券商資金饑渴：再融資股虧債盈
今年以來(lái)股市的低迷造成大量上市公司將融資的目標(biāo)投向債券市場(chǎng)，一向熱衷于發(fā)行股份再融資的券商，也迫于創(chuàng)新變革環(huán)境下的資本金壓力無(wú)奈轉(zhuǎn)投債市。
11月13日，國(guó)海證券發(fā)布公告稱，公司股東大會(huì)已通過(guò)發(fā)行4.5億元次級(jí)債的決議，期限為6年，利率為浮動(dòng)利率，該部分資金將補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，以支持公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)新和未來(lái)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。
在股權(quán)融資遲遲未有進(jìn)展的情況下，國(guó)海證券唯有退而求其次，先以“近水”解渴，通過(guò)債券融資的形式先借入資金，緩解行業(yè)創(chuàng)新格局下的資本金需求。今年5月，國(guó)海證券股東大會(huì)通過(guò)了再融資計(jì)劃，擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4.94億股，發(fā)行價(jià)格不低于10.12元/股，募集資金總額不超過(guò)50億元。
今年以來(lái)，上市券商中，僅有宏源證券和東北證券兩家上市券商再融資完畢，分別于今年6月和8月非公開(kāi)發(fā)行募集資金70億元和40億元。事實(shí)上，由于二季度以來(lái)券商股的市場(chǎng)表現(xiàn)較為慘淡，已公布再融資方案但尚未發(fā)行的5家上市券商中，已有3家目前二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)跌破了增發(fā)底價(jià)，9月獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的國(guó)金證券未出現(xiàn)增發(fā)股價(jià)倒掛的現(xiàn)象，而國(guó)海證券由于今年大比例送轉(zhuǎn)分配方案實(shí)施前的暴漲行情，目前股價(jià)也高于其原定的增發(fā)底價(jià)。
然而，上市券商在債市融資卻呈現(xiàn)如火如荼的勢(shì)頭。除了國(guó)海證券成為年內(nèi)首家發(fā)行次級(jí)債的上市券商，短期融資債和公司債也得到大型券商的熱衷。
在券商發(fā)行短期融資債停滯7年之后，招商證券率先發(fā)力，其于今年5月、8月、9月和11月分別發(fā)行了40億元、46億元、20億元和20億元的短期融資券，期限為三個(gè)月。10月18日，招商證券還公告稱，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)100億元人民幣固定利率公司債，期限不超過(guò)10年，主要用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。
11月12日，中信證券公告稱，已于8月23日完成2012年第一期短期融資券人民幣50億元的發(fā)行。此前，廣發(fā)證券也于10月完成了2012年第一期短期融資券人民幣45億元的發(fā)行。
一位券商行業(yè)分析師表示，由于券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)越來(lái)越多，對(duì)凈資本的要求也會(huì)越來(lái)越高，以往券商的融資方式主要集中在股權(quán)融資上，未來(lái)債券融資的規(guī)模會(huì)越來(lái)越大。短期融資券等形式拓寬了國(guó)內(nèi)證券公司的融資渠道，改變了國(guó)內(nèi)證券公司單一依賴股權(quán)融資的現(xiàn)狀，今年以來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的扶持和相關(guān)制度的放寬也令券商債市融資更加便利。
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