央行組合拳未改資金面寬松
繼9日重啟后，央票14日繼續(xù)現(xiàn)身公開市場，發(fā)行量放大至270億元，同日開展的正回購操作交易量亦同步放大。分析人士認為，盡管本周央行公開市場操作實現(xiàn)凈回籠概率大增，但結合貨幣市場利率延續(xù)低位運行看，央行回籠力度加碼仍旨在對沖“熱錢”流入所帶來的過剩流動性，市場資金面有望在中性貨幣政策下保持適度寬松狀態(tài)。
央行公告顯示，央行14日在公開市場發(fā)行2013年第二期央票，并開展正回購操作。從期限結構和利率水平來看，當日操作與9日保持一致，分別為3個月期央票和28天期正回購操作，中標利率分別為2.9089%和2.75%。從操作規(guī)模看，本期央票發(fā)行量270億元，較上期放大170億元，正回購交易量增至520億元。據(jù)WIND統(tǒng)計，本周公開市場到期資金共計1010億元，在央行14日回籠790億元后，僅剩220億元，這意味著本周實現(xiàn)凈回籠概率較大。
不過，央行回籠力度加碼未給銀行間市場資金面帶來明顯沖擊。在14日的銀行間質押式回購市場上，主流回購利率漲跌互現(xiàn)，依舊維持低位運行格局。隔夜回購加權平均利率小漲9BP至2.25%，7天品種下行10BP至2.80%。
今年以來，我國外匯占款因“熱錢”涌入而持續(xù)高增，再加上從二季度開始央票到期規(guī)模顯著增加，使銀行間市場上本已十分寬松的流動性再次面臨泛濫風險。在此背景下，央行重啟央票發(fā)行既可強化對沖“熱錢”和到期資金效果，亦可起到預期管理、傳遞政策意圖作用。分析人士認為，雖然央票和正回購規(guī)模雙雙提升透露出央行無意放任流動性進一步寬松，但在經(jīng)濟尚處弱復蘇、物價上漲壓力溫和背景下，我國貨幣政策收緊條件不足，公開市場操作利率保持穩(wěn)定繼續(xù)傳遞著中性貨幣政策信號。
就資金面而言，市場人士表示，在當前外匯市場上結匯盤依舊十分強勁，反映“熱錢”流入勢頭延續(xù)并將繼續(xù)對銀行體系流動性構成有力支撐。不過，考慮到有關部門近期加強外匯監(jiān)管、美國經(jīng)濟對國際資本吸引力增強等因素，對未來“熱錢”流動轉向及由此帶來的流動性風險應有所警惕。(葛春暉)
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