保監(jiān)會宣布放松次級債發(fā)行門檻
保險集團股權(quán)類融資暫時受阻對其基本面并無影響，短期資本金亦無壓力：一來近期股市回暖帶動保險集團償付能力充足率直線上升，尚滿足監(jiān)管規(guī)定；二來保監(jiān)會新規(guī)已打開其他融資窗口，放行保險集團可發(fā)行次級債。
受證監(jiān)會股權(quán)類融資均未開閘影響，保險集團股權(quán)類融資暫時受阻。記者獲悉，包括中國平安A股可轉(zhuǎn)債、中國人保A股IPO等都將延期或晚于預期。
不過，此消息對保險集團基本面并無影響，短期資本金亦無壓力。一來近期股市回暖帶動保險集團償付能力充足率直線上升，尚滿足監(jiān)管規(guī)定；二來保監(jiān)會新規(guī)已打開其他融資窗口，放行保險集團可發(fā)行次級債。這意味著即使年內(nèi)股權(quán)類融資仍未獲批，有需求的保險集團也可先通過發(fā)行次級債來補充資本。
到期未批平安可轉(zhuǎn)債延期
作為保險業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的首吃螃蟹者，中國平安“發(fā)行不超過260億元A股可轉(zhuǎn)債（含次級條款）”計劃自公布以來，備受各方關(guān)注。如果260億元可轉(zhuǎn)債成功發(fā)行，資本市場保持正常，預計可以滿足中國平安在今后兩三年的償付能力需求。
然而，時隔一年之后，方案始終未獲相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)通過。據(jù)了解，中國平安可轉(zhuǎn)債方案已經(jīng)獲得保監(jiān)會批準，但受證監(jiān)會股權(quán)類融資均未開閘影響，至今未能發(fā)行。值得一提的是，明天（2月8日）將是其可轉(zhuǎn)債的發(fā)行決議有效期的最后一天。
為此，中國平安在2月5日召開的2013年第一次臨時股東大會上，審議通過了“可轉(zhuǎn)債延期12個月”的相關(guān)議案。換言之，暫不放棄可轉(zhuǎn)債計劃，選擇繼續(xù)等待。
除中國平安260億可轉(zhuǎn)債受阻之外，中國人保A股IPO計劃也將晚于市場預期。截至目前，中國人保尚未透露A股具體的融資規(guī)模，一切尚在準備之中。消息人士透露稱，“因為要拿2012年財報進行IPO申報材料，預計上半年完成IPO的概率不是很大。”
監(jiān)管放松次級債窗口打開
兩大保險巨頭股權(quán)類融資受阻，業(yè)內(nèi)不由擔心其基本面發(fā)生變化。事實上，無需多慮。
正所謂“東方不亮西方亮”。就在兩周之前，保監(jiān)會突然宣布放松次級債發(fā)行門檻，允許保險集團通過發(fā)行次級債補充資本金。而在此之前，保監(jiān)會曾關(guān)閉過保險集團公司募集次級債的“閘門”，明確保險集團不得募集次級債。
有市場人士猜測，次級債閘門此時松動或是巧合，或是監(jiān)管接收到了保險集團融資難題的信號。
近年來，由于股市長期萎靡不振，市場談“再融資”色變。自中國平安多年前巨額再融資失敗后，已上市的保險公司基本都選擇了通過定向增發(fā)和發(fā)行次級債的方式，緩解資金緊張的壓力。
如，2012年上市保險公司的融資情況分別是：中國人壽發(fā)行了380億次級債；中國平安旗下平安壽險發(fā)行了90億次級債，平安產(chǎn)險獲批發(fā)行30億次級債；中國太保在港定向增發(fā)募資102.3億港元，旗下太保壽險發(fā)行了75億次級債；新華保險發(fā)行了100億次級債，又計劃在2013年發(fā)行50億元的債務(wù)融資工具。
然而，次級債的發(fā)行額度存有上限“天花板”，若干保險機構(gòu)次級債額度將近用盡。據(jù)了解，為緩解保險公司的融資饑渴癥，保監(jiān)會正在研究其他資本補充工具。
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