改革預(yù)期提振 強勢格局料延續(xù)
上證K圖
上周市場出現(xiàn)強勁回升，我們認為改革預(yù)期顯著增強和對明年經(jīng)濟工作的定調(diào)，打消了投資者的擔心，是扭轉(zhuǎn)市場情緒的關(guān)鍵。從投資機會看，主要看好低估值的周期性大盤藍籌股，部分超跌的優(yōu)質(zhì)成長股、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、美麗中國等主題機會也可關(guān)注。
穩(wěn)增長政策打消
經(jīng)濟持續(xù)下滑悲觀預(yù)期
上周的政治局會議對明年的經(jīng)濟工作進行了定調(diào)，穩(wěn)增長與促改革并重，打消了投資者的疑慮，扭轉(zhuǎn)了投資者疲弱的情緒，增強了投資者對經(jīng)濟和資本市場的信心。
會議強調(diào)，要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，著力提高針對性和有效性，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)，加強政策協(xié)調(diào)配合。在投資方面要穩(wěn)定投資增速優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，繼續(xù)嚴格控制“兩高”和產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目擴張。在消費方面要擴大國內(nèi)需求加快培育一批拉動力強的消費新增長點。這打消了投資者對明年經(jīng)濟大幅下滑的擔憂，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性意味著經(jīng)濟能夠保持適度增長，沒有因為改革而忽視經(jīng)濟增長。
另一方面，會議也要求加快推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，發(fā)揮自主創(chuàng)新對結(jié)構(gòu)調(diào)整的帶動作用，支持企業(yè)牽頭實施產(chǎn)業(yè)目標明確的國家重大科技項目，推進產(chǎn)能過剩行業(yè)兼并重組、扶優(yōu)汰劣等。要有序推進農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。這與城鎮(zhèn)化的大趨勢密切相關(guān)，我國戶籍人口城鎮(zhèn)化率只有35%，進一步增長的空間還很大。每一個百分點的城鎮(zhèn)化率，對應(yīng)的都是上千萬人口以及數(shù)以萬億元計的投資和消費，新型城鎮(zhèn)化值得憧憬。這就釋放了強力改革的信號，沒有因為增長而忽視了改革和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。
重點關(guān)注成交量變化
從市場運行趨勢判斷，可能出現(xiàn)如下走勢：先上漲至2100點上方再小幅回調(diào)，但不創(chuàng)新低，隨著年底資金壓力的緩解，新年繼續(xù)上行；上周的放量上漲最重要的意義在于短期封殺了市場大幅下跌的空間，市場情緒得到改善。本周市場主要關(guān)注市場成交量的變化。
成交量的大小代表了市場的強弱，經(jīng)過幾天的大漲，部分股票已經(jīng)有了15%的收益，部分看不清后市或謹慎的投資者可能兌現(xiàn)觀望，導(dǎo)致市場小幅修正。前期市場在滬指2100點上方堆積了較多的籌碼，成為股指持續(xù)上行的阻力。能否突破前期阻力，要看是否有較多的新資金進場，成交量能否持續(xù)放大，至少不能有明顯的縮量。如果明顯縮量，則短期可能受阻，但從中期角度看，市場總體保持偏強格局的可能性更大。從影響市場情緒的風險因素看，限售股解禁、IPO堰塞湖等引致的資金壓力仍需密切關(guān)注。
從投資思路看，主要還是關(guān)注低估值藍籌股，以周期股為主。不管是從經(jīng)濟回升、估值，還是城鎮(zhèn)化憧憬的角度，低估值周期藍籌都是主要的受益品種，如金融、地產(chǎn)、建筑建材、石化、汽車等；其次是主題性的投資機會，如美麗中國、海洋強國、智慧城市、資源價格改革、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等；再就是前期超跌的優(yōu)質(zhì)成長股，沙里淘金，已經(jīng)可以找到少部分值得長期投資的品種了。
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