從三大理論看信托優(yōu)勢
信托憑借制度優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，實(shí)際上是對兩種不同性質(zhì)的資本要素及其功能的提升和再造，實(shí)現(xiàn)了間接融資與直接融資、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場的有機(jī)整合。
同其他金融形式相比，信托在資金投向領(lǐng)域、運(yùn)用方式和安全性等方面具有明顯優(yōu)勢，將資金配置到不同類型企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的能力更強(qiáng)。具體而言，信托的獨(dú)特優(yōu)勢可以從經(jīng)濟(jì)周期理論、財(cái)富管理理論和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論三個(gè)方面加以闡釋。
經(jīng)濟(jì)周期理論：平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，優(yōu)化金融資源配置
在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期由繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段組成，經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)不可避免。經(jīng)濟(jì)周期對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中由各個(gè)行業(yè)組成的子系統(tǒng)都會(huì)產(chǎn)生重要影響，行業(yè)的周期性與經(jīng)濟(jì)的周期性相一致，二者之間相互影響，相互制約。特別是對于以資源配置為主要載體的金融業(yè)態(tài)，其行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)密切相關(guān)。
本質(zhì)上，金融領(lǐng)域的“平滑”機(jī)制，是建立在一定均衡狀態(tài)基礎(chǔ)上的。當(dāng)基本均衡關(guān)系被破壞到一定程度，在內(nèi)部沖擊與外部沖擊作用下，金融風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)產(chǎn)生。金融風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理與金融穩(wěn)定機(jī)制可以簡短地表述為：金融體系存在內(nèi)在不穩(wěn)定機(jī)制，在沖擊(動(dòng)力機(jī)制)作用下，金融體系的不穩(wěn)定性逐步積聚增強(qiáng)，金融風(fēng)險(xiǎn)隨之產(chǎn)生；在傳導(dǎo)機(jī)制作用下，金融風(fēng)險(xiǎn)逐步擴(kuò)散，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響；在穩(wěn)定機(jī)制作用下，金融風(fēng)險(xiǎn)逐步得到控制，一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)完成。
信托制度由于其本身具有的財(cái)產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)隔離、權(quán)益重構(gòu)、跨行業(yè)金融資源配置及靈活的業(yè)務(wù)模式等制度優(yōu)勢，能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與金融市場供需情況，通過設(shè)置不同的金融工具，一方面，可克服債權(quán)融資在跨期風(fēng)險(xiǎn)處理上較脆弱的缺點(diǎn)，同時(shí)吸收債權(quán)融資在克服系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)勢；另一方面，可避開權(quán)益融資在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)處理上較脆弱的缺點(diǎn)，同時(shí)吸收權(quán)益融資在克服跨期融資方面的優(yōu)勢。
也就是說，信托制度具有的綜合性投融資模式，可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)、國家調(diào)控政策及融資主體需要，設(shè)置組合型的投融資方式，適應(yīng)和滿足投融資市場的變化。同時(shí)，這種在投融資模式方面的綜合優(yōu)勢克服經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和跨期性風(fēng)險(xiǎn)，可以平滑經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波動(dòng)性，優(yōu)化金融資源的有效配置，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定增長。
信托業(yè)務(wù)的靈活性和創(chuàng)新性除了可在產(chǎn)融結(jié)合過程中發(fā)揮信托融資的中長期優(yōu)勢外，還可以根據(jù)資本市場的運(yùn)行情況及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期結(jié)合運(yùn)用短、中及長期融資模式，在提高金融資源跨時(shí)空配置效率的同時(shí)，克服債權(quán)融資與權(quán)益融資本身難以克服的道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇的問題。
財(cái)富管理理論：助力居民財(cái)產(chǎn)性收入增長，促進(jìn)社會(huì)和諧
信托的制度優(yōu)勢使信托公司具備了知識(shí)智慧開創(chuàng)業(yè)務(wù)的能力，通過不斷創(chuàng)新，打破各種邊界約束，把邊界約束下的潛在價(jià)值釋放出來，把被主觀切斷的原本相互聯(lián)系的價(jià)值鏈創(chuàng)生出來；通過知識(shí)集成，持續(xù)開展金融創(chuàng)新，圍繞客戶需求提供綜合金融解決方案，因而也稱為“智慧型信托”(中國信托業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長蒲堅(jiān)語，2012)。比如信托制度實(shí)行的管理權(quán)與收益權(quán)分離的原則，即十分適合現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展對方便而靈活的理財(cái)制度的須求。
信托作為財(cái)產(chǎn)管理的一種法律制度安排，與當(dāng)今的財(cái)富管理制度存在天然的內(nèi)在邏輯。財(cái)富管理理論主要研究的是財(cái)富的形式，包括財(cái)富在不同時(shí)代的形式、財(cái)富觀及轉(zhuǎn)化方式、財(cái)富觀的實(shí)現(xiàn)及財(cái)富的分配、財(cái)富管理體系及制度等內(nèi)容。財(cái)富管理蘊(yùn)含財(cái)富的傳承及增值兩項(xiàng)內(nèi)容。在美國等商事信托發(fā)達(dá)的國家，信托承擔(dān)著投資管理的職責(zé)，委托人既是投資人又兼為受益人，受益人與受托人之間存在信托契約關(guān)系，信托的目的是財(cái)富的增值，受托人因此而獲得受托報(bào)酬。
在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、財(cái)富積累體現(xiàn)出集中趨勢的中國，如何進(jìn)行科學(xué)投資、如何有效管理自己的財(cái)富，逐漸成為國人關(guān)注熱點(diǎn)。隨著財(cái)富管理業(yè)務(wù)實(shí)踐的推進(jìn)，成功的投資理財(cái)不僅能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)富增值，還可以在家族傳承中得到延續(xù)。
特別是目前在涉及家庭資產(chǎn)代際傳承、資產(chǎn)信托、跨境投資稅收制度及離岸財(cái)富管理業(yè)務(wù)制度規(guī)范等法律規(guī)定尚不明確的中國財(cái)富管理市場，信托公司必須結(jié)合自身制度優(yōu)勢，深入探究財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)律，從產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)、人力資源管理、服務(wù)體系、交叉銷售、渠道建設(shè)、組織架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理等多個(gè)方面入手，全方位提升財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展能力，在實(shí)現(xiàn)信托公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)健康快速發(fā)展的同時(shí)，助力中國廣大居民財(cái)產(chǎn)性收入快速增長，促進(jìn)社會(huì)健康和諧發(fā)展。
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