瑞銀證券：十八大后維穩(wěn)行情將結(jié)束
上證指數(shù)
預(yù)計(jì)維穩(wěn)行情即將結(jié)束
十八大前的維穩(wěn)行情改善了投資者的投資情緒，央企回購(gòu)、大非解禁推遲和融資規(guī)模的縮小等都在情緒上和資金上對(duì)市場(chǎng)形成了正面支撐。此外，市場(chǎng)上還存在著對(duì)換屆完成后的政策預(yù)期，我們認(rèn)為如果十八大后并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利好政策出臺(tái)，投資者的情緒可能再次偏向謹(jǐn)慎。
即將進(jìn)入傳統(tǒng)施工淡季
11月以后北方將進(jìn)入傳統(tǒng)施工淡季，今年的寒冬可能使得需求季節(jié)性回落比往年來(lái)的更早一些。接下來(lái)的補(bǔ)庫(kù)存窗口或延后，如果市場(chǎng)預(yù)期明年政府投資會(huì)有一定程度增長(zhǎng)，企業(yè)或?yàn)?、4月份的旺季提前備貨。
流動(dòng)性保持中性
我們認(rèn)為，今年下半年的流動(dòng)性狀況不如上半年，四季度會(huì)好于三季度。我們預(yù)計(jì)在年內(nèi)兩個(gè)月中，流動(dòng)性依然保持中性：11月環(huán)比10月有改善，12月底有資金價(jià)格沖高的風(fēng)險(xiǎn)。
行業(yè)配置建議：買入黃金、零售、銀行、鐵路運(yùn)輸行業(yè)
我們認(rèn)為黃金價(jià)格下行空間不大，財(cái)政懸崖帶來(lái)美元階段走弱有利于黃金股表現(xiàn)；而零售行業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)可能達(dá)到低點(diǎn)，建議關(guān)注其中增長(zhǎng)較好的優(yōu)質(zhì)公司；銀行存在估值修復(fù)的可能，鐵路運(yùn)輸行業(yè)估值上行可能存在政策催化劑。
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