量化寬松政策持續(xù) 黃金明年繼續(xù)閃亮
日前，美國推出第四輪量化寬松政策(QE4)，這再次引發(fā)不少投資者對黃金與黃金股保值增值的投資想法。未來黃金價格會怎么走？黃金股與黃金的走勢有什么關(guān)系？證券投資者該關(guān)注哪些黃金股？證券時報記者就此采訪了諾安全球黃金基金經(jīng)理宋青與五礦期貨貴金屬分析師李文凱。
QE4利好提前兌現(xiàn)
證券時報記者：為什么本是利好的QE4推出后，黃金近日出現(xiàn)回調(diào)？
宋青：QE4推出后黃金價格回調(diào)只是個短期現(xiàn)象，因為在QE4之前，12月初市場就已經(jīng)反映了對QE4的預(yù)期，近日調(diào)整為利好兌現(xiàn)的回調(diào)。另外，接近年底流動性趨緊，也會影響黃金價格。
李文凱：不論QE3還是QE4都是在釋放流動性，單就量化寬松推出本身來講，對黃金肯定是利好，但利好兌現(xiàn)后市場往往會有一定的回調(diào)。
明年上半年仍有看頭
證券時報記者：未來黃金價格會呈現(xiàn)怎樣的走勢？
宋青：在量化寬松背景下，若是明年上半年通脹數(shù)據(jù)沒有加劇，那么后期可能繼續(xù)量化寬松。因而，黃金價格短期回調(diào)后可能繼續(xù)回升。從明年及相對長期來看，黃金還是會保持向上趨勢。
中期來看，美元的低利率政策還會繼續(xù)，近日美聯(lián)儲主席伯南克表示，量化寬松政策將維持到2015年。在這種情況下，持有黃金的機會成本是很低的，機構(gòu)投資者持有黃金交易型開放式指數(shù)基金(ETF)近期也不斷創(chuàng)出新高。
從美國經(jīng)濟發(fā)展角度來看，黃金也有保持向好的趨勢。雖然美國經(jīng)濟在復(fù)蘇，但面臨較大的巨額債務(wù)，美國還債的最好方式就是讓美元貶值，減輕負(fù)債，這將對黃金價格形成支撐。
李文凱：量化寬松的推出是個利好，但目前全球?qū)捤傻呢泿耪吲c流動性釋放已經(jīng)到了后期，預(yù)計在不久的將來，會出現(xiàn)流動性大量釋放后寬松政策的退出，如美國的失業(yè)率低于6.5%之后，就會考慮寬松政策的退出。而寬松政策的逐步退出，也就意味著黃金的牛市就可能會終結(jié)，黃金牛市已到末期。
不過，每年春節(jié)前后，中國、印度會有一定的剛性需求，同時中國還有一、二月份可能降準(zhǔn)的預(yù)期，短期黃金還有上漲的動能，因而黃金等貴金屬在牛市末期可能還會創(chuàng)出一個高點，可能是低于前期的一個次高點。
美國加息日將是金價到頭時
證券時報記者：黃金價格受美元及經(jīng)濟周期的影響，在什么樣的情況下，黃金價格可能會面臨向下趨勢？
宋青：黃金價格不可能一直向上，也會有掉頭向下的情形。如果美元開始加息，并且正的利率達到2%，投資者持有黃金的機會成本更高。如果明年經(jīng)濟維持較好態(tài)勢，那么最快也要到明年下半年才有可能加息。
李文凱：從美林的投資時鐘來看，目前很可能是處在低通脹、經(jīng)濟開始復(fù)蘇的階段，黃金的抗通脹價值不高，因此，這個時期是最不利于黃金的。
現(xiàn)時的市場中，美國、中國可能會出現(xiàn)短周期比較好的投資機會，比如美國房地產(chǎn)的復(fù)蘇，中國的工業(yè)增加值，采購經(jīng)理人指數(shù)等都在回暖，從資金的流向來看，各行各業(yè)都在出現(xiàn)機會，資金可能從黃金中流出，流到收益率更高的行業(yè)中去。
其他貴金屬生產(chǎn)企業(yè)
盈利狀況可能更好
證券時報記者：黃金價格對黃金類公司股價有哪些影響？如何在黃金類上市公司中尋找投資機會？
李文凱：黃金股不僅受黃金價格與上市公司業(yè)績影響，還在較大程度上受整個股市大盤運行趨勢的影響，如在黃金漲、大盤下跌的過程中，黃金股可能并不會漲。
基于對黃金價格的判斷以及股市反映未來預(yù)期的情況，主要生產(chǎn)黃金的企業(yè)，盈利狀況在較長期的時間來看可能不會太好，而生產(chǎn)其他貴金屬如白銀、銅、鋁、鉛、鋅等的企業(yè)可能會較好，因為在經(jīng)濟向好的時候，這些金屬品的工業(yè)需求會增加。
宋青：黃金股的表現(xiàn)跟黃金價格還是有差別，因為黃金企業(yè)的管理、財務(wù)等各方面的影響，導(dǎo)致黃金企業(yè)最終的盈利與黃金價格差別很大。一個簡單的例子，在利好黃金價格的通脹期，黃金價格上漲，黃金企業(yè)收入增加，但由于通脹期往往面臨銀行加息，黃金企業(yè)的財務(wù)成本也面臨增加。
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