2月新增信貸或達(dá)8000億
2月份的流動性局面有點(diǎn)復(fù)雜。人民幣匯率連日下跌，央行不斷啟動正回購之手，并沒有抽走銀行間市場充沛的流動性，中國銀行體系信貸沖刺仍然在高歌猛進(jìn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道從權(quán)威人士處獲悉，截至2月23日，當(dāng)月工農(nóng)中建四大行新增人民幣貸款已達(dá)2500億元，當(dāng)周(17日-23日)較前一周新增800億元，高于往年同期新增水平。按照往年1-2 月增量的比例估算，2月份金融機(jī)構(gòu)新增貸款額可能達(dá)到8000 億左右。
再加上1月份超預(yù)期的1.32萬億人民幣新增貸款，市場不禁要問，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求在復(fù)蘇么？
答案是否定的。多位大行公司部人士表示，國務(wù)院旨在打擊影子銀行的107號文下發(fā)后，商業(yè)銀行對表內(nèi)外資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整加速，大量的表外非標(biāo)資產(chǎn)被迫轉(zhuǎn)表，相當(dāng)部分新增貸款承接起對接非標(biāo)的作用。
“整個銀行業(yè)貸款承接非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模估計在4000億-4500億左右?！?月25日，一位資深銀行家如是告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，如此一來，1月份全社會實(shí)際投放的貸款可能要少于去年同期，盡管2014年1月份新增貸款數(shù)字上要比去年同比多增2500億。
信貸虛火之下，央行收緊流動性的意圖在加強(qiáng)。2月25日，央行展開1000億規(guī)模的正回購操作。這已是本月第三次正回購，累計正回購規(guī)模2080億元，本月央行凈回籠資金超過了6500億元。
“2014年，流動性緊平衡的態(tài)勢難以發(fā)生根本性變化，這是大家的共識。盡管春節(jié)以后銀行間市場利率有大幅度下浮，但主要是現(xiàn)金回籠造成的。預(yù)計3月下旬開始，銀行間市場利率將有所上揚(yáng)?！鄙鲜龃笮腥耸空f。
在流動性緊平衡的大環(huán)境下，銀行負(fù)債端的壓力將越來越大，但對余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品而言，卻是很好的發(fā)展機(jī)會。
按照慣例，經(jīng)歷1月份存款大流出后，2月份銀行體系存款回流將在萬億上下。
余額寶增量占同業(yè)存款新增三分天下
余額寶并沒有導(dǎo)致銀行體系存款的下降；余額寶本身也并沒有抬高市場利率。
進(jìn)入2014年，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品與傳統(tǒng)銀行業(yè)短兵相接，前者對活期存款的分流已招致銀行不滿。
最新消息說，余額寶資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)飆升至4000億，這相當(dāng)于整個銀行體系40萬億活期存款的1%。從0到2500億元，用了200多天時間；從2500億元到4000億元，則僅用了大約30天。
過去一個多月，余額寶新增約2000億規(guī)?！@相當(dāng)于1月份銀行業(yè)新增6000億同業(yè)存款市場的三分之一。
“隨著利率市場化的推進(jìn)，活期存款向理財化和定期化發(fā)展將成為趨勢，換句話說利率市場化下，活期存款向貨幣基金轉(zhuǎn)變短期內(nèi)不可逆轉(zhuǎn)?！币晃淮笮匈Y金部門人士分析，以美國為例，貨幣基金/存款之比大約為50%，中國還有相當(dāng)大空間。
這里有兩個問題需要澄清：一是，余額寶的發(fā)展并沒有導(dǎo)致銀行體系存款的下降；二是作為貨幣基金，余額寶本身也并沒有抬高市場利率，只是促進(jìn)了利率水平更好地市場化。
一個著名的網(wǎng)絡(luò)段子對此有一個形象描寫：余額寶們把錢從銀行賬戶里轉(zhuǎn)走，通過貨幣基金繞一圈又以大額存單存回來銀行，整個銀行體系而言存款沒有減少多少，只不過表現(xiàn)為A銀行流動到B銀行，或者原本屬于分支行拉進(jìn)來的零售存款變成了同業(yè)存款或者非銀行金融機(jī)構(gòu)存款。
隨之而來的問題，是貨幣基金流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險都將在2014年變得異常敏感。
曾有報道稱，證監(jiān)會組織貨幣基金規(guī)模居前的十余家基金公司開會，重點(diǎn)提示基金資產(chǎn)大比例投資銀行協(xié)議存款的風(fēng)險。
以余額寶對應(yīng)的天弘增利寶貨幣基金為例，其2013年四季報顯示，92.21%資金都投向銀行存款和結(jié)算備付金，剩余6.70%投向債券，0.83%投向買入返售金融資產(chǎn)。
當(dāng)前銀行間市場相對寬松的局面，是一種暫時性現(xiàn)象。隨著3月份季末考核到來，銀行間市場將重回緊張格局，余額寶將迎來再次擴(kuò)張。
信貸虛火：4000億非標(biāo)轉(zhuǎn)表
1-2月份旺盛的信貸需求更多是一種假象。整個銀行業(yè)貸款承接非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模估計在4000億-4500億左右。
“銀行給企業(yè)主發(fā)放小微貸款，企業(yè)主一轉(zhuǎn)眼把貸款就放到余額寶了?！?/font>
2月25日，一位南方省份銀監(jiān)局人士調(diào)研后如是感慨余額寶對銀行的沖擊，“原先貸款直接轉(zhuǎn)存款，現(xiàn)在企業(yè)主轉(zhuǎn)成了余額寶，這么下來，中小銀行息差、成本各方面壓力都很大?！?/font>
對于銀行而言，資金成本抬升之下，倒逼不斷提升資產(chǎn)收益率卻難以持續(xù)。正如一位股份制支行行長所言，除了房地產(chǎn)、地方政府融資平臺，沒有什么企業(yè)可以承受如此高的資金成本。
1-2月份旺盛的信貸需求更多是一種假象。正如前文所言，整個銀行業(yè)貸款承接非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模估計在4000億-4500億左右。
接受本報記者采訪的多位人士表示，去年底，不少銀行都突破了非標(biāo)資產(chǎn)“4%”、“35%”兩條紅線(按照8號文要求，理財產(chǎn)品投資非標(biāo)資產(chǎn)的比例不超過總資產(chǎn)的4%、不超理財產(chǎn)品余額的35%)，今年達(dá)標(biāo)壓力依然很大。
至于1月份新增1.32萬億貸款中，中長期貸款占比較高，則有可能是大規(guī)模的借新還舊。一位大型銀行南方分行人士告訴記者，隨著地方政府債務(wù)又一波還款期集中到來，借新還舊、貸款展期等手段成為現(xiàn)實(shí)選擇。
近期看，銀行對房地產(chǎn)、地方平臺、兩高一剩等行業(yè)信貸收緊的趨勢很明顯。對銀行分支機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)質(zhì)量問題已經(jīng)成為頭等大事。（史進(jìn)峰）
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