央行施援驟緊資金面 公開市場單日凈投放逾千億
[ 下周公開市場到期資金將大幅下降，僅在5月30日有一筆300億元的28天期正回購操作到期，無任何央票到期 ]
在周一資金面出現(xiàn)超預(yù)期緊張之后，央行昨日大幅減少了公開市場資金回籠力度，釋放出維護資金面平穩(wěn)的信號，令緊張格局有所緩和。
不過，分析人士認為，隨著月末因素影響逐漸加強，同時財政存款上繳仍在持續(xù)，短期內(nèi)資金面難以出現(xiàn)實質(zhì)性改善，仍將延續(xù)偏緊的態(tài)勢。
央行維穩(wěn)姿態(tài)明顯
公告顯示，5月21日，央行以價格(利率)招標(biāo)方式發(fā)行了2013年第四期央行票據(jù)，并開展了正回購操作。其中，央票發(fā)行量為100億元，期限3個月，參考收益率為2.9089%；正回購交易量為90億元，期限28天，中標(biāo)利率2.75%。
從操作規(guī)模來看，央行維穩(wěn)姿態(tài)十分明顯。本周二，無論央票還是正回購，均較前期大幅縮量，正回購規(guī)模更是創(chuàng)下兩個多月以來新低水平。上周二，央行發(fā)行270億元央票，同時進行了520億元正回購操作；上周四，央行發(fā)行170億元央票，同時開展了400億元正回購操作。
據(jù)統(tǒng)計，本周公開市場共有380億元正回購到期，1200億元央票到期，到期資金共計1580億元，環(huán)比增逾五成。其中，昨日共有總額1300億元的央票和正回購到期，在央行合計190億元的資金回籠后，當(dāng)日實際凈注入資金1110億。
上周，央行通過較大規(guī)模的央票與正回購“組合拳”，一共在公開市場回籠資金1360億元，創(chuàng)下3月份以來新高，最終全周公開市場操作凈回籠350億元。
本月以來，盡管外匯占款數(shù)據(jù)顯示外部流動性依然在流入中國，同時公開市場到期資金維持較高水平，但是，隨著央行時隔17個月重啟央票發(fā)行，公開市場重返凈回籠，再加上財政存款進入上升周期，銀行間市場流動性逐漸收緊。
從上周四開始，資金面收緊跡象逐漸明朗，到本周一，多項資金利率大幅跳漲，缺錢程度超出市場預(yù)期，最終令當(dāng)日銀行間市場收市時間罕見地延遲20分鐘。
在央票正回購雙雙縮量的同時，為應(yīng)對本周四到期的500億元國庫現(xiàn)金定存，央行與財政部將在當(dāng)日進行規(guī)模400億元的國庫現(xiàn)金定存招投標(biāo)。這是年內(nèi)第二次國庫現(xiàn)金定存招投標(biāo)，將對商業(yè)銀行獲取流動性提供一定支持。
資金面短期難松
央行的這番維穩(wěn)努力，還是取得了一定效果，昨日資金利率上行幅度顯著收窄。其中，上海銀行間同業(yè)拆借(Shibor)隔夜利率漲40.30個基點至3.3600%，7天利率漲14.50個基點至4.3750%，14天利率漲16.40個基點至4.3840%；在銀行間債券市場，回購利率亦全線上漲，然漲幅最高不到40個基點。
不過，對銀行間市場而言，在公開市場回籠力度緩和之后，除了財政存款上繳壓力，又要面對另一個因素的干擾，那就是商業(yè)銀行的月末考核，這將迫使商業(yè)銀行暫時收緊流動性，從而加劇整個市場的資金緊張局面。這意味著，短期內(nèi)資金面很難得到實質(zhì)性改觀。
據(jù)本報記者統(tǒng)計，經(jīng)歷了過去數(shù)周的到期高峰，下周公開市場到期資金將大幅下降，僅僅在5月30日會有一筆300億元的28天期正回購操作到期，無任何央票到期。
宏源證券研究報告稱，盡管公開市場到期資金和外部流動性將繼續(xù)對市場資金面構(gòu)成支撐，考慮到5月下旬財政繳款增長、外匯管理新規(guī)將增加人民幣需求以及月末商業(yè)銀行流動性考核等因素，下半月資金面面臨趨緊壓力。
一位券商固定收益研究員告訴本報記者：“目前商業(yè)銀行超儲率維持在低位，并且下半月財政存款上繳壓力較大，臨近月末，資金面偏緊的形勢不會改變，不排除資金價格還會有上行空間?！?/font>
申銀萬國分析師屈慶認為，資金面因素是近期內(nèi)市場的一個關(guān)注焦點，根本原因在于5月份會對于2012 年企業(yè)所得稅進行清繳。從時間周期來看，財政部門給出的時間段為5月1日到31日；如果按照這個規(guī)定，財政性存款的上繳沖擊還沒有結(jié)束。
“資金面短期內(nèi)應(yīng)該難以改善，但是具體資金面能繼續(xù)緊縮到什么地步，則還要觀察中央銀行的公開市場操作。”屈慶說。(董云峰)
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