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化工行業(yè):TDI連續(xù)上漲 關(guān)注滄州大化

2012-09-18 09:55    來源:中證網(wǎng)-中國證券報

  本周漲幅較大的品種:銀河重點跟蹤產(chǎn)品中,苯乙烯(華東地區(qū)),9.6%;NYMEX 天然氣,9.4%;甲苯(華東地區(qū)),8.3%;天然橡膠(上海市場),7.2%;丁二烯(東南亞CFR),6.5%。

  本周跌幅較大的品種:銀河重點跟蹤產(chǎn)品中,冰晶石(河南), -7.7%;硝酸銨,-5.6%;環(huán)氧丙烷(華東地區(qū)),-5.0%;氟化鋁(河南),-4.2%;氯化鉀(青海鹽湖95%),-3.3%。

  油價創(chuàng)4月新高:本周QE3正式推出使得原油價格創(chuàng)4月新高,短期仍將對油價形成支撐,不排除進一步?jīng)_高;后面影響原油價格走勢的是QE3的執(zhí)行力度、IEA何時釋放戰(zhàn)略庫存以及近期中東局勢(各國反美事件)。油價的持續(xù)上行也推動了兩苯價格連續(xù)上漲。

  TDI連續(xù)上漲:TDI延續(xù)大幅上漲行情,一方面是市場供應(yīng)緊張,另一方面是上游純苯漲價的推動。供應(yīng)面上,拜耳、錦化停車檢修,巴斯夫減產(chǎn)導(dǎo)致市場貨源供應(yīng)下滑,市場庫存不多。原料市場上,原油價格持續(xù)上行,兩苯價格也相繼上調(diào),對TDI支撐強。從這兩方面來看,TDI價格將延續(xù)強勢,關(guān)注滄州大化。

  本周銀河化工景氣指數(shù)為5(5跌10漲5平),上周指數(shù)為3(3跌6漲11平),相對于8月指數(shù)為4(11跌7漲2平)。原油價格持續(xù)上行,下游產(chǎn)品價格總體上以漲為主,但未現(xiàn)趨勢性上漲,產(chǎn)品盈利也未得以提升。當(dāng)前在下游需求尚未現(xiàn)改善的形勢下,供給沖擊將扮演重要角色,MDI、TDI、環(huán)氧丙烷和原鹽屬此類,關(guān)注煙臺萬華、滄州大化、濱化股份、雙環(huán)科技。看好磷礦石資源價值,關(guān)注興發(fā)集團、湖北宜化。3季度橡膠價格低位運行,非輪胎橡膠傳送帶企業(yè)業(yè)績有望超預(yù)期。化工產(chǎn)品價格仍處于震蕩筑底的過程中,企業(yè)以減少原料庫存為主,后期關(guān)注去庫存過程以及9月份后的旺季需求,超跌以及彈性大的品種受益。本周一國內(nèi)成品油價格上調(diào)550元/噸,上調(diào)幅度首次大超市場預(yù)期,多上調(diào)100元/噸,上半年兩次累計少下調(diào)200 元/噸,使得目前國內(nèi)成品油價格離市場化調(diào)整到位的差距只有200元/噸左右;8月下半月高價原油庫存消化完畢,9月份煉油大幅改善可能會超預(yù)期,中石化煉油9月將扭虧,單月業(yè)績估計超1毛。大唐發(fā)電煤制天然氣全線貫通,中國石化疆氣東送管道將獲批,煤制天然氣成為市場關(guān)注熱點,建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娴臇|華科技、三維工程、大唐發(fā)電、中石化等;《煤炭深加工示范項目規(guī)劃》涵蓋全國范圍內(nèi)15個示范項目,已有多個示范項目確認獲批準(zhǔn),近期潞安集團540萬噸煤制油項目等低調(diào)獲批,煤炭深加工規(guī)劃整體獲批在即。

  QE3助推成品油上漲預(yù)期 化工品提振行情難持續(xù)

  美聯(lián)儲QE3靴子落地提振了全球大宗商品市場的熱情,受此影響,國際原油價格以及國內(nèi)化工品市場也在9月14日應(yīng)聲走紅。

  業(yè)內(nèi)人士分析指出,高油價無益于經(jīng)濟發(fā)展且對美國大選不利,美國可能再次釋儲從而導(dǎo)致后期油價回落;但近期油價的上漲將再次縮減煉油利潤,并引發(fā)國內(nèi)成品油價格的上漲預(yù)期。而國內(nèi)化工品市場可能因進口產(chǎn)品價格上升而階段性走強,但由于國內(nèi)外經(jīng)濟疲軟態(tài)勢依然,下游需求偏弱,化工品市場的實質(zhì)性持續(xù)上行恐將受限。

  油價短期提振

  9月14日,美聯(lián)儲QE3靴子落地,計劃每月購買400億美元機構(gòu)抵押貸款支持證券,并承諾維持超低利率環(huán)境到2015年中。這一決策傳出后,美元走軟帶動油價走高,原油價格突破了此前連續(xù)維持四周的盤整區(qū)間,再次向100美元/桶的壓力位沖擊。截至9月14日,紐約油價報收于99美元/桶,布倫特油價上漲至116.66美元/桶。

  金銀島分析師張靜認為,此次量化寬松政策的推出對市場信心的提振作用大于對經(jīng)濟的提振,預(yù)計本次量化寬松政策的推出,將繼續(xù)推升市場的風(fēng)險偏好,短期內(nèi)對原油價格構(gòu)成提振。預(yù)計原油期價短線看仍有沖高可能,近期或?qū)⑸蠜_100美元的壓力位。

  不過,她也指出,由于本次量化寬松政策的推出,前期市場已經(jīng)有了很大的預(yù)期,因此14日的油價并未出現(xiàn)大幅上揚。

  “若QE3政策消化后,美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)未達到預(yù)期,國內(nèi)失業(yè)率依然高居不下,這將打壓市場風(fēng)險偏好,促使包括原油在內(nèi)的大宗商品承壓下行?!彼J為,油價高企無益于經(jīng)濟發(fā)展且對美國大選不利,因此美國可能再次釋儲平抑油價,從而成為后期油價回落的最大風(fēng)險源。

  業(yè)內(nèi)人士認為,由于我國原油對外依存度較大,QE3推動國際油價上揚將增加我國原油的輸入成本,引發(fā)國內(nèi)市場對成品油的看漲預(yù)期。而原油價格的上漲直接導(dǎo)致國內(nèi)煉廠的原料成本上升,煉廠的煉油利潤將再次縮減。

  化工長期難利好

  受QE3推出以及國際原油價格反彈影響,國內(nèi)化工品市場普遍出現(xiàn)上漲。據(jù)中宇資訊機構(gòu)監(jiān)測,9月14日,乙二醇、PTA、苯乙烯的國內(nèi)華東主港報價普遍上漲300-400元/噸,純苯、甲苯、甲醇延續(xù)前期強勢,塑料市場PVC、PE等產(chǎn)品的國內(nèi)現(xiàn)貨報價更是大幅走高。

  盡管如此,中宇資訊分析師柳東遠指出,QE3的推出能否為美國國內(nèi)實體經(jīng)濟注入有效動力目前難下定論。此外,QE3的推出將大大增加全球流動性泛濫風(fēng)險,使得國內(nèi)輸入性通脹的壓力再度浮現(xiàn);從國內(nèi)政策調(diào)控的角度看,國內(nèi)化工品生產(chǎn)企業(yè)短期內(nèi)資金短缺的局面恐將延續(xù)。

  “進入9月傳統(tǒng)需求旺季后,化工市場的多數(shù)終端需求迄今未有明顯活躍出現(xiàn),較市場心理預(yù)期存在落差?!绷鴸|遠預(yù)計,三、四季度出口增速下滑的預(yù)期仍難以解除,而國內(nèi)內(nèi)需增長的疲軟態(tài)勢也將持續(xù),因此今年化工品市場“金九銀十”的旺季局面或?qū)㈦y有明顯體現(xiàn)。

  “近期部分化工品市場有對下游工廠在國慶長假前備貨的預(yù)期,因此預(yù)計短期內(nèi)部分產(chǎn)品會強勢拉升走。但中期走勢難以樂觀,國慶后部分產(chǎn)品高位回調(diào)的風(fēng)險隨時可能釋放?!彼偨Y(jié)道。(銀河證券)

責(zé)編:王金
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