基金業(yè)眺望三大“紅利”
沿曲折陡峭之路蜿蜒而行，中國(guó)基金業(yè)蹣跚走過2012年；帶著“熊抱”之后的滿身傷痕，基金業(yè)將希望的目光投向2013年。
在逝去的一年里，基金業(yè)可謂悲喜交加——A股頻頻下跌，令偏股型基金備受冷落，基金銷售幾乎陷入絕境；與此同時(shí)，包括總經(jīng)理在內(nèi)的高端人才大量流失，令基金業(yè)的前途萌生一層陰影。但在絕望處，希望的種子正在萌芽——監(jiān)管層屢屢出臺(tái)政策為基金業(yè)“松綁”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并引發(fā)A股于年終前產(chǎn)生一波極其強(qiáng)勢(shì)的反彈，以絕對(duì)收益為方向的固定收益產(chǎn)品急速擴(kuò)張并有望成為基金業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
歷經(jīng)多年風(fēng)雨洗禮的基金業(yè)有理由企盼，在“世界末日”被戳穿后的2013年，多方合力將令希望的種子開花結(jié)果，基金業(yè)有望在2013年收獲三大“紅利”——進(jìn)一步的政策改革、A股市場(chǎng)的行情爆發(fā)和行業(yè)向財(cái)富管理快速轉(zhuǎn)型。
改革紅利
取消產(chǎn)品通道制，基金公司盡顯差異化優(yōu)勢(shì)
在2012年行將結(jié)束的時(shí)候，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化基金審核制度改革有關(guān)問題的通知》及其配套措施，將基金業(yè)改革向前推進(jìn)了一大步：取消基金產(chǎn)品通道制，并簡(jiǎn)化審核程序，縮短審核期限。
對(duì)于中國(guó)基金業(yè)來說，這是2013年最值得遐想的改革“紅利”。在過去的三年時(shí)間里，分類審核制度釋放了基金業(yè)申報(bào)新產(chǎn)品的一波狂潮，絕大部分基金公司都借此完成了產(chǎn)品線的全面布局，基金產(chǎn)品數(shù)量激增至近1200只。與此伴生的，則是基金業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展亟須打破瓶頸，將主戰(zhàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)移至差異化競(jìng)爭(zhēng)，讓比較優(yōu)勢(shì)成為各家基金公司發(fā)展的主要戰(zhàn)略。而“取消基金產(chǎn)品通道制”后，這種希望將變成現(xiàn)實(shí)。
“在”通道制“環(huán)境下，基金公司無法集中力量申報(bào)某一類型產(chǎn)品，自身的投研優(yōu)勢(shì)也不能得到最大發(fā)揮，結(jié)果是各家基金公司都變成了”大而全“、”小而全“的模式。但在未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，比拼的不是能力是否全面，而是能否展示出最強(qiáng)的那一面，這就需要基金公司將力量集中于一點(diǎn)，在競(jìng)爭(zhēng)中爆發(fā)出自己最強(qiáng)的那部分能量?！蹦郴鸸靖笨偨?jīng)理表示，“”通道制“取消后，對(duì)基金業(yè)最大的意義在于，基金公司完全可以根據(jù)自己的戰(zhàn)略規(guī)劃，集中發(fā)展某一類型產(chǎn)品，并逐步形成自己在競(jìng)爭(zhēng)中的比較優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，最近幾年，部分基金公司已經(jīng)在朝這個(gè)方向努力，2013年這個(gè)步伐將會(huì)進(jìn)一步加快。”
除此之外，在2013年，基金業(yè)值得期待的另一大改革“紅利”，則來自于子公司的正式運(yùn)營(yíng)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在2013年，將會(huì)有更多的基金公司獲批成立子公司。而借子公司之力，基金業(yè)可以將觸角伸至信托 、私募等諸多領(lǐng)域，大幅度拓寬基金業(yè)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范疇，令基金業(yè)的轉(zhuǎn)型步伐進(jìn)一步加快，甚而可以借此在一定程度上解決基金業(yè)的激勵(lì)機(jī)制。簡(jiǎn)而言之，子公司的成立，為基金業(yè)的發(fā)展提供了一張全新的畫布，2013年，將是基金業(yè)在這張畫布上隨心潑墨的開始。
市場(chǎng)紅利
A股或枯木逢春，資產(chǎn)配置將先周期后成長(zhǎng)
相較于改革“紅利”的緩步釋放，基金業(yè)對(duì)A股上漲“紅利”的渴望更為直接。
中國(guó)證券報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，盡管對(duì)行情具體的演繹方式還存在不同認(rèn)識(shí)，但基金業(yè)已基本達(dá)成共識(shí)——隨著經(jīng)濟(jì)見底帶動(dòng)企業(yè)盈利逐漸企穩(wěn)，制度改革提振市場(chǎng)信心，2013年A股市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)好于2012年。在飽受A股頻遭重挫的折磨后，基金業(yè)對(duì)2013年A股上漲的欲望極為強(qiáng)烈，而“先周期、后成長(zhǎng)”則是眾多基金經(jīng)理為2013年A股勾勒的行情路線圖：上半年隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)周期性行業(yè)或?qū)⒀永m(xù)2012年末的反彈走勢(shì)，而全年來看尤其是下半年，投資者則可以將目光重新轉(zhuǎn)向穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)。
廣發(fā)基金投資管理部總經(jīng)理，廣發(fā)小盤、廣發(fā)內(nèi)需基金經(jīng)理陳仕德表示，未來經(jīng)濟(jì)將保持中速增長(zhǎng)，中央政府的主要著力點(diǎn)可能落在轉(zhuǎn)型及改革上，市場(chǎng)相關(guān)投資機(jī)會(huì)可能來自于此。而從新一屆領(lǐng)導(dǎo)層的執(zhí)政方向來看，未來城鎮(zhèn)化，包括農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、新興工業(yè)化等均將啟動(dòng)，人居環(huán)境肯定會(huì)改善，各種社會(huì)保障體系也將建立起來。未來三到五年內(nèi)可能都是圍繞這些方面做文章，資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)也來自于這些方面。
萬家精選基金經(jīng)理吳印表示，預(yù)計(jì)2013年企業(yè)盈利將溫和回升，流動(dòng)性處于中性水平，市場(chǎng)表現(xiàn)將好于2012年，行情將由盈利改善而非流動(dòng)性改善推動(dòng)，因此，從中期盈利改善的角度，推薦建筑建材、重卡、地產(chǎn)、乘用車、銀行和券商 ，由于周期品庫存降至中性水平，周期性行業(yè)表現(xiàn)有望優(yōu)于消費(fèi)。進(jìn)入下半年后，通脹水平將影響市場(chǎng)走勢(shì)和資產(chǎn)配置，而通脹保持溫和的概率較大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在消化了盈利改善預(yù)期后將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，包括消費(fèi)、新型城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等板塊值得關(guān)注。
國(guó)海富蘭克林中小盤基金經(jīng)理趙曉東則認(rèn)為，2013年一季度應(yīng)該還是一段政策真空期，因此1-3月份股市或?qū)⑦M(jìn)入一種緩慢上升或者不斷調(diào)整的階段，“兩會(huì) ”之后具體的經(jīng)濟(jì)政策將會(huì)明朗化，例如以促進(jìn)城鎮(zhèn)化和刺激內(nèi)需為主題的一系列政策將會(huì)出臺(tái)。有相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的推動(dòng)，加上經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，股市上漲的持續(xù)性才會(huì)增強(qiáng)。
而在基金公司發(fā)布的2013年投資策略中，也處處可見樂觀情緒。大成基金指出，值得重視的投資重點(diǎn)有二：第一，2013年一、二季度，受到政府換屆和基建投資加速影響，將重現(xiàn)2012年一季度的周期品行情；第二，全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定，同時(shí)具備行業(yè)前景符合前述投資線索的行業(yè)值得全年持有。東吳基金則表示，新型城鎮(zhèn)化本質(zhì)上已經(jīng)無法提供新的勞動(dòng)要素投入，更多地是在還狹義城鎮(zhèn)化和工業(yè)化不匹配的債，是“投靠”城鎮(zhèn)化，機(jī)會(huì)來自于公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，帶來醫(yī)療、食品、農(nóng)業(yè)、交通、能源和環(huán)保行業(yè)的改變。
轉(zhuǎn)型紅利
財(cái)富管理海納百川，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展
向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，是監(jiān)管層對(duì)基金業(yè)寄予的厚望。而在2013年，基金業(yè)有望在轉(zhuǎn)型路上更快地前行。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，2012年固定收益產(chǎn)品的火爆行情將會(huì)延續(xù)至2013年，而固定收益產(chǎn)品的發(fā)展將會(huì)呈現(xiàn)多元化齊頭并進(jìn)的現(xiàn)象。在傳統(tǒng)的債券型基金中，純債型基金隊(duì)伍將繼續(xù)壯大，債券基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡的問題將逐步得到解決；分級(jí)債基則從小眾品種漸漸發(fā)展為大眾化產(chǎn)品，成為包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)眾多投資者的“新寵”。此外，以絕對(duì)收益為方向的各種量化對(duì)沖產(chǎn)品，也會(huì)在2013年如雨后春筍般快速發(fā)展起來，如期現(xiàn)套利、130/30對(duì)沖基金產(chǎn)品等，這些產(chǎn)品將會(huì)極大拓展基金業(yè)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并為基金業(yè)吸引更多投資者的加盟。而據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，部分基金公司還在尋求突破，期盼在2013年用更多的衍生工具來建立全新的操作模型，這也有助于基金業(yè)向全面財(cái)富管理行業(yè)快速轉(zhuǎn)型。
除了基金業(yè)自身努力向財(cái)富管理行業(yè)“蛻變”外，基金公司成立的子公司，也將為基金業(yè)的轉(zhuǎn)型起到助推作用。自《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理試行辦法》實(shí)施以來，已有數(shù)家基金公司獲批設(shè)立子公司，已成立的子公司將會(huì)從信托、私募以及PE等多個(gè)渠道開展業(yè)務(wù)。比如“銀基合作”事實(shí)上已經(jīng)可以從虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域延伸至實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。招商銀行常務(wù)副行長(zhǎng)張光華認(rèn)為，甚至銀行可以通過貸款的方式為證券投資基金旗下的貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品和理財(cái)債券類基金產(chǎn)品提供清算類資金的流動(dòng)性支持，以增強(qiáng)基金公司相關(guān)產(chǎn)品的流動(dòng)性和競(jìng)爭(zhēng)力。
而據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，一些子公司甚至被納入基金公司大股東的整體戰(zhàn)略范疇，成為基金業(yè)2013年重要的戰(zhàn)略工作規(guī)劃。在如此背景下，基金公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展，基金業(yè)轉(zhuǎn)型之路更加順利。
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