基金減倉(cāng)了 看空股市對(duì)嗎
近期A股大跌，進(jìn)入“1”時(shí)代，除了大小非解禁潮、經(jīng)濟(jì)不景氣、年底資金面緊張等因素外，還有一個(gè)利空因素，就是基金減倉(cāng)。初一想，基金如果減倉(cāng)，說(shuō)明不看好后市，股市就面臨下跌的風(fēng)險(xiǎn)，投資者據(jù)此也跟著減倉(cāng)。這個(gè)邏輯似乎合情合理，其實(shí)也不盡然。
此前就有媒體報(bào)道，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模排名前列的幾大基金公司進(jìn)行減倉(cāng)操作，隨后有關(guān)方面還出面否認(rèn)。此后，又有第三方研究機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)基金有減倉(cāng)行為，并稱(chēng)近90%的倉(cāng)位在5成以下。媒體還報(bào)道稱(chēng)，某擅長(zhǎng)做成長(zhǎng)股投資的陽(yáng)光私募透露在11月中旬的兩周時(shí)間里，將倉(cāng)位從90%降到了10%。這種公私募基金減倉(cāng)的操作一旦通過(guò)網(wǎng)絡(luò)快速傳播開(kāi)來(lái)，就會(huì)在市場(chǎng)上造成一定的恐慌情緒。其實(shí)，從基金真正減倉(cāng)的時(shí)點(diǎn)到消息在市場(chǎng)上擴(kuò)散，有一個(gè)滯后期，沒(méi)準(zhǔn)基金在這一時(shí)段里減倉(cāng)動(dòng)作已經(jīng)完成，反過(guò)來(lái)正準(zhǔn)備撿便宜貨呢。又或者有某些機(jī)構(gòu)為了把市場(chǎng)打壓下去，以便在低位買(mǎi)貨，故意放出基金減倉(cāng)的聲音以人為制造恐慌情緒。在做空時(shí)代，一部分境內(nèi)外做空力量聯(lián)手做空，邊釋放利空邊大肆做空，也不是完全沒(méi)有可能。
這些推理，都帶有某種陰謀論的色彩，A股之大，絕非某幾家機(jī)構(gòu)所能翻手為云覆手為雨。無(wú)論A股市場(chǎng)漲或者跌，基金的操作不可能完全一致，當(dāng)有基金減倉(cāng)的同時(shí)，總會(huì)有基金在加倉(cāng)，再高明的基金經(jīng)理之間，永遠(yuǎn)都會(huì)充滿(mǎn)分歧。投資者在聽(tīng)到基金加減倉(cāng)的消息時(shí)，更多地應(yīng)該關(guān)注基金減倉(cāng)或者加倉(cāng)的邏輯依據(jù)。
再說(shuō)了，如今這個(gè)市場(chǎng)，投資主體多元化，基金的持股市值占A股流通市值的占比，已從最高峰時(shí)的30%左右降低到8%左右，基金話(huà)語(yǔ)權(quán)已大大旁落。未來(lái)隨著資產(chǎn)管理領(lǐng)域政策的不斷放開(kāi)，牌照資源稀缺的時(shí)代將不復(fù)存在，券商 、保險(xiǎn)、信托等各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者的力量會(huì)越來(lái)越強(qiáng)大，如果公募基金仍然維持現(xiàn)在這種不甚理想的發(fā)展趨勢(shì)，其減倉(cāng)或加倉(cāng)對(duì)市場(chǎng)的影響將進(jìn)一步減弱。
反過(guò)來(lái)想，如果基金都加倉(cāng)了，股指節(jié)節(jié)而上，泡沫越積越多，一旦達(dá)到高倉(cāng)位，基金手中的現(xiàn)金少了，股市的游戲也許就結(jié)束了。只有當(dāng)基金減倉(cāng)了，市場(chǎng)的估值泡沫破滅了，而基金因?yàn)閭}(cāng)位低，手中還有大量的“子彈”，買(mǎi)盤(pán)力量才強(qiáng)大，股市才可能有戲。
成熟的投資者，面對(duì)基金減倉(cāng)的消息時(shí)，絕不應(yīng)該是聽(tīng)風(fēng)便是風(fēng)、聽(tīng)雨便是雨，仔細(xì)探究背后的投資邏輯，才是投資人真正應(yīng)該做的功課。
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