港股左右為難 沉悶行情待破盤局
從羅湖一路到香港中環(huán)，不論是地鐵，還是在繁華的油尖區(qū)，隨處都可見香港券商傭金打折的廣告。目前港股每日平均成交額由去年的超過700億元,跌至目前的約360億元，而這一切都源于港股近期“溫水煮青蛙”似的煩悶行情。夾在A股和美股中間的港股，一邊是內地，一邊是歐美，而兩邊基本面近期并沒有好消息，夾在中間的港股處于上下兩難的窘境。
市場成交低迷
7月至今，恒生指數從1萬9千點跌到1萬8千點，然后迅速沖破兩萬點，但這一攻勢并沒有延續(xù)，最近一個星期恒生指數再度緩慢滑落。
知名操盤手李揚指出，現在港股是處于兩難狀態(tài)，一邊是A股屢創(chuàng)新低，而另一邊美股卻屢創(chuàng)新高，“這就好比，一個在地獄，一個在天堂，而港股恰恰在人間，夾在中間上下兩難?！?/font>
當然這并不意味著港股會崩盤，從前幾個月走勢看，從6月低點上升到8月，恒指漲幅12.4％，同期道指漲幅10.7％，強于美股，A股卻下跌14％。從8月中旬的20300點回落至今，恒指下跌2.8％，而同期A股下跌5.7％。李揚分析，“雖然港股近期走勢沉悶，在600點范圍內橫盤18個交易日，看似泰山壓頂搖搖欲墜，但實質上恒指走勢較強。”
不過，這種行情卻使得香港市場成交量跌至新低，以昨日成交量看，恒生指數成交361億，低于5天成交平均值399億，低于20天平均值440億。而這種局面仍然會持續(xù)。招商證券（香港）預測，香港股市本月將取得小幅資金流入，但規(guī)模較小，港股或將繼續(xù)窄幅震蕩。該數據利用香港存款利率，港元匯率、息差、人民幣升值預期、美元指數，美國恐慌指數（VIX）指數、以及其他新興市場資金流動的狀況這七大類指標構建了招商香港資金流動指數。
9月成風險釋放期
在經歷過一波內地企業(yè)赴港上市潮后，香港市場內地上市公司已占到一半左右，而另一半則以香港本地股為主，申銀萬國指出，香港股市還有約一半是本地股。這些本地股雖然和中國的經濟或多或少有一些關系，但是它們同香港本地經濟以及海外經濟的相關度更高。這種比例使得港股同時受內地和歐美兩個因素影響。
招商證券(香港)投資銀行業(yè)務董事總經理溫天納表示，港股主要是受到兩方面的影響：一個是本地大型的藍籌股，另外一方面就是內地的一些大型國企或者是民營企業(yè)。本地的藍籌股基本上都符合市場預期，沒有太大的變化，這個反而是導致市場有一個比較穩(wěn)定的表現。但是如果是從內地的民營企業(yè)或者是國企表現來講，盈利警告是非常明顯的。
本周港股業(yè)績期將步入尾聲，從占恒指權重比例80%的藍籌公司來看，情況并不理想，十大權重藍籌中，有四家公司凈利潤同比下滑，超出市場預期的僅有寥寥可數的一兩家。令人擔憂的是，近期匯豐PMI等數據仍然持續(xù)下行，這大大增加了投資者的悲觀情緒，富信資產管理董事總經理區(qū)偉志稱，“企業(yè)管理層有的原來預計第一或第二季見底，但沒兌現，再講就沒有人信了?！?/font>
而瑞銀財富管理亞太區(qū)首席投資總監(jiān)浦永灝也表示，整體業(yè)績的負面消息較多，包括油股等業(yè)績都較預期差，而工業(yè)股、原材料股、非必須消費品企業(yè)的管理層，也對復蘇沒有清晰前景，令分析員都開始下調盈利預測。
東盛證券投資管理總監(jiān)施祖文表示，踏入八月公司中期業(yè)績紛紛出爐，特色為“遇強愈強、遇弱愈弱”。業(yè)績強的公司，其股價走勢穩(wěn)健，而估值也較市場高；反之，業(yè)績弱的公司，其股價持續(xù)偏軟，而估值也較市場低。
另一方面，歐美市場也并沒有太多好消息，近期經濟數據反映美國經濟有減速的風險，而歐債風險有加重的可能。從時間窗口看，9月份將成為風險的集中釋放期。
華泰金控指出，內地央行最近一直在回購國債，降存準或降息的政策預期毫無出臺跡象，再加上匯豐PMI等數據的持續(xù)下行，基本面上也無支持市場的可能，投資者信心遭受多方因素的打擊，資金輪番出逃是必然的結果。
或有反彈出現
盡管市場基本面不樂觀，但港股仍然有支撐力量。李揚分析，“在這期間，重磅龍頭股中移動業(yè)績不及預期，大跌10％，匯豐銀行遭受摩根大通套現等不利情況下，恒指呈現出了超強的韌性，始終圍繞20000點大關窄幅震蕩。說明市況不弱，有一股很強大的多頭力量支撐著大盤?！?/font>
李揚認為，“貨幣寬松的預期，以及港股ETF的發(fā)行，帶動資金流入港市都是支撐港股的利好因素。另外，港股目前市盈率8.9倍，處于歷史的低位區(qū)域，也是港股不能深跌的內在原因，2008年最低點市盈率8.2倍。
海通國際環(huán)球投資策略部副總裁郭家耀分析認為，港股在缺乏清晰的交易指引下，繼續(xù)窄幅震蕩的概率較大。從技術上看，恒指幾乎彌補了8月6日的跳空缺口，由向下的引力變成了支撐力，預計短期內沽空力量釋放，或有反彈出現。
事實上，香港市場仍在等待來自A股的見底信號，李揚表示，“恒指十幾天時間高位橫盤，也許就是在等待A股的見底上升，A股快接近2000點大關了，從技術上看，會有中期反彈的機會，到時港股會獲得A股強有力的炮火聲援?！?黃瑩穎)
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