有色金屬：銅業(yè)板塊形成交易性機(jī)會(huì)
美政選或迫使2012H2美元暫貶，銅價(jià)階段上漲可期
大選年兩黨博弈，殊途同歸均望美元暫貶：共和黨慣于提升悲慘指數(shù)(CPI+失業(yè)率)，以增大選勝算，油價(jià)升美元貶是基石；民主黨志在連任，弱勢(shì)美元增出口穩(wěn)就業(yè)是基石。美政選或迫使2012H2美元暫貶，銅價(jià)階段上漲可期。
希臘暫不退出歐盟，金融機(jī)構(gòu)存在做多可能
北京時(shí)間6月18日，希臘保守派新民主黨在選舉中以微弱優(yōu)勢(shì)獲勝，希臘暫不退出歐元區(qū)。雖然機(jī)構(gòu)投資者仍然十分關(guān)注如何救助希臘，以及德國(guó)與其他國(guó)家的救助方案分歧解決，但是緊張情緒已經(jīng)得到一定程度的緩解；短期內(nèi)開(kāi)始逢低回補(bǔ)多單，使未來(lái)推升銅價(jià)成為可能。另外，近期德國(guó)議會(huì)通過(guò)創(chuàng)建永久性歐元區(qū)救助基金法案，并批準(zhǔn)了有關(guān)增強(qiáng)歐元區(qū)預(yù)算一體化程度的歐洲財(cái)政協(xié)定；歐元階段性走強(qiáng)成為可能，進(jìn)一步增強(qiáng)了階段性大宗商品上漲的可能。
供需和補(bǔ)庫(kù)基本面趨好，銅價(jià)短期上漲基石牢靠
首先，至2013年全球范圍內(nèi)銅供需缺口仍然存在，2013-2014年冶煉銅產(chǎn)能釋放達(dá)到峰值，2013年供需缺口收窄，預(yù)計(jì)2014年缺口消失；但2017年由于銅礦的供給乏力，供給缺口預(yù)計(jì)再次重現(xiàn)，2014-2017年銅價(jià)預(yù)計(jì)高位運(yùn)行。其次，全球可統(tǒng)計(jì)期貨交易所庫(kù)存和實(shí)業(yè)庫(kù)存仍在歷史低位，為持續(xù)做多提供了較好的基礎(chǔ)。最后，2012H2政策環(huán)境利于促進(jìn)國(guó)內(nèi)銅需求，有望提振銅價(jià)。
Q3基本面優(yōu)于Q1，銅價(jià)有望沖擊$8500/t；板塊交易性機(jī)會(huì)可期
Q3銅的實(shí)體基本面和國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)應(yīng)的金融屬性基本面都預(yù)計(jì)好于Q1.
若希臘問(wèn)題得到妥善解決，我們認(rèn)為銅價(jià)可能會(huì)在Q3沖擊Q1季度的價(jià)格高點(diǎn)$8500左右，價(jià)格增幅有望超過(guò)15%。對(duì)應(yīng)銅業(yè)板塊的交易性機(jī)會(huì)，我們?nèi)〗縻~業(yè)作為標(biāo)的，比對(duì)其收盤(pán)價(jià)和銅價(jià)走勢(shì)，江西銅業(yè)股價(jià)一般提前1-2個(gè)月作出反應(yīng)。且股價(jià)波幅往往大于銅價(jià)波幅。若銅價(jià)Q3沖擊$8500，預(yù)計(jì)江西銅業(yè)股價(jià)漲幅能夠達(dá)到20%。
風(fēng)險(xiǎn)提示
希臘退出歐元區(qū)帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；美元持續(xù)走強(qiáng)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策改變。
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