業(yè)績下滑已成定局 強勢銀行股還能紅多久？
首份銀行年報近日正式出爐，A股市場上16家上市銀行的年報披露正式拉開序幕。從平安銀行發(fā)布的2012年年報和此前多家銀行的業(yè)績快報可以看出，銀行業(yè)凈利增速下滑已成定局。
隨著上市銀行年報披露進入密集期，從去年12月就開始蓄勢反彈的銀行股，能否延續(xù)強勢行情？
業(yè)績下滑已成定局
平安銀行最新披露的年報顯示，2012年平安銀行實現歸屬于母公司的凈利潤134．03億元，同比增長30．39％。超過三成的凈利潤增速盡管相比2011年縮水了一半，但在銀行業(yè)“高利潤時代終結”的2012年其實已經算是不錯的成績。不過，平安銀行也表示，受央行2011年以來調息政策及該行同業(yè)規(guī)模擴大的影響，2012年平安銀行凈利差、凈息差有所降低，凈利差同比下降20個基點至2．19％，凈息差同比下降19個基點至2．37％。
凈利潤增速放緩在市場預期之中，平安銀行并非個案。根據招商銀行、寧波銀行等多家銀行發(fā)布的業(yè)績快報，凈利潤增速下降的幅度均超過10個百分點。
長期來看，伴隨利率市場化的進一步推進，銀行業(yè)盈利能力將進入下降通道。不過，中信建投研究員楊榮認為，盡管銀行業(yè)盈利增速趨緩，但是2013年銀行盈利增長的拐點將在一季度出現?！耙患径仁莾衾麧櫾鲩L最低點，盈利的最壞時間即將過去?！?/font>
中金公司銀行業(yè)分析師羅景也認為，2013年上市銀行全年凈利潤增長預計為8％~10％，而一季度將是全年最低點，估計同比增長6％~7％，隨后將逐季上行。
資產質量或繼續(xù)承壓
值得一提的是，伴隨銀行凈利潤增速放緩一同出現的是不良貸款的上升。數據顯示，平安銀行2012年不良貸款余額增至68．66億元，同比增加35．71億元；不良率0．95％，同比上升0．42個百分點。對此，平安銀行表示主要原因是，受國內經濟增速放緩等外部環(huán)境影響，長三角等地區(qū)民營中小企業(yè)經營困難、償債能力下降。
而根據銀監(jiān)會最新公布的數據，截至2012年12月末，商業(yè)銀行不良貸款余額4929億元，同比上升647億元；不良貸款率為0．95％，同比下降0．01個百分點。
不良貸款余額溫和上升，而不良率有所下降，這“一升一降”表明去年四季度銀行不良貸款有所好轉。而對于銀行不良貸款的未來走勢，業(yè)界則存在分歧。瑞銀證券分析師孫旭認為，當前銀行業(yè)不良率變化并沒有完全體現前期逾期貸款大幅增長的壓力，預計2013年上半年不良貸款率仍有回升的壓力。同時，行業(yè)中長期不良率向上趨勢沒有改變。
也有觀點認為，不良貸款是滯后指標，隨著宏觀經濟繼續(xù)溫和復蘇，未來銀行不良貸款余額料將持續(xù)溫和上升，但不良率則將保持平穩(wěn)。
中金公司的報告指出，“實際上不良貸款是滯后指標，投資者應更多考察逾期貸款數據來把握銀行的資產質量趨勢，我們判斷去年四季度全行業(yè)逾期貸款基本平穩(wěn)。”
強勢行情或近尾聲
回望去年9月，剛剛披露完中報的銀行股有9只個股都跌破凈資產價格，被喻為“白菜價”。而去年12月以來，銀行板塊開始“絕地反彈”。2月初，民生銀行、興業(yè)銀行等超過一半的銀行個股都創(chuàng)出了近一年來的股價新高。
而進入3月份，短短幾個交易日內，銀行股就上演了“暴漲暴跌”行情。在房地產“國五條細則”政策影響下，3月4日銀行股集體大幅下挫，有11只銀行個股跌幅超過5％。不過3月5日，銀行股隨即大幅反彈，其中平安銀行漲停。而3月7日和3月8日，銀行股又開始“變臉”下跌。
細數近期影響銀行基本面的消息，“地產新政”、廣義貨幣供應量（M2）目標值下調至13％、銀行年報等都是關鍵詞。從“地產新政”來說，銀行股3月4日的“暴跌”已經體現了市場對此的反應。不過，不少券商認為，“地產新政”對銀行影響有限；而2013年M2目標值下調至13％，實際上并不意味著貨幣政策收緊。因為過去一段時間，我國社會融資結構發(fā)生了很大變化，非銀行信貸占比已經顯著上升。因此，3月5日銀行股走出了反彈行情。
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