債基做出新的特色 或有較多投資機(jī)會(huì)
—企業(yè)形象—
2013年，在備案制這個(gè)新制度背景之下，新基金發(fā)行出現(xiàn)了暴增的局面，開年不足一個(gè)季度的發(fā)行量就已經(jīng)超過(guò)了過(guò)往某些年度的總和。德邦基金管理公司作為新公司，也在此過(guò)程中劃出了自己獨(dú)具特色的一筆，他們努力在新產(chǎn)品發(fā)行方面探索創(chuàng)新，不完全照搬常規(guī)化發(fā)展的老路，擬發(fā)行的新產(chǎn)品德邦德信中證中高收益企債指數(shù)分級(jí)基金以其適中的創(chuàng)新因素匯集，將可以為投基者帶來(lái)較多的投資機(jī)會(huì)。
一、把債基做出新的特色
相對(duì)于較多類似的可投資標(biāo)的，德邦德信中證中高收益企債指數(shù)分級(jí)基金值得廣大投資者重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)品特點(diǎn)主要在于以下三個(gè)方面：
?。ㄒ唬┕緜?、企業(yè)債。作為純債類基金產(chǎn)品，德邦德信中證中高收益企債指數(shù)分級(jí)基金的投資范圍將主要是具有固定收益類產(chǎn)品性質(zhì)的債券，具體包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的國(guó)債、金融債券、次級(jí)債券、中央銀行票據(jù)、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)，其中，該基金對(duì)于公司債和企業(yè)債的投資比例將不會(huì)低于其債券資產(chǎn)凈值的80%。
作為非利率類產(chǎn)品，公司債、企業(yè)債的本質(zhì)相同，而發(fā)行審批機(jī)構(gòu)不同，前者是中國(guó)證監(jiān)會(huì)，后者是國(guó)家發(fā)改委。除此之外，這些公司債券（或稱企業(yè)債券）都是可以在上?；蛏钲谧C券交易所上市的，都具有較高的流動(dòng)性，規(guī)模都比較大，票息都比較高，期限分布將在1年至7年之間。
?。ǘ┍粍?dòng)投資。德邦德信中證中高收益企債指數(shù)分級(jí)基金將通過(guò)數(shù)量化的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，優(yōu)選指數(shù)成份券、備選成份券及樣本外關(guān)鍵特征類似的替代債券，爭(zhēng)取在扣除各項(xiàng)費(fèi)用之前獲得與標(biāo)的指數(shù)相似的總回報(bào)，追求跟蹤誤差的最小化。在正常市場(chǎng)情況下，基金管理人將力爭(zhēng)使其凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過(guò)0.3%，年跟蹤誤差不超過(guò)5%。
為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，該基金將堅(jiān)持“久期盯住”、“信用等級(jí)結(jié)構(gòu)盯住”等原則，綜合考慮跟蹤效果、操作風(fēng)險(xiǎn)等因素構(gòu)建組合，并根據(jù)其資產(chǎn)規(guī)模、日常申購(gòu)贖回、市場(chǎng)流動(dòng)性以及銀行間和交易所債券交易特性及交易慣例等情況來(lái)調(diào)整投資組合，使得基金債券投資組合的總體特征與標(biāo)的指數(shù)相似，以保證對(duì)標(biāo)的指數(shù)的有效跟蹤。歷史數(shù)據(jù)顯示，中證1-7年中高收益企債指數(shù)的平均收益率為6.02%，平均剩余年限為4.41年，總體情況較好。
?。ㄈ┓蓊~分級(jí)。德邦德信中證中高收益企債指數(shù)分級(jí)基金的基金份額包括基礎(chǔ)份額和分級(jí)份額?；A(chǔ)份額有場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)兩種；分級(jí)份額包括兩類，即德信A和德信B，這兩級(jí)份額始終保持7︰3的比例不變。根據(jù)基金契約，德信A的年化約定收益率為“一年期定期存款利率+1.20%”，表現(xiàn)出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)較低、預(yù)期收益相對(duì)穩(wěn)定且較高的特點(diǎn)；德信B獲得剩余收益，帶有適當(dāng)?shù)母軛U效應(yīng)，表現(xiàn)出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)較高，預(yù)期收益相對(duì)較高的特點(diǎn)。
該基金的份額折算有“到期折算”和“到點(diǎn)折算”兩種方式?！暗狡谡鬯恪钡念l率為每?jī)赡暌淮?；“到點(diǎn)折算”的閥值是0.400元。前者具有類似分紅的效應(yīng)；后者主要是為了控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于純債類基金來(lái)說(shuō)，實(shí)際發(fā)生的概率很低。該基金設(shè)有配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制，A、B兩類份額都可以上市交易。
二、給市場(chǎng)更多的投資機(jī)會(huì)
德邦德信中證中高收益企債指數(shù)分級(jí)基金有效地把債券型基金、純債投資、公司債券、被動(dòng)式管理、份額分級(jí)、兩級(jí)上市、配對(duì)轉(zhuǎn)換等多種產(chǎn)品基本特質(zhì)和創(chuàng)新特征糅合到了一起，使得一只原本普通的純債分級(jí)指基將可以給投資者帶來(lái)更多的投基機(jī)會(huì)。并且，該基金上述的后三項(xiàng)創(chuàng)新因素符合市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，值得廣大投資者多多關(guān)注。
分級(jí)基金的最大優(yōu)點(diǎn)在于使得場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)可交易品種的風(fēng)險(xiǎn)收益層級(jí)得以豐富，廣大投資者完全可以通過(guò)設(shè)立在券商處的一個(gè)交易賬戶，來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)于具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益層級(jí)的、各種類型可投資資產(chǎn)的配置，這將是對(duì)個(gè)人財(cái)富管理的一個(gè)極大便利。當(dāng)前的理財(cái)市場(chǎng)格局是：券商重點(diǎn)做高風(fēng)險(xiǎn)方面的，銀行主要做低風(fēng)險(xiǎn)方面的。而分級(jí)基金的出現(xiàn)，將使得券商可以大一統(tǒng)市場(chǎng)，為投資者提供真正意義上的全方位投資理財(cái)服務(wù)。
當(dāng)前，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的交易品種主要是股票。在此，我們不妨先把這些股票看成為一個(gè)大大的集合，并假設(shè)這個(gè)股票大集合屬于風(fēng)險(xiǎn)中性。而分級(jí)基金通常有A、B兩類風(fēng)險(xiǎn)收益等級(jí)迥然不同的份額，A類份額由于具有約定收益的性質(zhì)，且實(shí)現(xiàn)約定的收益率都顯著高于銀行存款很多，因此可以被看成為較好的低風(fēng)險(xiǎn)類可交易品種；B類份額由于帶有杠桿性質(zhì)，故可以被看成為高風(fēng)險(xiǎn)類品種，其杠桿效應(yīng)的存在，等于是在讓所有買賣該種份額的投資者都自動(dòng)獲得了融資融券交易的權(quán)力和待遇。
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