我國(guó)貨幣政策未轉(zhuǎn)向 中性仍是關(guān)鍵詞
全國(guó)政協(xié)委員、央行行長(zhǎng)周小川接受兩會(huì)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性是否偏多，應(yīng)結(jié)合近兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)去判斷。此外，春節(jié)前后的天量逆回購(gòu)操作均屬于常規(guī)的季節(jié)性行為，不必過(guò)度解讀。
對(duì)此，受訪(fǎng)機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，利率、匯率等貨幣政策本身并沒(méi)有進(jìn)行調(diào)整，但在公開(kāi)市場(chǎng)操作當(dāng)中已出現(xiàn)微調(diào)的信號(hào)。昨日最新公布的今年1月份全口徑金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6836.59億元，恰是對(duì)節(jié)后央行暫停逆回購(gòu)和重啟正回購(gòu)的詮釋。
申銀萬(wàn)國(guó)證券首席宏觀(guān)分析師李慧勇對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說(shuō)，外匯占款激增以及春節(jié)前逆回購(gòu)大量投放這一現(xiàn)實(shí)，導(dǎo)致其與貨幣當(dāng)局的“中性”目標(biāo)之間產(chǎn)生差距，節(jié)后正回購(gòu)就是一種合理的對(duì)沖，甚至不排除央票未來(lái)被重新啟用。李慧勇認(rèn)為，應(yīng)牢牢把握“中性”這一關(guān)鍵詞，政策并不會(huì)出現(xiàn)所謂的大幅轉(zhuǎn)向。
實(shí)際上，昨日央行繼續(xù)暫停了公開(kāi)市場(chǎng)的正、逆回購(gòu)操作，周一的詢(xún)量無(wú)疾而終。而由于上周操作缺席以及央票無(wú)到期，本周即使不進(jìn)行相關(guān)操作，市場(chǎng)資金價(jià)格也處于回落態(tài)勢(shì)中。數(shù)據(jù)顯示，昨日各期限回購(gòu)利率均下跌，核心價(jià)格7天利率大幅回落110個(gè)基點(diǎn)至3.1859%。
農(nóng)行某部門(mén)負(fù)責(zé)人告訴記者，流動(dòng)性寬松是毫無(wú)疑問(wèn)的，這與貸款和存款之間的互相派生、外匯占款增多等情況有關(guān)。此前的資金緊張應(yīng)該主要源自月末因素，再加上2月份工作日偏少，累計(jì)的貸款在節(jié)后集中發(fā)放等，使得表面上的流動(dòng)性顯得偏緊。
對(duì)于2月27日不期而至的“錢(qián)緊”行情，多數(shù)市場(chǎng)分析認(rèn)為是因央行早有預(yù)見(jiàn)，對(duì)于短期頭寸告急的商業(yè)銀行注資要求加以拒絕。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，當(dāng)天有若干核心銀行請(qǐng)求央行采用SLO(公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具)馳援但未能獲準(zhǔn)，而次日或有小規(guī)模的這一操作。
多位專(zhuān)家認(rèn)為，流動(dòng)性繼續(xù)寬松的空間已經(jīng)關(guān)閉，未來(lái)或現(xiàn)相關(guān)政策的逐步回撤。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)兼職教授、國(guó)際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明預(yù)計(jì)，2月份新增外匯占款有望回落，而且始自2011年末的外匯占款負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍未結(jié)束，資金面難以延續(xù)寬裕。興業(yè)銀行(20.16,1.82,9.92%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，整個(gè)2013年的降息窗口已徹底關(guān)閉，公開(kāi)市場(chǎng)將正、逆回購(gòu)均衡操作去維持中性的流動(dòng)性水平。
“應(yīng)當(dāng)注意，1月份銀行代客結(jié)售匯的大幅順差以及當(dāng)月新增外匯占款激增，并非表明央行吸納了所有的外匯頭寸，其中一部分可能以商業(yè)銀行自身持有的形式存在。能夠創(chuàng)造貨幣的只是央行那一頭，綜合判斷認(rèn)為，流動(dòng)性泛濫難以再度出現(xiàn)?！壁w慶明告訴證券時(shí)報(bào)記者。
李慧勇說(shuō)，從近期政府工作報(bào)告中來(lái)看，海外熱錢(qián)高頻進(jìn)出將成為重點(diǎn)的監(jiān)測(cè)對(duì)象。美元升值可能帶來(lái)的美元回流，應(yīng)成為下一階段市場(chǎng)關(guān)注的核心問(wèn)題。
趙慶明指出，去年1至8月人民幣貶值預(yù)期泛起時(shí)，貿(mào)易及非貿(mào)易項(xiàng)下的跨境人民幣結(jié)算呈現(xiàn)為凈流入狀態(tài)，這替代了外匯流入；而去年四季度竟出現(xiàn)180度的大逆轉(zhuǎn)，變?yōu)槿嗣駧艃袅鞒黾巴鈪R凈流入。外圍市場(chǎng)驚魂未定，我國(guó)未來(lái)也應(yīng)警惕這一變化。(朱凱)
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