正回購放量 貨幣市場平靜股市“中槍”
昨日上午，在央行正回購操作結(jié)果出爐的同時(shí)，股市早盤在權(quán)重股帶動(dòng)下，上沖的動(dòng)力也戛然而止，市場一路向下，上證綜指全日下跌1.04%。這種走勢已是春節(jié)后的第5次。
業(yè)界專家分析認(rèn)為，盡管股市調(diào)整有其內(nèi)在需求，但市場對貨幣政策從緊的擔(dān)憂一直沒有消除，尤其是春節(jié)后央行陸續(xù)回籠資金加重了這種擔(dān)憂。但從央行的操作來看，其初衷是為了維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，不會改變貨幣政策穩(wěn)健的基調(diào)，股市表現(xiàn)有借題發(fā)揮的味道。
3月12日，央行在公開市場開展了260億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率持平于2.75%。由于本周并沒有央票和回購品種到期，昨日正回購單一品種規(guī)模的擴(kuò)大引發(fā)了股市對央行大規(guī)模回籠資金的擔(dān)憂。但昨日貨幣市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，上海銀行間同業(yè)拆放利率、回購定盤利率及七天回購移動(dòng)平均利率各品種均是互有漲跌，且幅度很小。
值得注意的是，自2月19日央行重啟正回購、暫停逆回購操作之后，股市的走勢就與公開市場操作“緊密”結(jié)合起來。
截至昨日，央行于春節(jié)后在公開市場進(jìn)行了5次正回購操作，分別是2月19日、21日、26日和3月7日、12日。巧合的是，在這5個(gè)交易日中，上證綜指均收出了陰線，調(diào)整幅度分別為-1.6%、-2.97%、-1.4%、-0.98%和-1.04%。而從上證綜指當(dāng)日的分時(shí)走勢圖中可以看出，以央行正回購結(jié)果出爐時(shí)間10點(diǎn)左右為分界，之前走勢還算平穩(wěn)，之后則一路下滑。在這5個(gè)交易日中，上證綜指在2月26日和3月12日先揚(yáng)后挫的現(xiàn)象最為明顯。
對于昨日正回購規(guī)模的擴(kuò)大，市場研究人士認(rèn)為，這意味著流動(dòng)性會適當(dāng)收緊，但是穩(wěn)健的貨幣政策不會改變。股市調(diào)整有其內(nèi)在需求，與央行公開市場操作并沒有必然關(guān)聯(lián)，但市場對流動(dòng)性過度收緊有擔(dān)憂，市場有所震蕩也不用太過焦慮。
銀行交易員也普遍認(rèn)為昨日的正回購操作符合市場預(yù)期。因?yàn)殡S著金融機(jī)構(gòu)外匯占款的驟增、貨幣市場資金價(jià)格的下降，流動(dòng)性已經(jīng)出現(xiàn)寬松的苗頭，央行通過公開市場回籠資金完全是出于維持貨幣環(huán)境穩(wěn)定的需要，并沒有其他含義。但出于防范通脹、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等因素考慮，央行接下來對于已經(jīng)“溢出”的流動(dòng)性勢必將采取果斷措施進(jìn)行回收。（閆立良）
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