市場(chǎng)看空愛爾蘭西班牙債券
雖然大選結(jié)果似乎暫時(shí)解除脫歐危機(jī)，不過希臘究竟能否遵守承諾仍讓人擔(dān)憂。然而，對(duì)債券持有人和其他債權(quán)人遵守承諾，同時(shí)嚴(yán)格履行緊縮措施的國家，卻依然淪落到市場(chǎng)唾棄的下場(chǎng)。
美國雅虎財(cái)經(jīng)專欄作家Daniel Gross分析指出，愛爾蘭急切尋求救助的原因，與公共支出毫無干系，而是來自失控的私營部門。愛爾蘭銀行浮濫放貸，又向世界各地的債券投資人借錢。隨后房地產(chǎn)泡沫破裂，為了承擔(dān)銀行債券持有人的損失，巨額債務(wù)落到愛爾蘭納稅人頭上。規(guī)模龐大的財(cái)富從愛爾蘭納稅人移轉(zhuǎn)至全球債權(quán)人，造成公共債務(wù)迅速膨脹，終于不得不發(fā)出求援訊號(hào)。
做為歐洲央行、國際貨幣基金組織和歐盟提供救助的交換條件，愛爾蘭同意借由削減支出、增稅以控制赤字，不過卻也使得國民生活在水深火熱之中。但理論上，乖乖聽話的愛爾蘭理應(yīng)得到債券市場(chǎng)的獎(jiǎng)勵(lì)未來能夠得到便宜的借貸資金。
大致來說，愛爾蘭堅(jiān)守承諾，幾個(gè)星期前的選舉，選民也以選票表達(dá)留在歐元區(qū)的渴望。不過該國國債收益率仍舊居高不下，因此愛爾蘭吞下苦果，勉力安撫債券持有人，但卻受到市場(chǎng)殘酷打擊。
銀行和房地產(chǎn)崩潰沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)與政府財(cái)政，西班牙也面臨與愛爾蘭類似的情況，銀行欠債，公眾負(fù)擔(dān)。然而政府也沒有足夠資金或借貸能力，因而也向外界尋求銀行資本重組的契機(jī)。同時(shí)，即便面對(duì)棘手的經(jīng)濟(jì)困境，西班牙首相拉霍伊在降低赤字占GDP比例所做的努力也有目共睹。那么債券市場(chǎng)是怎么回報(bào)西班牙的？十年期債券收益率高攀到7%。
Gross表示，愛爾蘭與西班的信心建立措施并未如愿以償取信外界，希臘或許是罪魁禍?zhǔn)住Ｒ欢僭俣慕鹪瓦x舉，希臘仍雙手一攤，吞吞吐吐無法做出將會(huì)確實(shí)履行財(cái)政義務(wù)的承諾，從而形成一片不信任的烏云，西邊那些縱使債臺(tái)高筑但愿金盆洗手的國家從而籠罩在這股陰霾之下。
另外一種解釋是，著眼于建立經(jīng)濟(jì)信心的財(cái)務(wù)制定手段非但毫無幫助，反而可能扼殺信任。愛爾蘭和西班牙嚴(yán)苛的緊縮措施對(duì)于重建國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與促進(jìn)增長成效不彰，且在處處儉省的氛圍下，國民對(duì)未來感到悲觀。年輕的愛爾蘭人為了謀職而遠(yuǎn)離家園，西班牙所有總體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)萎靡不振，凡此種種，意味銀行信貸問題恐怕還會(huì)更糟。（陳怡君）
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