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　　和訊外匯消息 2013年美元走勢(shì)平平淡淡，大多數(shù)時(shí)間運(yùn)行于80.00關(guān)口上方。美聯(lián)儲(chǔ)和他的主席伯南克仍是最耀眼的明星。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部關(guān)于是否繼續(xù)QE的爭(zhēng)論自2012年年底開(kāi)始并愈演愈烈，而這種爭(zhēng)議持續(xù)了整整一年，終于在伯南克即將離開(kāi)這個(gè)舞臺(tái)的時(shí)候，市場(chǎng)得到了滿意的結(jié)論。

　　自伯南克2013年2月份首次表示考慮縮減QE時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期就開(kāi)始推動(dòng)美元走高。雖然，美元全年走勢(shì)跌宕起伏，最終可能以微幅上漲報(bào)收。但是，市場(chǎng)利率已經(jīng)提前表現(xiàn)。到目前為止，美國(guó)30年期抵押貸款固定利率自年初的3.34%漲至目前的4.47%；10年期國(guó)債收益率自年內(nèi)最低點(diǎn)漲了一倍。

　　從歷史上來(lái)看，高利率和強(qiáng)勢(shì)美元具有很強(qiáng)的相關(guān)性。雖然，這種相關(guān)性存在一定的時(shí)滯。但是，美元已經(jīng)具備了長(zhǎng)期走強(qiáng)的基礎(chǔ)。更強(qiáng)勁的GDP增速和更低的失業(yè)率預(yù)期可能會(huì)支撐美元。美聯(lián)儲(chǔ)最新的季度資金流向報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)家庭部門(mén)的債務(wù)自金融危機(jī)以來(lái)再度上升，也就是說(shuō)美國(guó)人停止了凈償還債務(wù)，再杠桿化正式開(kāi)始。按揭貸款和信用卡借貸的大幅增加意味著美國(guó)人削減開(kāi)支的日子已經(jīng)過(guò)去了，美國(guó)家庭消消費(fèi)可能再度成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎，這對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其重要。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)推動(dòng)力還將來(lái)自于制造業(yè)的回流，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)刺激新一輪投資，在2014年帶來(lái)全面復(fù)蘇，因?yàn)樵诮鹑谖C(jī)之后，美國(guó)降低的人力成本、低廉的能源價(jià)格令其處于競(jìng)爭(zhēng)的高地。

　　新禧年以來(lái)美元指數(shù)在創(chuàng)出121.02的十?dāng)?shù)年高點(diǎn)后，開(kāi)始了其漫漫跌途。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了多次QE令美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表急劇擴(kuò)大。很多分析者認(rèn)為，美元很快將丟失國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位。包括中國(guó)在內(nèi)的很多國(guó)家，都已經(jīng)開(kāi)始嘗試?yán)@開(kāi)美元來(lái)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易。中俄印度都曾經(jīng)向IMF建議建立超國(guó)家主權(quán)儲(chǔ)備貨幣，中國(guó)更是借機(jī)將人民幣推向全球，并迅速開(kāi)拓人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算。2013年全年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量有望達(dá)到4萬(wàn)億元，而2011年還僅有2萬(wàn)億水平；同時(shí)，人民幣已取代歐元，成為僅次于美元的第二大常用國(guó)際貿(mào)易融資貨幣，國(guó)際貿(mào)易采用人民幣計(jì)價(jià)及結(jié)算的比率，已由2012年1月的不到2%增至今年10月的8.66%。美聯(lián)儲(chǔ)濫發(fā)貨幣令貿(mào)易國(guó)對(duì)美元信心逐漸消退，全球銀行和商人正在尋求替代品，這也令人民幣國(guó)際化的速度超乎預(yù)期。所以，美聯(lián)儲(chǔ)不得不盡快的縮減QE，令美元步入強(qiáng)勢(shì)盡快恢復(fù)信譽(yù)。

　　新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩造成資金回流美國(guó)，并推動(dòng)美元走強(qiáng)。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表并釋放美元時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性就如洪水猛獸般沖向新興經(jīng)濟(jì)體，導(dǎo)致本幣升值和國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張，以及通貨膨脹加劇；而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體又面臨著資本外流，令本幣匯率急跌，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊張。美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮減QE之時(shí)，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)紛紛做出抬升利率的決定，并試圖借美元回流之際，賺取利率上的差額。這也正是美國(guó)當(dāng)局想要看到的，因?yàn)槿螒{市場(chǎng)炒作，最終的受益者終究會(huì)是美國(guó)，并推動(dòng)美元升值。

　　（作者 崔凱）