瞄準(zhǔn)信用債 銀華純債嚴控風(fēng)險穩(wěn)健增值
導(dǎo)讀：8月29日滬深兩市高開低走，滬指失守2100點。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全日寬幅震蕩，最終微跌0.14%。盤面上，上海自貿(mào)區(qū)板塊繼續(xù)護盤，有色金屬、煤炭、航空板塊跌幅居前。金獎基金組合的股票型基金方面，博時回報配置跌0.45%，興全社會責(zé)任跌0.97%，中銀中國跌0.31%，添富民營跌0.26%；債券型基金方面，招商產(chǎn)業(yè)債券，銀華純債和廣發(fā)聚利債券凈值沒有變化；貨幣型基金方面，南方現(xiàn)金增利貨幣(202301,基金吧)A漲0.01%。
上海證券報金獎理財專區(qū)的金獎基金平臺為投資者嚴格篩選出優(yōu)秀的股基和債基組合，在經(jīng)歷了經(jīng)濟下行和“錢荒”沖擊的市場環(huán)境下，該組合年初以來顯著跑贏滬深300指數(shù)，為投資者帶來了穩(wěn)定的投資回報。
8月29日滬深兩市高開低走，滬指失守2100點。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全日寬幅震蕩，最終微跌0.14%。盤面上，上海自貿(mào)區(qū)板塊繼續(xù)護盤，有色金屬、煤炭、航空板塊跌幅居前。金獎基金組合的股票型基金方面，博時回報配置跌0.45%，興全社會責(zé)任跌0.97%，中銀中國跌0.31%，添富民營跌0.26%；債券型基金方面，招商產(chǎn)業(yè)債券，銀華純債和廣發(fā)聚利債券凈值沒有變化；貨幣型基金方面，南方現(xiàn)金增利貨幣(202301,基金吧)A漲0.01%。
只有退潮后才知道誰在裸泳，也只有經(jīng)歷過資金面緊張的考驗，才會體現(xiàn)出哪些債券基金更具投資價值。今年五月下旬的一輪“錢荒”危機及近來屢屢發(fā)生的債券信用評級下調(diào)事件，均放大了投資者對債市的悲觀預(yù)期。在創(chuàng)業(yè)板估值高企、藍籌股欲振乏力的背景之下，以穩(wěn)健增值著稱的債券型基金似乎也難以成為投資者資金的“避風(fēng)港”。但回顧今年以來的業(yè)績表現(xiàn)， 依然有多只債券基金大幅跑贏同期滬深300及全債指數(shù)，在風(fēng)險可控基礎(chǔ)上，為投資者帶來了顯著的超額回報。其中，以信用債作為主要投資標(biāo)的的銀華純債，位列普通債券型基金第四位，凈值上漲5.2%，超越同類基金平均水平2.61個百分點。
雖然今年以來多達44只信用債遭到評級下調(diào)，但債券的評級調(diào)整并非“一邊倒”格局，得到上調(diào)的信用債數(shù)量多達208只，同樣創(chuàng)出歷史新高。整體而言，信用債品種仍然具有突出的投資價值， 但魚目混珠的市場環(huán)境，則對基金經(jīng)理自下而上的甄選能力提出了更高要求。今年上半年，考慮到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整對企業(yè)信用資質(zhì)的影響，銀華純債利用市場調(diào)整機會進行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，減持部分期限較長、且資質(zhì)一般的信用品種，并替換為中等期限、資質(zhì)較好的品種。 近期信用債券的分化呈現(xiàn)加速之勢，這種前瞻式的結(jié)構(gòu)調(diào)整并不計較短期利益得失，在有效規(guī)避劣質(zhì)信用債違約風(fēng)險的前提下，充分體現(xiàn)了其嚴控風(fēng)險、穩(wěn)健增值的主要特征。
展望后市，雖然債券市場短期面臨的資金環(huán)境難以迅速改善，但從中長期來看，無論從穩(wěn)健投資還是組合配置角度考慮，債券型基金都有其難以替代的價值。具備部分“股性”的一級、二級債基在市場波動時難免受到權(quán)益類資產(chǎn)的影響，而專注于固定收益投資、擁有突出資產(chǎn)配置能力的純債基金，則在震蕩市中成為求穩(wěn)為上投資者的較好選擇。
（王彭）
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