中國資本市場瞻望：2014或開啟正相關(guān)時代
入夏的北京城一天，暴雨才洗，晴空小駐，轉(zhuǎn)瞬午后，又落糖丸般的冰雹。大自然的千變?nèi)f化，隨著天氣預(yù)報技術(shù)分析的提高，開始有跡可循，準確概率提升。那么，對于中國股市呢？是否也有規(guī)可循，像天氣預(yù)報一樣，讓我們可以趨利避害，可以持股財富與中國經(jīng)濟增長共齊飛？
假如從1990年12月19日上海證交所率先正式掛牌開市算起，中國股市交易已經(jīng)歷經(jīng)了近24個年頭。當(dāng)日上午11點，時任上海市長的朱镕基和中國人民銀行副行長周正慶等揭幕，半小時后前市收市時成交49筆，成交額近600萬元。而截至筆者落稿的2014年6月10日收盤，滬市成交654億元；深市成交984億元；創(chuàng)業(yè)板成交276億元。歷史已經(jīng)不可同日而語。
2014年剛剛過半，為了能看到以年度為單位的完整股市數(shù)據(jù)，讓我們再回首2013年： 2013年中國股票市值全球排名第四，位居美國、日本、英國之后，較2012年下滑兩位，且存在進一步下降的可能； 2013年中國股票總體估值下降；2013年上證綜指下跌6.75%，深證綜指上漲20%；2013年投資者整體虧損3190.61億元，虧損度為0.49%，自然人盈虧度為0.87%，跑贏機構(gòu)；2013年國際資金凈流出51.28億美元，而2012年則為凈流入165.32億美元。
單獨看上面數(shù)據(jù)，稍顯有些孤立，讓我們再看一組影響股市晴雨表的的宏觀經(jīng)濟、行業(yè)產(chǎn)業(yè)的2013年統(tǒng)計數(shù)據(jù)：
一是已經(jīng)成為世界經(jīng)濟大國：2008年中國GDP已占世界的7.14%，2009年超過8%，2005年至2008年，中國GDP先后超越英國和德國，成為全球第三，2010年超過日本，成為全球第二，僅次于美國。2013年GDP已經(jīng)達到了56.9萬億人民幣。
二是已經(jīng)成為世界貿(mào)易大國：2008年中國對外貿(mào)易已占世界貿(mào)易額的8.39%。2001-2008年，中國加入WTO后，中國對外貿(mào)易占全球的比重迅速上升，由3.69%上升為8.39%，2009年已經(jīng)超越德國，成為全球第一。2013年的進出口總額達到4.2萬億美元。
三是金融總量迅速增長：從2000年到2013年，貨幣量、金融機構(gòu)各項存款量、貸款量、債券市場托管量、股票市場市值，金融總量已經(jīng)從幾萬億、十幾萬億元級躍升到幾十萬億、并沖破百萬億元級臺階。
四是中國主要產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)能位居世界前列，2013年中國鋼鐵年產(chǎn)近11億噸，占全球的75%；中國水泥年產(chǎn)24億噸，占全球的60%；中國煤炭年產(chǎn)近37億噸，占全球的54%；中國的加工制造產(chǎn)能占全球的65%。如今，這些貌似讓人自豪的產(chǎn)能已經(jīng)發(fā)展成過剩的擔(dān)憂。
五是城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增加。2013年農(nóng)村居民人均純收入8896元，比上年增長12.4%，扣除價格因素，實際增長9.3%；城鎮(zhèn)居民人均可支配收入26955元，比上年增長9.7%，扣除價格因素，實際增長7.0%；中國已經(jīng)一只腳邁入政界、學(xué)界和外界所共憂的所謂“中等收入陷阱”。
那么，上述大數(shù)據(jù)集合和本文命題有什么關(guān)系呢？中國股市漲落和中國經(jīng)濟上升一直冰火兩重天，無數(shù)股民折腰，作為國民財富增長和國家資源配置的股市，按照經(jīng)濟規(guī)律和發(fā)展邏輯，投資者應(yīng)有大法可循，但為何我們的股市表現(xiàn)一直與中國經(jīng)濟整體向上負相關(guān)呢？ 大浪淘沙，前浪后浪，該死的死，該退的退，優(yōu)質(zhì)、均勻、干凈的白沙已經(jīng)隱約呈現(xiàn)在我們的腳下。
潮水褪了，才知道誰沒有穿泳褲。先看全球，2013年，世界經(jīng)濟增速繼續(xù)小幅回落，按購買和平價加權(quán)計算的世界生產(chǎn)總值增速繼續(xù)回落，全球工業(yè)生產(chǎn)和貿(mào)易疲弱，價格水平回落，國際金融市場持續(xù)波動；美國繼續(xù)溫和復(fù)蘇，進入持續(xù)復(fù)蘇軌道，量化寬松政策迎來轉(zhuǎn)折點，但2013年生產(chǎn)總值增速較2012年回落0.9個百分點；日本貨幣和財政刺激“猛藥”起效，經(jīng)濟復(fù)蘇加快，2013年增長1.6%，提高0.2個百分點，但持續(xù)性有待觀察；歐元區(qū)艱難擺脫衰退，但全年仍未負增長(—0.4%)；再看中國，國內(nèi)生產(chǎn)總值仍保持穩(wěn)中趨緩的增長態(tài)勢，增速連續(xù)3年下滑。支撐全球幾大股市的各主要經(jīng)濟體的潮水在全球一體化的多種因素作用下，各國經(jīng)濟的相關(guān)性和聯(lián)系度、緊密度進一步加強，你漲我漲，你跌我跌的行動一致性讓經(jīng)濟規(guī)律在更廣泛的范圍內(nèi)開始趨同。
剝離掉被投機左右的部分偶然改變某一區(qū)域金融市場歷史的因素，比如索羅斯做空東南亞，各經(jīng)濟體的股市開始投資價值理念趨同，人為干預(yù)的、被國情左右的、受發(fā)展階段所限的“特色”股市投資理念差異化開始縮小。一個優(yōu)良的公司，在歐洲市場是優(yōu)良的，在美洲市場也是優(yōu)良的，在亞洲市場也一樣，這種判斷標準已經(jīng)成為全球股市投資者的共識。
對于中國股市，近24年的洗禮、淘汰和磨煉，散戶們開始從傻大粗向高精專進階，機構(gòu)們開始從老鼠倉向合規(guī)操作涅槃重生，監(jiān)管層從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟越涉越深，游戲規(guī)則與全球發(fā)達市場靠攏，種種不可逆的歷史正向操作已成政府、學(xué)界、業(yè)界共識，在新一屆政府主導(dǎo)下，有望在2014年結(jié)束前悄然兌現(xiàn)。
新國九條再度深化改革，注冊制列入議程，IPO再啟，包含交易所(主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板)、全國性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(新三板)、區(qū)域性場外市場(四板)及券商柜臺場外市場(五板)的多層次資本市場建設(shè)等，讓改革紅利接續(xù)惠及資本市場；中國(上海)自由貿(mào)易區(qū)成立、粵港澳自貿(mào)區(qū)和京津冀自貿(mào)區(qū)等諸多自貿(mào)區(qū)胎動，讓開放紅利繼續(xù)惠及宏觀經(jīng)濟增長；單獨二胎的有限放松計生政策，讓人口紅利隨中國經(jīng)濟增長可持續(xù)；國家發(fā)改委頻頻給壟斷開罰單促進公平競爭，激活市場存量和增量；一系列稅收、財政改革還利于企于民，促進內(nèi)需之消費紅利增加；新型城鎮(zhèn)化和土地制度改革大幕開啟，盤活中國經(jīng)濟大盤積蓄多年勢能；利率市場化與資本賬戶開放、滬港通等推進和放開，讓中國進一步成為全球經(jīng)濟增長要素。
以上數(shù)據(jù)及新政，無疑展開了一個政經(jīng)畫卷，這畫卷猶如清明上河圖，正在記錄了一個現(xiàn)代盛世的進行時。作為股市投資的主體，上市公司基本面泥沙浪打盡，良莠殼褪蚌顯，多年的負相關(guān)，逆淘汰開始扭轉(zhuǎn)，一個不健全、不成熟，先天不足的發(fā)展中股市開始了價值挖掘，一個明顯的指標就是，無論散戶還是機構(gòu)，曾經(jīng)過度頻繁的換手率都在下降；作為一直飽受詬責(zé)的政策市，政策面上開始公開、公正、公平，透明與效率兼顧，證監(jiān)會一系列的快、準、狠的處罰顯示了這種決心，也帶給了股市信心，一個有信心的股市，才會成為一個聚集財富正效應(yīng)的健康股市。
改革開放35年來，中國很多東西早成了世界第一，手機、電腦、DVD、電視機、洗衣機、涂料、服裝服飾、飲料、玩具、食品等等，產(chǎn)量均居世界第一。中國從一個落后農(nóng)業(yè)大國，成為名副其實的“世界工廠”。中國作為一個人口大國，幅員大國，各種經(jīng)濟正要素已經(jīng)做大、正在做強；政治要素與時俱進，也已經(jīng)成為多極世界最具自信力、競爭力和未來力的大國制度。而上面所述一切，都是資本市場之高樓大廈的塔基，一個與中國經(jīng)濟增長正相關(guān)的中國股市大盤或自今啟。(作者楊光潤系中國新聞網(wǎng)副總編輯)
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