并已破30萬噸一線，較7月31日減少14，800噸至29.83萬噸。天膠降幅近8，000噸，其中煙片小幅減少；合成橡膠增加300噸；復(fù)合橡膠下降7，000多噸。目前來看，青島保稅區(qū)橡膠繼續(xù)呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。
要點(diǎn)：
現(xiàn)貨價格：華東標(biāo)一膠報價18000-18000元/噸(-600)，泰國RSS3CIF港口報2580-2620/噸(-40)，青島保稅區(qū)STR20報238-2440美元/噸(-30)。
價差結(jié)構(gòu)：天膠期現(xiàn)價差1400元/噸左右。
庫存：截至到8月15日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存持續(xù)下降趨勢，并已破30萬噸一線，較7月31日減少14，800噸至29.83萬噸。天膠降幅近8，000噸，其中煙片小幅減少；合成橡膠增加300噸；復(fù)合橡膠下降7，000多噸。目前來看，青島保稅區(qū)橡膠繼續(xù)呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。
合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12000元/噸(-0)，順丁橡膠BR9000市場價12000元/噸(-0)。
橡膠進(jìn)口: 7月份中國天膠進(jìn)口15萬噸，同比減少11.8%，融資性進(jìn)口削減明顯，而進(jìn)口回落成為保稅區(qū)去庫存的最大動力。
汽車產(chǎn)銷：2013年7月我國的汽車產(chǎn)銷分別完成158.33萬輛和151.63萬輛，比6月有所回落，但與上年同期相比，產(chǎn)銷增速分別為10.2%和9.9%，繼續(xù)保持著較為穩(wěn)定的增長態(tài)勢。其中，在商用車領(lǐng)域產(chǎn)銷分別完成28.45萬輛和27.87萬輛，比6月分別下降8.7%和20.5%，但比上年同期則分別增長12.8%和7.5%。7月國內(nèi)卡車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)環(huán)比下降，同比增長，數(shù)據(jù)利多。國內(nèi)7月卡車產(chǎn)量為241356輛，銷量為238582輛，環(huán)比分別下降7.08%和19.87%，同比增長15.86%和10.23%；重型車產(chǎn)銷量分別為47526輛和48864輛，同比分別增長29.89%和25.70%。日本7月份汽車銷量同比下跌15.6%。
行業(yè)要聞：銀行主動賣出青島保稅區(qū)質(zhì)押貨物。上周青島保稅區(qū)橡膠呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，大倉庫出庫基本在千噸以上，一般倉庫出庫量在五百噸左右；質(zhì)押貨物解押出庫占到一半左右，主要由銀行賣掉。目前到港貨物依然不多，據(jù)悉，9月份船貨到港增多。
小結(jié)：
基本面方面，目前國內(nèi)橡膠到港貨物少，同時下游旺季將至，備貨需求使橡膠去庫存延續(xù)，截止8月中旬保稅區(qū)橡膠庫存已跌破30萬噸。因目前期貨盤面高升水吸引現(xiàn)貨進(jìn)口買盤，預(yù)計9月份后到港貨物將增多?，F(xiàn)貨跟漲乏力，期現(xiàn)價差快速擴(kuò)大將對滬膠上漲形成壓制。美國就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)良好，支持美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模，QE退出的節(jié)奏有可能加快，不利于滬膠持續(xù)上漲。昨日原油大跌對滬膠影響偏空，滬膠重心或繼續(xù)下移，建議前期空單繼續(xù)持有。
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