[摘要] 追蹤投資中國(guó)市場(chǎng)對(duì)沖基金的HFRI 中國(guó)指數(shù)4月大幅上漲13%，是該指數(shù)自 2008 年建立以來(lái)最好的月度業(yè)績(jī)。
首季流入11億美元 亞洲對(duì)沖基金重倉(cāng)A股港股
永豐金金融服務(wù)有限公司行政總裁Steve Bernstein：首季流入11億美元 亞洲對(duì)沖基金重倉(cāng)A股港股
港股點(diǎn)金系列之三
Bernstein透露，目前很多亞洲對(duì)沖基金經(jīng)理重倉(cāng)中國(guó)市場(chǎng)，“在滬港通開通之后，整個(gè)市場(chǎng)的交投氛圍更加活躍，在內(nèi)地A股市場(chǎng)大幅上揚(yáng)的帶動(dòng)下，香港市場(chǎng)的動(dòng)力亦明顯增強(qiáng)。相比其他亞洲市場(chǎng)而言，目前他們的投資重心主要在中國(guó)內(nèi)地和香港市場(chǎng)?！?/font>
追蹤投資中國(guó)市場(chǎng)對(duì)沖基金的HFRI 中國(guó)指數(shù)4月大幅上漲13%，是該指數(shù)自 2008 年建立以來(lái)最好的月度業(yè)績(jī)。
特約記者 朱麗娜 香港報(bào)道
對(duì)于全球?qū)_基金經(jīng)理而言，中國(guó)內(nèi)地和香港市場(chǎng)無(wú)疑是今年的尋寶地。
“過(guò)去幾年亞洲地區(qū)的對(duì)沖基金表現(xiàn)一般，但今年在中國(guó)內(nèi)地和香港股市的帶動(dòng)下，他們的表現(xiàn)十分突出?！比涨?，永豐金金融服務(wù)有限公司行政總裁Steve Bernstein在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道專訪時(shí)表示。
亞洲股市今年的表現(xiàn)明顯大幅領(lǐng)先于美股市場(chǎng)。今年迄今為止，標(biāo)普500指數(shù)的漲幅僅有2.7%，日經(jīng)225指數(shù)和香港恒生指數(shù)的累計(jì)漲幅分別為13%、16%，上證綜指更是飆升了35%左右。
他透露，亞洲地區(qū)的對(duì)沖基金表現(xiàn)搶眼，主要因?yàn)檫@些基金大都專注于股票投資，而歐美市場(chǎng)的對(duì)沖基金投資領(lǐng)域更廣泛，包括固定收益產(chǎn)品、利率、貨幣等多個(gè)不同領(lǐng)域。
根據(jù)對(duì)沖基金服務(wù)機(jī)構(gòu)Eurekahedge公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月全球?qū)_基金回報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，亞洲(日本除外)投資基金為全球最佳，升2.08%，主要因?yàn)榇笾腥A專注基金升4.85%，而歐洲對(duì)沖基金則微升0.98%，北美對(duì)沖基金升0.49%。
在對(duì)沖基金行業(yè)打拼近三十年，Bernstein曾分別任職于Salomon Brothers(所羅門兄弟)、Oppenheimer Investments等知名對(duì)沖基金的高層。2012年，他在香港設(shè)立永豐金金融服務(wù)公司，目前主要客戶為約50個(gè)亞洲中小型對(duì)沖基金，提供資管平臺(tái)服務(wù)。
首季11億美元凈流入
“目前股市的波動(dòng)性不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)走勢(shì)變得更加撲朔迷離，這正是對(duì)沖基金經(jīng)理們可以大展身手的機(jī)會(huì)。同時(shí)，我們已經(jīng)看到更多的資金流入亞洲市場(chǎng)?！彼硎尽?/font>
Bernstein透露，目前很多亞洲對(duì)沖基金經(jīng)理重倉(cāng)中國(guó)市場(chǎng)，“在滬港通開通之后，整個(gè)市場(chǎng)的交投氛圍更加活躍，在內(nèi)地A股市場(chǎng)大幅上揚(yáng)的帶動(dòng)下，香港市場(chǎng)的動(dòng)力亦明顯增強(qiáng)。相比其他亞洲市場(chǎng)而言，目前他們的投資重心主要在中國(guó)內(nèi)地和香港市場(chǎng)。”
追蹤投資中國(guó)市場(chǎng)對(duì)沖基金的HFRI 中國(guó)指數(shù)4月大幅上漲13%，是該指數(shù)自 2008 年建立以來(lái)最好的月度業(yè)績(jī)。同時(shí)，HFR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年第一季度，亞洲對(duì)沖基金錄得高達(dá)11億美元的凈流入，其中絕大部分流入股票基金，目前全球投資于亞洲對(duì)沖基金的資金已經(jīng)超過(guò)1400億美元。
在全球資金紛紛涌入香港之際，香港金管局亦加入盯盤大軍。巨量資金流入港股，導(dǎo)致港元匯價(jià)連日來(lái)多次走高，觸及7.75強(qiáng)方兌換保證。自4月9日以來(lái)，金管局已連續(xù)12次在歐美交易時(shí)段注資，累計(jì)向銀行體系注入超過(guò)700億港元，逼近去年24次注資總額約750億港元。截至4月28日，香港銀行體系結(jié)余增加至約3106.8億港元，接近2009年3200億港元的歷史高位。
同時(shí)，Bernstein表示，亞洲地區(qū)總計(jì)有超過(guò)1400多家對(duì)沖基金，他們所管理的資金60%以上都來(lái)自歐美投資者，而且中國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)亦吸引越來(lái)越多亞洲區(qū)域的資金回流本土市場(chǎng)?！斑^(guò)往一些亞洲地區(qū)的投資者非常熱衷投資海外市場(chǎng)，但隨著歐美市場(chǎng)回報(bào)逐漸趨穩(wěn)，這部分資金開始選擇留在亞洲市場(chǎng)。”
從投資策略來(lái)看，他透露，目前那些采取多頭交易以及多空策略的對(duì)沖基金在本輪的牛市中斬獲頗豐，“其中部分基金專注在一些被低估的中小市值的股票，他們的投資表現(xiàn)十分突出。雖然此前一些海外投資者對(duì)這些上市公司的財(cái)報(bào)真實(shí)性以及透明度存在質(zhì)疑，但現(xiàn)在這類公司開始重新受到投資者青睞”。
然而，他坦言，很多對(duì)沖基金本輪牛市初期的確出現(xiàn)踏空，“由于市場(chǎng)升得太急太猛，有些基金經(jīng)理沒(méi)有來(lái)得及建倉(cāng)。但總體而言，那些采取跟隨市場(chǎng)趨勢(shì)策略的基金還是成功捕捉了此輪的上漲。”
“在大牛市的市場(chǎng)中，任何人都可以輕易獲利。然而當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈震蕩，這正是對(duì)沖基金經(jīng)理可以大展身手的機(jī)會(huì)。”他指出，并表示從技術(shù)因素和流動(dòng)性層面來(lái)看，目前港股并無(wú)大幅調(diào)整的壓力。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去兩個(gè)月期間，港股的波幅已達(dá)到4911點(diǎn)，相比之下，2012-2014三年內(nèi)的年度波幅分別為4662點(diǎn)、4685點(diǎn)、4225點(diǎn)。
平均存活期僅2-3年
自去年11月滬港通正式通車以來(lái)，對(duì)沖基金成為了第一批勇于“吃螃蟹”的人。
他坦言，借道滬股通，境外的對(duì)沖基金首次可以直接投資國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，再次點(diǎn)燃了境外投資者對(duì)內(nèi)地股市的熱情，但是由于交易額度、成本和涵蓋股票方面仍存在一定限制，“未來(lái)推出的深港通，將考慮到這些限制，進(jìn)一步增加市場(chǎng)流動(dòng)性和透明度”。
滬港通北上的可投資證券范疇，僅限于上證180、上證380以及A+H的568只藍(lán)籌股等。港交所行政總裁李小加5月12日在出席活動(dòng)時(shí)透露：“所有的系統(tǒng)和IT準(zhǔn)備工作將于7月底完成，至于具體的啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)，仍然取決于兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的決定?！?/font>
市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)在上半年正式宣布深港通，一般需要三個(gè)月時(shí)間準(zhǔn)備，深港通最早有可能在第三季度啟動(dòng)，涵蓋的股票會(huì)考慮納入內(nèi)地與香港兩地的部分創(chuàng)業(yè)板股份。
Bernstein透露，隨著港股大時(shí)代的來(lái)臨，一些中國(guó)內(nèi)地的對(duì)沖基金在香港成立分支，專注投資港股和其他市場(chǎng)。同時(shí)，很多海外的基金公司亦積極在大中華地區(qū)拓展業(yè)務(wù)。
他指出，目前亞洲地區(qū)對(duì)沖基金的規(guī)模仍然較小，其中，約60%的亞洲對(duì)沖基金的資產(chǎn)管理規(guī)模在1億美元以下，“據(jù)我們觀察，對(duì)沖基金的合理資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該至少在1500萬(wàn)美元以上，不然很難支付租金、監(jiān)管、技術(shù)等各項(xiàng)成本支出?！?/font>
他建議，這類中小型的對(duì)沖基金則可以考慮加入現(xiàn)有的一些資產(chǎn)管理平臺(tái)，每月支付一定的費(fèi)用，“相比從頭開始搭建自己的平臺(tái)，這樣可以節(jié)省約三分之二的成本”。
同時(shí)，他表示，一般設(shè)立一家對(duì)沖基金需要約9個(gè)月時(shí)間，需要聘請(qǐng)律師，獲得香港證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)以及進(jìn)行相應(yīng)的技術(shù)后臺(tái)準(zhǔn)備。
“在亞洲的對(duì)沖基金大部分只有三五年的歷史，絕大部分在前兩三年就已經(jīng)關(guān)門大吉了。為了募集資金，他們需要擁有出色的過(guò)往投資業(yè)績(jī)，在目前的牛市格局下，他們更需要向投資者證明能跑贏大市?！?/font>
（朱麗娜 ）
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