高收益?zhèn){(diào)整尚未到位
經(jīng)過將近3個月的調(diào)整后，高評級信用債已經(jīng)回吐了5月中旬行情的絕大部分。對于高評級信用債的中長端，基于經(jīng)濟可能難有復蘇甚至繼續(xù)探底的判斷，我們認為這類債券已經(jīng)有了較高的配置價值。反觀高收益?zhèn)?，預計其風險資產(chǎn)的屬性將進一步提高，無論從絕對收益率還是信用利差的調(diào)整幅度看，目前調(diào)整都尚未到位。此外，高收益?zhèn)赡苓€將承受較大的供給壓力。在這波調(diào)整過程中，收益率曲線已經(jīng)明顯變平?；谖覀儗Y金價格仍面臨較大波動和上行壓力的判斷，9月份短端的回報可能不如滾動拆出資金。
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