近三月海外債市勝國(guó)內(nèi) QDII債基助力投資冬播期
二季度末以來(lái)國(guó)內(nèi)債市持續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，使得債券基金的表現(xiàn)略顯蕭瑟秋意。相比之下，海外債市則是另外一番暖秋的情景，大部分近三個(gè)月均取得了較好收益。
銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，除可轉(zhuǎn)債債基外，其余類型普通債基最近三個(gè)月的凈值增長(zhǎng)率均不超過(guò)1%，其中長(zhǎng)期標(biāo)準(zhǔn)型債券基金B(yǎng)/C類的平均收益更是為負(fù)。與此形成對(duì)比的是，目前市場(chǎng)上7只投資海外市場(chǎng)的債基近三個(gè)月取得了較好的業(yè)績(jī)，平均漲幅為4.67%。
對(duì)此，美盛環(huán)球資產(chǎn)管理信貸主管Michael C. Buchanan近期表示，近三年全球違約率大幅下跌，料未來(lái)四至六季內(nèi)，全球違約率將進(jìn)一步改善，同時(shí)票息亦會(huì)收窄，對(duì)環(huán)球高收益?zhèn)懈械綐?lè)觀。
所謂中高收益?zhèn)?，并非意味著發(fā)債企業(yè)資質(zhì)差、信用等級(jí)低。廣發(fā)亞太中高收益?zhèn)鶖M任基金經(jīng)理邱煒表示，主權(quán)信用評(píng)級(jí)是個(gè)債評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)。由于中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)為AA-，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)出海發(fā)債的信用評(píng)級(jí)也跟著下調(diào)。例如在國(guó)內(nèi)是AAA級(jí)別的招商銀行，到海外發(fā)債，信用評(píng)級(jí)就只有BBB+左右，從而進(jìn)入中高收益?zhèn)懂牎?/font>
“信用評(píng)級(jí)的降低，導(dǎo)致海外發(fā)債的票息收益率明顯高于在國(guó)內(nèi)發(fā)債?！鼻駸槺硎?，以金地集團(tuán)為例，其在國(guó)內(nèi)發(fā)債的票面息率為5.50%，而海外發(fā)債利率可達(dá)7.125%。而正是這種票息利差成就了海外債的投資價(jià)值。最近亞太高收益?zhèn)袌?chǎng)的迅速?gòu)?fù)蘇，也是以中國(guó)房地產(chǎn)商的債券作為重要的領(lǐng)頭羊。
根據(jù)巴克萊研究的統(tǒng)計(jì)，就在上周，單中國(guó)房地產(chǎn)商就發(fā)行了11.5億美元的新高收益?zhèn)?，投資者打新債熱情高漲，新發(fā)行債券基本都是超額配售，其中亞洲投資者占了96%。今年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售理想，平均實(shí)現(xiàn)了47%的按年增長(zhǎng)，平均完成了78%年度銷售目標(biāo)。其中碧桂園最近宣布截至9月份已經(jīng)完成了647億人民幣的銷售額，提前超過(guò)了620億的年度銷售目標(biāo)。而9月份和國(guó)慶黃金周中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)的強(qiáng)勁銷售數(shù)據(jù)，持續(xù)給了高收益?zhèn)顿Y者很好的信心。
邱煒表示，由于QE的退出預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)充分消化，情況很難變得更壞。尤其是當(dāng)前QE暫緩?fù)顺觯Y本回流新興市場(chǎng)，從亞太中高收益?zhèn)袌?chǎng)看，短期有望迎來(lái)較好的投資介入。
（王慧娟）
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