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　　導(dǎo)讀：8月煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)反彈，各煉焦煤品種價(jià)格均有小幅上漲。8月下旬下游鋼廠及焦化企業(yè)煉焦煤庫(kù)存有所增加，采購(gòu)積極性稍有回暖，預(yù)計(jì)煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)將保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢(shì)。近焦炭市場(chǎng)8月份步入上行通道，各地焦炭?jī)r(jià)格均有所上調(diào)。但鋼廠經(jīng)過(guò)連續(xù)2周補(bǔ)庫(kù)后短期補(bǔ)庫(kù)需求有所減弱，或?qū)固績(jī)r(jià)格形成壓制。

　　行情回顧：在宏觀面穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈逐步復(fù)蘇，6月中旬螺紋鋼率先企穩(wěn)反彈，8月初在供需形勢(shì)改善以及政策基調(diào)轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)雙重利好作用下，焦煤、焦炭終于打破沉寂，連續(xù)大幅上漲。13日焦炭主力合約1401突破1600元/噸整數(shù)關(guān)，焦煤主力合約1401也一度接近1200元/噸一線。此后因漲速過(guò)快，焦煤、焦炭在高位展開(kāi)震蕩，但仍有小幅走高，螺紋鋼期貨則提前開(kāi)始調(diào)整。26日煤焦鋼同時(shí)沖高回落，當(dāng)天也成為行情的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，28日受我國(guó)可能將實(shí)施煤炭消費(fèi)總量控制利空傳聞?dòng)绊?，焦煤、焦炭雙雙封于跌停板。截止8月30日，焦煤1401合約尾盤收于1134元/噸，較上月末漲7.1%。焦炭1401合約收于1582元/噸，較上月末漲8.4%。

　　煤焦現(xiàn)貨市場(chǎng)概況：8月煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)反彈，各煉焦煤品種價(jià)格均有小幅上漲。8月下旬下游鋼廠及焦化企業(yè)煉焦煤庫(kù)存有所增加，采購(gòu)積極性稍有回暖，預(yù)計(jì)煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)將保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢(shì)。近焦炭市場(chǎng)8月份步入上行通道，各地焦炭?jī)r(jià)格均有所上調(diào)。但鋼廠經(jīng)過(guò)連續(xù)2周補(bǔ)庫(kù)后短期補(bǔ)庫(kù)需求有所減弱，或?qū)固績(jī)r(jià)格形成壓制。

　　煤焦供應(yīng)情況分析：我國(guó)原煤產(chǎn)量保持穩(wěn)定，進(jìn)口煉焦煤數(shù)量大幅回升，港口煉焦煤庫(kù)存也有小幅減少。7月份我國(guó)焦炭產(chǎn)量大幅下滑，不過(guò)8月份獨(dú)立焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率快速上升至80%附近，8月下旬天津港(7.00, 0.30, 4.48%)(6.70， -0.55， -7.59%)焦炭總庫(kù)存水平也創(chuàng)下近3年新高，焦炭供過(guò)于求的現(xiàn)象可能重現(xiàn)。

　　煤焦需求情況分析：目前生鐵和粗鋼產(chǎn)量小幅回升，短期焦炭市場(chǎng)供大于求的格局得到了一定程度的改善。目前全國(guó)五大鋼材品種的社會(huì)庫(kù)存已連續(xù)24周下滑，鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下滑反應(yīng)鋼材剛性需求較強(qiáng)，進(jìn)入秋季鋼材消費(fèi)旺季鋼廠生產(chǎn)積極性將明顯提升，因此9月份鋼廠對(duì)焦炭需求量將保持高位。如我們預(yù)期，鋼廠焦炭庫(kù)存從前期10天小幅攀升至12天水平，但由于鋼廠對(duì)焦炭補(bǔ)庫(kù)提前，后期鋼廠繼續(xù)快速提高焦炭庫(kù)存概率不大。8月下旬部分鋼廠和獨(dú)立焦化廠增加了對(duì)煉焦煤的采購(gòu)量，總體庫(kù)存略有上升。

　　后市展望：焦煤、焦炭在8月份的上漲過(guò)程中，供求關(guān)系改善、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)良好等一系列利好已經(jīng)逐一兌現(xiàn)。雖然進(jìn)入9月份鋼材需求向好將拉動(dòng)煤焦需求，但8月中旬以來(lái)鋼價(jià)呈回調(diào)態(tài)勢(shì)也給煤焦進(jìn)一步提價(jià)蒙上了一層陰影。近期煤炭產(chǎn)量雖然有所下滑，但是進(jìn)口煉焦煤數(shù)量維持高位，港口煉焦煤庫(kù)存依舊高企，后期供給相對(duì)寬松。8月份焦化企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升也將大幅提高后期焦炭供應(yīng)量，一旦鋼廠對(duì)焦炭補(bǔ)庫(kù)減少，焦炭將重歸供過(guò)于求狀態(tài)。總體來(lái)看，9月份焦煤焦炭回調(diào)概率大，焦炭主力合約1401因期現(xiàn)價(jià)差過(guò)大，下跌風(fēng)險(xiǎn)將大于焦煤主力合約1401。操作上，建議投資者在1620元/噸附近逢高建立焦炭空單，在1620-1640區(qū)間進(jìn)行加碼，止損可以放在1660-1670之間，下跌目標(biāo)位在1500-1530之間；焦煤則以觀望為主。