今年首單企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品出爐在即
自去年重啟以來，券商企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品業(yè)務(wù)今年繼續(xù)有序推進(jìn)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，招商證券發(fā)行的華能瀾滄江二期專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃已在審批流程的最后階段，有望成為今年首單獲放行的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
證監(jiān)會(huì)公開信息顯示，華能瀾滄江二期專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃于去年11月29日向證監(jiān)會(huì)提交材料，按照專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃2個(gè)月的審核期限，本月底將是該產(chǎn)品獲批的最后期限。而在近日證監(jiān)會(huì)公布的最新一期專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃待審批名單中已不再有該產(chǎn)品。
此前，招商證券曾在2006年發(fā)行華能瀾滄江專項(xiàng)一期，融資規(guī)模20億元，優(yōu)先級(jí)收益憑證分三年期、四年期、五年期三種，目前已經(jīng)兌付清算完成。
自券商企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)本輪重啟以來，已有三只產(chǎn)品成功發(fā)行并在上交所固定收益交易平臺(tái)及深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)掛牌，分別是遠(yuǎn)東國際租賃二期、南京公用控股污水處理收費(fèi)收益權(quán)一期及華僑城歡樂谷一期，發(fā)行人均為中信證券。同時(shí)，由中信證券發(fā)行的民生租賃一期也已于近日向機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)募集。
若此次華能瀾滄江專項(xiàng)二期順利成行，則招商證券將成為繼中信證券之后，第二家在本輪券商企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)重啟后參與此項(xiàng)業(yè)務(wù)的券商。
企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是證券公司以專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃為特殊目的載體，以計(jì)劃管理人身份面向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持受益憑證，按照約定用受托資金購買原始權(quán)益人能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)，將該基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益分配給受益憑證持有人的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
某券商固定收益部負(fù)責(zé)人告訴記者，相比其他融資渠道，企業(yè)資產(chǎn)證券化具有多項(xiàng)優(yōu)點(diǎn)。首先，融資規(guī)模不受企業(yè)凈資產(chǎn)限制，綜合融資成本一般低于同期銀行貸款利率，可以顯著增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性，提升企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理能力。
同時(shí)，該融資渠道進(jìn)入門檻較低，對(duì)企業(yè)本身財(cái)務(wù)、資質(zhì)沒有硬性要求，專項(xiàng)計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇范圍較廣，且可一次集合多家企業(yè)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。其信息披露也僅僅限于專項(xiàng)計(jì)劃財(cái)務(wù)信息，不涉及企業(yè)自身的財(cái)務(wù)信息。
但業(yè)內(nèi)人士也指出，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以可見的現(xiàn)金流作為償付保證，因此分離相關(guān)現(xiàn)金流，同時(shí)對(duì)現(xiàn)金流的大小、波動(dòng)進(jìn)行預(yù)測，并據(jù)此定價(jià)，成為券商設(shè)計(jì)此類產(chǎn)品難點(diǎn)。也正因?yàn)槿绱?，目前獲批及籌備階段的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品大多以收入穩(wěn)定的公共事業(yè)企業(yè)為主。參與企業(yè)范圍的擴(kuò)大將有賴于券商定價(jià)能力的提升。(浦泓毅)
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