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　　中國中車是一個(gè)信號(hào)。申萬證券與宏源證券的合并、中國電力與國家核電的合并同屬一路。從資本層面看，南北車股價(jià)的漲跌，與上證指數(shù)的狂飆與調(diào)整，近乎同步。中國中車從6元起步，第一步漲到14元多，第二步漲到39.47元（改名復(fù)牌前），其間，上證指數(shù)漲幅超60%；6月8日復(fù)牌后，現(xiàn)在跌到25元以下，最大日成交量497億，在此期間，上證指數(shù)迎來近一年來最大幅度調(diào)整。6月16日，復(fù)牌后的第7個(gè)交易日，中國中車把官方微博評(píng)論端口關(guān)了。

　　估值過高是首要原因

　　急跌9個(gè)交易日后，市場變得清醒。一個(gè)細(xì)節(jié)是，第一季度，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始大量減持中國南車。另一個(gè)細(xì)節(jié)是，在5月6日停牌之前，中國南北車走勢(shì)已經(jīng)后繼乏力，遲遲未過4月20日的最高點(diǎn)，部分短線資金停牌前殺入，正是想借助高開出貨。南方證券分析師認(rèn)為，估值過高是首要原因。中國中車A股2016年預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)的市盈率為53.3倍，遠(yuǎn)高于全球鐵路裝備同業(yè)的預(yù)期市盈率中值12.9倍。

　　融資盤撤離也是下跌主因

　　另一個(gè)重要原因是，融資盤的撤離。數(shù)據(jù)顯示，中國南車4月20日時(shí)股價(jià)沖至最高位39.47元。同一天，中國南車在港股的股價(jià)最高沖至20.65港元。在擁有賣空機(jī)制的港股上，中國南車股價(jià)從4月8日開始沖高時(shí)就遇到了強(qiáng)大的賣空壓力。4月20日，中國南車H股的賣空股數(shù)從前一交易日的208萬股增加到882萬股，到4月21日時(shí)已經(jīng)增加到1625萬股。兩個(gè)交易日，中國南車在港股暴跌了近20%。在6月8日復(fù)牌之后，港股再次出現(xiàn)大量的賣空盤，特別是到6月9日，港股賣空股數(shù)已經(jīng)超過2100萬股，占到當(dāng)日成交量的10.8%。

　　一位南方證券投資顧問告訴記者，場外配資才是最危險(xiǎn)的，因?yàn)槠鋼碛羞h(yuǎn)高于券商融資的杠桿率，一旦股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，最先出逃的就是這些場外配資，無疑會(huì)加劇股價(jià)震蕩。中國中車股價(jià)經(jīng)此調(diào)整，當(dāng)前期高杠桿的場外配資逐漸退出之后，目前中國中車的股價(jià)也已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)安全的價(jià)值區(qū)間。