債券牛市四季度有望步入下半場(chǎng)
近期，延續(xù)三季度之久的債券牛市行情遭遇短線調(diào)整，關(guān)于此輪債牛是中點(diǎn)還是終點(diǎn)的探討甚囂塵上。在安信基金固定收益部總經(jīng)理李勇看來，經(jīng)過三季度的調(diào)整，很多債券收益率又會(huì)重新回到歷史均值上方，配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)，四季度起有望進(jìn)入債券牛市下半場(chǎng)，而未來1到2年都有可能持續(xù)慢牛震蕩行情。
回首從去年四季度開啟的債券牛市，目前已持續(xù)9個(gè)月之久。李勇認(rèn)為，此前債市已快速地走完了行情的上半場(chǎng)，三季度會(huì)出現(xiàn)一個(gè)短期的調(diào)整，四季度起有望進(jìn)入行情的下半場(chǎng)，可能會(huì)是持續(xù)1年-2年的慢牛震蕩行情，投資價(jià)值仍較為突出。
近來債券市場(chǎng)的調(diào)整也印證了這一觀點(diǎn)。記者了解到，7月上旬以來(二度降息之后)，債券市場(chǎng)利率債和信用債均出現(xiàn)下跌，市場(chǎng)利率曲線呈現(xiàn)平坦化上移的特征。李勇進(jìn)一步分析道，經(jīng)過三季度的調(diào)整，很多債券收益率又會(huì)重新回到歷史均值上方，配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。冬藏債券，待到明年春暖花開之時(shí)，或許會(huì)有不錯(cuò)的收益。
針對(duì)三季度市場(chǎng)，海富通穩(wěn)進(jìn)增利分級(jí)基金經(jīng)理張麗潔認(rèn)為債市仍有投資機(jī)遇。世界經(jīng)濟(jì)前景不明和大宗商品價(jià)格下跌導(dǎo)致未來CPI可能持續(xù)走低，目前CPI已下降至1的水平。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速仍不樂觀，政府采取的經(jīng)濟(jì)刺激力度和房產(chǎn)調(diào)控政策的效應(yīng)可能會(huì)遞減。股票市場(chǎng)估值無(wú)太大優(yōu)勢(shì)，債市的結(jié)構(gòu)性行情仍然值得期待。“但在投資過程中，要注意增加資產(chǎn)的防御性和警惕信用風(fēng)險(xiǎn)沖抬頭的可能。在基金的投資策略上，將繼續(xù)保持較高的信用債投資比例，并適當(dāng)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來提高持有人的回報(bào)率?！?/font>
此外，有業(yè)內(nèi)人士指出，支持未來債券市場(chǎng)向好的兩大因素：一是總量的擴(kuò)容發(fā)展，二是創(chuàng)新品種的出現(xiàn)，可配置的范圍擴(kuò)大。廣發(fā)雙債基金經(jīng)理譚昌杰進(jìn)而表示，目前經(jīng)濟(jì)處于衰退后期和通脹地位，中短期的中高等級(jí)信用債性價(jià)比高，既能夠獲得比較確定的收益，同時(shí)也能抵御一些信用方面和供給方面的沖擊，是比較好的配置選擇。（李濤）
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