拆借利率大漲短期流動(dòng)性趨緊 分析稱有四原因
主流資金利率創(chuàng)下階段新高
6日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)大幅攀升，隔夜拆放利率大漲135.9個(gè)基點(diǎn)至5.98%，1周拆放利率升39.80基點(diǎn)至5.13%，2周拆放利率升36.90基點(diǎn)至5.24%，1月拆放利率升57.80基點(diǎn)至5.09%。月內(nèi)拆借利率都升至5%以上，短期流動(dòng)性趨緊。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外匯占款下降、存款準(zhǔn)備金繳納等傳統(tǒng)因素和近期出臺(tái)的外匯、債券市場新規(guī)是造成近期流動(dòng)性緊張的主要原因。
申銀萬國研究報(bào)告認(rèn)為，近期流動(dòng)性緊張有四方面原因：第一，外管局此前要求商業(yè)銀行根據(jù)外匯貸存比補(bǔ)充外匯頭寸，限期為6月底，這部分頭寸補(bǔ)充收縮銀行間資金約2000億元，對6月份的影響或最為顯著。第二，新增外匯占款量下降的幅度超出市場估計(jì)。第三，準(zhǔn)備金補(bǔ)繳規(guī)模約為800億元至1000億元，導(dǎo)致大行資金融出意愿下降。第四，由于監(jiān)管加強(qiáng)，統(tǒng)一機(jī)構(gòu)理財(cái)與自營賬戶之間不能交易，季末理財(cái)續(xù)接存在技術(shù)上難度，機(jī)構(gòu)對此情況應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)不足，有可能導(dǎo)致提前準(zhǔn)備頭寸，資金融出意愿下降。
分析人士認(rèn)為，4月監(jiān)管層規(guī)范債券代持、禁止理財(cái)賬戶與自營賬戶關(guān)聯(lián)交易等以來，銀行間市場資金、現(xiàn)券流動(dòng)性已經(jīng)大受沖擊，4、5月系列監(jiān)管政策對銀行理財(cái)影響甚至已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出之前8號文。二季度末銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行到期安排仍延續(xù)之前季末集中到期設(shè)計(jì)。監(jiān)管層已明確禁止銀行表外理財(cái)和自營部門的內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易及過券行為，銀行理財(cái)以往應(yīng)對季末流動(dòng)性的常規(guī)途徑可能已不再順暢。傳統(tǒng)表外理財(cái)與表內(nèi)自營的債券質(zhì)押式回購、代持交易無法直接通行，一旦銀行理財(cái)丙類戶不能和內(nèi)部自營部門發(fā)生債券和回購交易，季末可能將面臨承接資金障礙。
中金公司認(rèn)為，今年以來國內(nèi)流動(dòng)性狀況總體寬松主要受益于兩大因素，一是外匯占款大幅提升推動(dòng)了資金供給的增加，二是隨著房地產(chǎn)企業(yè)回款改善、地方政府土地收入增加，高利率成本的資金需求壓力有所降低?？缇橙谫Y套利交易是今年外匯占款增加的最大推動(dòng)力量，但在未來人民幣升值幅度減緩、政府對于虛假進(jìn)出口貿(mào)易查處力度加大、美日寬松不確定性增加使得美日兩國利率水平開始回升、日元貶值速度放緩等多種因素作用下，預(yù)計(jì)未來這一跨境融資套利交易的規(guī)模將會(huì)顯著回落，從而外匯占款增速降低。
中金公司稱，6月開始，隨著大批信托理財(cái)產(chǎn)品、地方債務(wù)到期高峰到來及投資項(xiàng)目開工的增加，市場融資需求將有所上升。受資金供給增速回落和需求增速回升的共同影響，預(yù)計(jì)市場資金成本將會(huì)小幅回升。而由于目前貨幣和社會(huì)融資增速已經(jīng)偏快，加之房價(jià)上漲壓力增加，央行貨幣政策也難有進(jìn)一步放松空間，甚至不排除有適度回收部分流動(dòng)性的可能。(任曉)
相關(guān)新聞
更多>>
