次新股業(yè)績(jī)“變臉”頻發(fā) 行業(yè)影響成“替罪羊”
據(jù)上證資訊統(tǒng)計(jì)，2011年共有近300家新公司在A股上市，其中12家公司凈利潤(rùn)降幅超過40%，更有3家超過50%的監(jiān)管“紅線”。
具體從板塊分布來看，主板5家，中小板2家，創(chuàng)業(yè)板5家；從大行業(yè)分布來看，金融業(yè)2家，機(jī)械設(shè)備儀表業(yè)5家，批發(fā)和零售貿(mào)易1家，石油、化學(xué)、塑膠和塑料2家，電子1家，其他制造業(yè)1家。
整體來看，盈利下滑最為嚴(yán)重的行業(yè)是證券業(yè)，方正證券和東吳證券2011年凈利潤(rùn)較上年同期降幅分別高達(dá)79.42%和59.7%；而明星公司華銳風(fēng)電2011年凈利同比下降72.84%；華中數(shù)控、萬安科技、吉鑫科技、龐大集團(tuán)的同比降幅均為47%左右；金城醫(yī)藥、比亞迪、天喻信息、金力泰和金信諾的降幅也均超過40%。
這些“變臉”公司大多將主要原因歸結(jié)為受所在行業(yè)整體環(huán)境的影響。
如方正證券2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.57億元，同比降低79.42%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1.47億元，同比降低87.85%。公司董事會(huì)解釋稱，2011年證券行業(yè)的景氣周期與估值水平處于歷史低位，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模同比萎縮，二級(jí)市場(chǎng)大幅震蕩下行，市場(chǎng)活躍度下降，券商營(yíng)業(yè)收益大幅下降；再加上各大券商紛紛搶灘創(chuàng)新業(yè)務(wù)，“轉(zhuǎn)型”費(fèi)用較大。
而頭戴“主板最貴A股”光環(huán)上市的華銳風(fēng)電對(duì)其業(yè)績(jī)大幅下降的解釋是，2011年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，銷售收入減少，毛利率有所下滑；同時(shí)，項(xiàng)目審批延緩以及宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的周期性波動(dòng)，使得部分項(xiàng)目建設(shè)延期，導(dǎo)致銷量和凈利潤(rùn)減少。
值得注意的細(xì)節(jié)是，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐漸下降直至變?yōu)榇箢~凈流出，是業(yè)績(jī)大幅變臉公司的一個(gè)共同顯著特征。如，萬安科技2009年現(xiàn)金流為1.45億元，2010年為6565萬元，2011年則為-5600萬元，相較于2010年下降185.31%。對(duì)此，公司的解釋為，主要系客戶使用銀行承兌匯票結(jié)算貨款有所增加，另外存貨儲(chǔ)備也有所增加。
某會(huì)計(jì)事務(wù)所的專業(yè)人士告訴記者，公司上市后擴(kuò)大生產(chǎn)、大量采購原材料而銷售尚未相應(yīng)擴(kuò)大，是導(dǎo)致現(xiàn)金流急劇下降的可能原因之一，但也不排除公司為實(shí)現(xiàn)上市前財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)較為光鮮而有意在上市之前結(jié)轉(zhuǎn)成本較少的可能性，由此也會(huì)造成公司上市后現(xiàn)金流支出放大。
凈利同比下降44.76%的金信諾存在同樣的情形。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.05億元，同比降低0.55%；而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的1.4億元，同比降低419.10%。
總體來看，上市后業(yè)績(jī)旋即變臉的公司，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)也普遍糟糕，上市以來的跌幅大多也相應(yīng)超過了40%。
以金信諾為例，公司發(fā)行價(jià)為16.2元/股，上市首日收盤價(jià)高達(dá)25.06元/股，隨后股價(jià)旋即進(jìn)入直線下滑通道，至今年4月26日收盤價(jià)為12.01元，期間公司并未進(jìn)行過任何分紅送股事宜，跌幅令不少投資者扼腕嘆息。
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