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新疆浩源:業(yè)績平穩(wěn)增長 未來成長較為確定

2013-04-17 09:35    來源:長江證券

  新疆浩源:業(yè)績平穩(wěn)增長 未來成長較為確定

  事件描述

  新疆浩源(002700)今日發(fā)布2012年年報(bào),具體內(nèi)容如下:2012年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.38億元,同比增長30.55%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6479萬元,同比增長33.36%;低于公司之前業(yè)績快報(bào)所披露的36.77%。歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為6386萬元,同比增長40.65%,實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.09元。

  事件評論

  公司2012年?duì)I收和凈利實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。車改氣數(shù)量的增加帶來車用氣銷量增加;中壓管網(wǎng)的延伸帶來民用氣和鍋爐供暖銷量增加;企事業(yè)單位和居民小區(qū)入戶安裝帶來安裝收入的增加,三因素共同作用于公司營業(yè)收入的穩(wěn)步增長。

  公司車用燃?xì)怃N售業(yè)務(wù)以及入戶安裝業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)則帶動(dòng)公司整體毛利率提升。但是由于公司整體提升員工工資水平以及去年上市產(chǎn)生的大量費(fèi)用導(dǎo)致公司管理費(fèi)用率上升,抵消了毛利率上升對于公司盈利能力的提升。綜合這些因素,公司2012年?duì)I收以及凈利實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。

  分產(chǎn)品以及區(qū)域來看,分化較為明顯。分產(chǎn)品來看,公司車用天然氣以及民用天然氣業(yè)務(wù)增長迅速,入戶安裝業(yè)務(wù)增速則出現(xiàn)一定放緩,我們認(rèn)為公司覆蓋的南疆地區(qū)一市三縣入戶率的提高是導(dǎo)致公司入戶安裝業(yè)務(wù)放緩的主要原因,這些地區(qū)入戶安裝業(yè)務(wù)的放緩未來將逐步反應(yīng)到天然氣銷售業(yè)務(wù)層面。分區(qū)域來看,入戶率相對較低的三縣相比于阿克蘇市增長更加明顯。

  氣源充足,公司未來成長空間相對確定。公司自建長輸管線,供氣得到有效保證。短期來看,公司服務(wù)區(qū)域內(nèi)天然氣入戶率以及天然氣汽車改裝率均將不斷提升,保證公司天然氣需求穩(wěn)步提升。中長期看,南疆地區(qū)待建項(xiàng)目以及新疆其它地區(qū)未開發(fā)項(xiàng)目將提升公司業(yè)績成長空間。目前公司即將進(jìn)入拜城縣工業(yè)園、巴楚縣等區(qū)域,而未來公司仍有望獲得喀什其他未開發(fā)地區(qū)天然氣項(xiàng)目,未來業(yè)績?nèi)匀淮嬖谝欢ǔ砷L空間。

  我們預(yù)計(jì)公司我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年攤薄后EPS分別為1.12元、1.49元和1.70元,考慮到公司穩(wěn)健的外延擴(kuò)張,給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評級(jí)。

責(zé)編:趙惠
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