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　　自去年以來(lái)，結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量一直強(qiáng)于非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。然而今年以來(lái)，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品雖然發(fā)行偏弱，但是業(yè)績(jī)回暖，這一“倒掛”現(xiàn)象值得關(guān)注。

　　今年依然是結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募產(chǎn)品占據(jù)主力。海通證券數(shù)據(jù)顯示，2013年1月共成立非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品13只，發(fā)行速度較去年12月出現(xiàn)回落，也少于去年同期的18只。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品共計(jì)成立70只，環(huán)比增長(zhǎng)62.8%，同比增長(zhǎng)近4倍。朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)也顯示，截至3月2日，2月份以來(lái)有65只陽(yáng)光私募成立，其中結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品47只。一位第三方人士表示，今年延續(xù)去年的趨勢(shì)，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品更受市場(chǎng)歡迎，發(fā)行量要高于非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，而且低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)行量也比較多。

　　從整體上看，非結(jié)構(gòu)化在陽(yáng)光私募產(chǎn)品中仍占據(jù)主力。用益信托工作室數(shù)據(jù)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2013年3月3日，信托公司推出的證券投資類信托產(chǎn)品共有2109個(gè)(不包含期間已清算、終止的產(chǎn)品)，其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有1291個(gè)，占比60.75%；結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有706個(gè)，TOT產(chǎn)品128個(gè)。

　　然而，因產(chǎn)品設(shè)計(jì)不同，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品更容易跑出黑馬。朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，今年收益率超過(guò)10%的產(chǎn)品有382只，非結(jié)構(gòu)化占了334只，占比高達(dá)87.43%；收益率為正的產(chǎn)品有1466只，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品1095只，占比也達(dá)到74.69%。

　　業(yè)績(jī)前三甲私募也是非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品更好。數(shù)據(jù)顯示，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品排名前三的是鼎力投資的鼎力價(jià)值成長(zhǎng)1期(3月1日)、鼎力超級(jí)成長(zhǎng)(3月1日)，和極元財(cái)富的極元私募優(yōu)選2期(2月5日)，收益率分別為38.50%、34.26%和33.37%。而結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品排在前三的是長(zhǎng)金投資的長(zhǎng)金3號(hào)(2月1日)，中海信托的浦江之星53號(hào)(3月1日)、浦江之星50號(hào)(3月1日)，收益率分別為30.39%、29.42%和28.96%。

　　深圳一位陽(yáng)光私募人士表示，近期有機(jī)構(gòu)和他商談發(fā)行結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募產(chǎn)品，此類產(chǎn)品募集比較容易。前述第三方人士也表示，在目前市場(chǎng)尚未出現(xiàn)明顯大趨勢(shì)時(shí)，多數(shù)投資者傾向于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，而結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的“優(yōu)先級(jí)”具有較高吸引力。一般是由銀行或者信托公司尋找優(yōu)先級(jí)別，而私募自己尋找劣后資金，比直接發(fā)行非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品要簡(jiǎn)單一些。

　　“由于結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品其優(yōu)先級(jí)投資者可以獲得穩(wěn)定的固定收益，在行情不好時(shí)容易受到較多投資者的青睞，一旦市場(chǎng)趨勢(shì)明確，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品就會(huì)多起來(lái)，目前是資金面還偏謹(jǐn)慎?！鄙虾Ｒ晃凰侥既耸勘硎荆皩?duì)陽(yáng)光私募來(lái)說(shuō)，雖然結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有一定風(fēng)險(xiǎn)，但只需給”優(yōu)先級(jí)“約定的收益率，而超出全部都是自己的收益，因此這對(duì)看好后市的陽(yáng)光私募還是很有吸引力的?！?/font>