外匯通：探索QE退出背后的秘密 美元恐大事不妙
縮減QE背后的隱憂(yōu) 安撫市場(chǎng)正當(dāng)其時(shí)
本周?chē)?guó)際市場(chǎng)最具重量級(jí)的事件無(wú)疑是將于周二、三召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議。QE的退出也將是影響會(huì)使的重點(diǎn)因素，美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度也就格外重要了。每個(gè)人都想從聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話(huà)中探尋出些許蛛絲馬跡。目前美聯(lián)儲(chǔ)每月的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模為850億美元，此舉旨在維持利率在低位，并向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將減緩購(gòu)債步伐的擔(dān)憂(yōu)導(dǎo)致了國(guó)債收益率的上升，而這進(jìn)一步造成金融市場(chǎng)的一年動(dòng)蕩。
本周即將舉行的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議成為了市場(chǎng)萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn)，此前由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策的反復(fù)炒作，金融市場(chǎng)的交投邏輯可以說(shuō)已經(jīng)陷入了一定程度上的混亂。因此目前市場(chǎng)急需新的指引來(lái)指導(dǎo)未來(lái)的交投行動(dòng)。鑒于目前全球金融市場(chǎng)因美聯(lián)儲(chǔ)退出預(yù)期已經(jīng)發(fā)生的一系列混亂情況，已經(jīng)可能對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊，因此本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的當(dāng)務(wù)之急料是穩(wěn)定市場(chǎng)的情緒，安撫市場(chǎng)因“過(guò)度預(yù)期”產(chǎn)生的焦急恐懼情緒。
上周，全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，新興市場(chǎng)特別是東南亞金融市場(chǎng)首當(dāng)其沖，印尼和菲律賓股市上周累計(jì)跌幅超過(guò)7%。新興組合基金研究全球公司的數(shù)據(jù)顯示，在截至6月12日的一周內(nèi)，投資者從股票型基金撤走資金85億美元，其中亞洲區(qū)基金的撤資達(dá)21億美元，創(chuàng)下2011年8月以來(lái)的最高水平。
與美元走勢(shì)直接相關(guān)的是美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松規(guī)模與美元指數(shù)一般來(lái)說(shuō)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。有分析人士表示，盡管近期關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松退場(chǎng)的預(yù)期愈演愈烈，但美元指數(shù)卻呈現(xiàn)單邊下跌的態(tài)勢(shì)，似乎并不完全是出于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松前景的擔(dān)憂(yōu)，還有包括對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂(yōu)。不過(guò)，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)本周能夠再次釋放出縮減每月850億美元購(gòu)債規(guī)模的信號(hào)，就足以讓市場(chǎng)為之瘋狂。屆時(shí)，全球美元資金的回流，將支撐起美元指數(shù)重回強(qiáng)勢(shì)。
分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前景將成為決定美元后市的重要因素。如果伯南克的措辭被理解為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)急于退出寬松政策，那么市場(chǎng)可能維持現(xiàn)有狀態(tài)，美元震蕩走低。但如果伯南克意外暗示縮減購(gòu)債規(guī)模的話(huà)，美元可能將回頭上攻。
客觀的說(shuō)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇的背景下，量化寬松的退出絕對(duì)不是一蹴而就的事情。從周一公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然意外好于預(yù)期，但令人擔(dān)憂(yōu)的是，分項(xiàng)指數(shù)中的就業(yè)指數(shù)較上月惡化，就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)處于停滯狀態(tài)。因此在聯(lián)儲(chǔ)離核心目標(biāo)實(shí)現(xiàn)遙遙無(wú)期的時(shí)候，至少本月美聯(lián)儲(chǔ)宣布啟動(dòng)退出的可能性微乎其微。
不過(guò)，目前來(lái)看美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇水平仍未達(dá)到“退出”門(mén)檻。國(guó)際貨幣基金組織也將美國(guó)2014經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3%下調(diào)至2.7%，并敦促美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)維持量化寬松到今年年底，防止利率過(guò)度波動(dòng)造成金融市場(chǎng)大亂?！皞笸酢备窳_斯則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫要放慢購(gòu)債速度，但溫和縮減與實(shí)質(zhì)性退出量化寬松有區(qū)別，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和失業(yè)形勢(shì)還沒(méi)有達(dá)到退出的條件。
現(xiàn)如今，退出QE已經(jīng)成為了市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)，而縮減QE背后也存在著許多的隱憂(yōu)，美聯(lián)儲(chǔ)安撫市場(chǎng)正當(dāng)其時(shí)，未來(lái)美元走勢(shì)左右為難！
G8峰會(huì)帷幕大開(kāi) 增長(zhǎng)OR緊縮是重點(diǎn)？
地時(shí)間17日，八國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人齊聚英國(guó)北愛(ài)爾蘭召開(kāi)為期兩天的會(huì)議。東道主英國(guó)、美國(guó)、德國(guó)、意大利、加拿大、法國(guó)、日本和俄羅斯的領(lǐng)導(dǎo)人都將出席此次會(huì)議。湯森路透會(huì)前引述此次峰會(huì)的一份公報(bào)草案報(bào)道稱(chēng)，主要工業(yè)國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人很可能在會(huì)后表示，他們對(duì)于金融危機(jī)爆發(fā)迄今經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)狀況并不滿(mǎn)意。
除了美聯(lián)儲(chǔ)，日本央行近期的激進(jìn)貨幣政策也將是本次G8峰會(huì)的一大熱點(diǎn)。德國(guó)政府官員此前透露，17日至18日的G8峰會(huì)將辯論日本的經(jīng)濟(jì)刺激政策。為了打擊通縮、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，安倍內(nèi)閣在上臺(tái)后采取了大規(guī)模財(cái)政刺激和激進(jìn)貨幣寬松。日本央行宣布了在兩年內(nèi)將貨幣基礎(chǔ)翻番的目標(biāo)。但這些措施也招致了廣泛爭(zhēng)議，近期日本股市、匯市和債市持續(xù)劇烈波動(dòng)，甚至波及了全球市場(chǎng)。
除了經(jīng)濟(jì)議題，一些國(guó)際熱點(diǎn)問(wèn)題也將被擺上桌面，并且有可能成為峰會(huì)重要的討論話(huà)題。據(jù)透露，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬將利用這次峰會(huì)的機(jī)會(huì)，向其他國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人就“棱鏡門(mén)”事件做出解釋。
“充分肯定美歐等央行采取的量化寬松措施，并建議繼續(xù)實(shí)施這樣的寬松政策。積極貨幣政策在支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、確保中期通脹預(yù)期依然受控過(guò)程中，必須繼續(xù)發(fā)揮重要作用?！盙8峰會(huì)對(duì)于量化寬松應(yīng)延續(xù)的看法，與IMF不謀而合。上周末，IMF發(fā)布了針對(duì)美國(guó)的年度經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告，其中就明確建議美聯(lián)儲(chǔ)要暫緩?fù)顺觥?
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