徹底改變散戶格局仍是股市改革方向
習慣脫稿講話的中國證監(jiān)會主席郭樹清又被誤解了。在剛剛結束的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，他談及散戶持倉減少的情況，一些報道沒有完整和準確引述，造成了理解上的偏差。事實上，郭樹清強調的是A股市場投資者結構的改善，即機構投資者的占比上升，而散戶占比下降。對于逐漸走向成熟的中國資本市場而言，這無疑是前進的方向。
散戶主導的市場向來是監(jiān)管者面臨的一大難題，也是中國資本市場不成熟的突出標志。散戶在交易中處于絕對的信息劣勢，并且更容易參與非理性的交易，比如炒作績差股和新股。證監(jiān)會為此投入了大量資源進行投資者教育工作，另一方面也在一些市場化的改革措施上有所顧忌，某些時候不得不伸出“有形之手”來穩(wěn)定市場。
比如去年針對二級市場惡炒新股的問題，滬深交易所同時推出了針對新股的漲幅限制措施。但這些方法更多是權宜之計，根本的出路仍然是發(fā)展機構投資者，改善市場結構。
過去一年中，證監(jiān)會在發(fā)展機構投資者方面不遺余力。首先是積極配合社保相關部門完善投資配套規(guī)則，與有關部門共同研究改進住房公積金的管理和投資問題，為社?；稹⒆》抗e金等長期資金利用資本市場投資運營和保值增值做好銜接與服務。
其次是與人民銀行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等部門建立密切工作聯(lián)系，引導金融機構共同建設資本市場。支持證券公司、期貨公司創(chuàng)新理財服務，為銀行等專業(yè)機構參與資本市場創(chuàng)造條件。
第三是大幅新增合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度，分別達到800億美元和2700億元人民幣。組織交易所境外路演，提高QFII、RQFII投資便利性。大幅降低QFII準入門檻，成立時間由5年降為2年，管理證券資產規(guī)模由50億美元降為5億美元；推動放寬主權基金、央行及貨幣當局等QFII的額度上限，允許超過10億美元。
截至2012年底，基金管理公司管理資產3.61萬億元，凈值2.87萬億元，分別增加21.92%和32.87%；管理的社?；?、企業(yè)年金、專戶理財資產分別增加22.5%、28.9%和55.3%。專業(yè)機構投資者持有流通A股市值比例達17.4%，上升了1.73個百分點。
有數(shù)據顯示，盡管去年年底以來A股持續(xù)反彈，且經濟見底回升的態(tài)勢可能進一步支撐今年一季度的行情，但是個人投資者賬戶的持倉卻出現(xiàn)下降。目前還沒有進一步的研究對此進行詳細的考察，但是可以肯定的是，專業(yè)機構投資者與散戶的市場參與度有此消彼長的關系，前者的發(fā)展將有助于提供數(shù)量更多、質量更好的財富管理服務，為老百姓管好錢袋子。
下一步，證監(jiān)會將以股權投資基金和投資管理公司為重點，加快培育機構投資者。允許符合條件的證券公司、保險公司、私募基金等各類財富管理機構從事公募基金業(yè)務。鼓勵公募財富管理機構開發(fā)更多符合市場需求的產品。積極推動境外養(yǎng)老金、慈善基金、主權基金等長期資金投資境內市場，協(xié)助和配合全國基本養(yǎng)老保險基金、住房公積金委托專業(yè)機構進行投資管理，實現(xiàn)保值增值。(蔣飛)
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