25家券商全網(wǎng)測(cè)試9天 轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出倒計(jì)時(shí)
轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出已進(jìn)入“倒計(jì)時(shí)”。自5月21日起，25家融資融券試點(diǎn)券商開(kāi)始進(jìn)行為期9天的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)全系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測(cè)試。
“此次轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)全系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測(cè)試時(shí)間為5月21日至5月29日?！?月22日下午，平安證券融資融券負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示?！?1日當(dāng)天主要是各證券公司與證金公司及兩所一司進(jìn)行環(huán)境連通性測(cè)試?！?/p>
該負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者，此次聯(lián)網(wǎng)測(cè)試重點(diǎn)是驗(yàn)證各券商的系統(tǒng)是否已經(jīng)具備完成轉(zhuǎn)融通各類業(yè)務(wù)的功能，是否能夠?yàn)槿踢M(jìn)行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)提供有效的支持，測(cè)試內(nèi)容涉及轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的全部業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，包括模擬轉(zhuǎn)融券出借、轉(zhuǎn)融券融入、轉(zhuǎn)融資融入等環(huán)節(jié)?！肮镜募夹g(shù)系統(tǒng)已搭建完畢，正在參與證券金融公司、證券交易所及登記結(jié)算公司聯(lián)網(wǎng)的測(cè)試?！?/p>
而另?yè)?jù)申銀萬(wàn)國(guó)分析師孫婷預(yù)計(jì)，其料融資融券轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)最快6 月份即可推出。而2010年正式推出融資融券業(yè)務(wù)前，監(jiān)管層曾召集11家擬試點(diǎn)融資融券業(yè)務(wù)的券商進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)測(cè)試，在最后一次測(cè)試結(jié)束兩個(gè)月后，融資融券試點(diǎn)便正式推出。
國(guó)泰君安研究員梁靜認(rèn)為，“經(jīng)測(cè)算，2012年證券行業(yè)創(chuàng)新收入有望突破300億元，達(dá)374億元。其中，來(lái)自融資融券業(yè)務(wù)的收入為149.64億元，對(duì)券商全年凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度可達(dá)16%?！贝饲?，2011年券商兩融業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)度約在3%-5%。
轉(zhuǎn)融通提升創(chuàng)新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度
前述平安證券負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者，按平安證券內(nèi)部測(cè)算，在未來(lái)的五年之內(nèi)，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)開(kāi)展后，將使公司融資融券業(yè)務(wù)收入占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的占比由2011年的4.5%大幅提升至17%左右。
“目前，公司全面部署了切合業(yè)務(wù)開(kāi)展的組織架構(gòu)及人員安排；梳理制定了相關(guān)業(yè)務(wù)流程及內(nèi)部管控制度；擬定完成了試點(diǎn)業(yè)務(wù)實(shí)施方案初稿?！痹撠?fù)責(zé)人稱。
該負(fù)責(zé)人表示，轉(zhuǎn)融通推出后券商基于策略交易的產(chǎn)品線將會(huì)逐漸豐富，期現(xiàn)套利和ETF套利、Alpha和Beta組合型等絕對(duì)收益型、市場(chǎng)中性型等不同類型策略交易產(chǎn)品將會(huì)得到極大的發(fā)展。
此外，轉(zhuǎn)融通機(jī)制也意味著標(biāo)的股票提供者的數(shù)量與范圍被擴(kuò)大，也意味著將有更多的標(biāo)的股票進(jìn)入融券市場(chǎng)，使得融券T+0交易的可操作性大大加強(qiáng)。
而來(lái)自華寶證券分析師吳迎春的測(cè)算表明，按《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法》規(guī)定，“證券公司經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)分別按對(duì)客戶融資業(yè)務(wù)規(guī)模、融券業(yè)務(wù)規(guī)模的10%計(jì)算融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備?！?/p>
因此，在不考慮次級(jí)債的前提下，按10%融資融券風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備測(cè)算，按照60億元凈資本計(jì)算，則最大規(guī)模為600億元。若按照A類券商0.6倍系數(shù)計(jì)算，短期內(nèi)潛在的最大轉(zhuǎn)融通規(guī)模約為1000億元。
“屆時(shí)，轉(zhuǎn)融通將有望極大改善目前融券業(yè)務(wù)交易清淡的局面，賣空將成為不可忽視的操作方式?！眳怯悍Q。
凈資本實(shí)力成比拼關(guān)鍵
此外，就轉(zhuǎn)融通推出之后的券商競(jìng)爭(zhēng)格局，梁靜認(rèn)為，在未來(lái)兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展中，凈資本實(shí)力雄厚的大型券商的優(yōu)勢(shì)更明顯。
此前，根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)建立以凈資本為核心的融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模監(jiān)控和調(diào)整機(jī)制。根據(jù)監(jiān)管要求和自身財(cái)務(wù)狀況，合理確定向全體客戶、單一客戶和單一證券的融資、融券的金額占凈資本的比例等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)。
其測(cè)算表明，中信證券、海通證券、光大證券以及廣發(fā)證券等上市券商對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的彈性最大。2011 年，上述4家上市券商全年實(shí)現(xiàn)融資融券收入3.2億元、3.5億元、2.0億元、2.1億元。據(jù)中信證券2011年年報(bào)披露，2011年內(nèi)開(kāi)立信用賬戶4534戶，占公司符合融資融券資格客戶數(shù)10.4%，融資融券余額26.2億元，占市場(chǎng)總額的6.9%。
另?yè)?jù)深交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年4月，海通證券、廣發(fā)證券和華泰證券在深交所的融資融券余額分別為14.79億元、13.1億元和11.46億元，市場(chǎng)份額分別為9.32%、8.25%和7.22%，位居市場(chǎng)前列。
對(duì)此，廣發(fā)證券融資融券負(fù)責(zé)人表示，公司早在去年就成立了跨部門的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作小組。目前，公司已在具體的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)方案、業(yè)務(wù)操作流程、風(fēng)險(xiǎn)控制措施和技術(shù)系統(tǒng)等方面做了充分準(zhǔn)備。
“我們期望轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出后，券商可以為客戶提供更充足的融券券源，改變目前融資融券業(yè)務(wù)中融券占比過(guò)小的局面，讓投資者可以更方便地實(shí)現(xiàn)做空功能?！痹撠?fù)責(zé)人稱?！安贿^(guò)，由于國(guó)內(nèi)投資者長(zhǎng)期習(xí)慣做多，因此，可能需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程才能逐漸熟悉做空工具?！?/p>
前述平安證券融資融券負(fù)責(zé)人也稱，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)開(kāi)展以后，現(xiàn)有的融資融券業(yè)務(wù)將顯著提升復(fù)雜度，要求公司具有更強(qiáng)的業(yè)務(wù)管控能力。
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