文化產(chǎn)業(yè)掀起并購浪潮 基金投資“順勢而為”
互聯(lián)網(wǎng)與文化企業(yè)的瘋狂并購實際上反映了經(jīng)濟轉型背景下商業(yè)模式和財富的轉移，互聯(lián)網(wǎng)、文化等新媒體公司無疑是這種財富轉移的受益方。而在一些基金經(jīng)理看來，互聯(lián)網(wǎng)與文化企業(yè)普遍規(guī)模較小，彼此競爭較為激烈，并購擴張是做大做強的重要手段
互聯(lián)網(wǎng)文化板塊的并購事件不僅說明了新媒體行業(yè)的財富效應，同時產(chǎn)業(yè)資本的并購足跡實際上也引導基金經(jīng)理的投資，而市場給予文化娛樂公司的估值溢價也提高了這種并購預期，基金經(jīng)理在新媒體板塊的布局或多或少的受到行業(yè)并購的影響。
并購案例頻現(xiàn)
百度公司昨日表示，將出資3.7億美元收購網(wǎng)絡視頻運營商PPS視頻業(yè)務，并將PPS視頻業(yè)務與百度旗下的愛奇藝公司進行合并。百度對PPS的全資收購僅僅是當前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)與文化行業(yè)并購狂潮中的一個小小部分，它反映了產(chǎn)業(yè)資本對互聯(lián)網(wǎng)與文化行業(yè)的財富效應的認同。
就在百度宣布上述消息的同一日，A股公司三五互聯(lián)由于一則收購信息已出現(xiàn)第二個漲停，停牌三個月的三五互聯(lián)在本周一復牌后開始連續(xù)漲停。公司在5月4日發(fā)布公告，擬以2.1億元收購財經(jīng)網(wǎng)站中金在線100%股權預案。這是繼收購北京億中郵和北京中亞互聯(lián)科技之后，三五互聯(lián)再次圈地。
而目前仍在停牌當中的大唐電信則發(fā)出公告稱，計劃購買上海三七玩網(wǎng)絡科技有限公司和北京無限訊奇信息技術有限公司的全部或部分股權。收購可能通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式完成，同時采用非公開發(fā)行的方式募集配套資金。三七玩網(wǎng)絡是一家網(wǎng)頁游戲運營公司，旗下網(wǎng)站包括“37Wan游戲”、“6711網(wǎng)頁游戲”和“95K游戲平臺”。與其他的一些互聯(lián)網(wǎng)與文化企業(yè)不同的是，三五互聯(lián)、大唐電信此前并不是真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)或文化類企業(yè)，但A股當前市場越來越多的給予互聯(lián)網(wǎng)、文化類公司以更高的估值溢價后，尤其是互聯(lián)網(wǎng)與文化類企業(yè)在當前經(jīng)濟背景下的財富聚集效應，也因此吸引著行業(yè)以外的企業(yè)通過并購的方式切入互聯(lián)網(wǎng)與文化領域。
相比之下，互聯(lián)網(wǎng)與文化板塊的圈地運動最典型的案例可能是基金經(jīng)理重倉布局的藍色光標，藍色光標剛剛在今年4月上旬宣布擬以16億收購博杰廣告89%的股權，該公司在不到半個月的時間內(nèi)，又再次宣布以3.5億元人民幣收購英國一家公關公司19.8%的股權，成為其大股東。藍色光標自2010年上市以來收購的標的公司已超過七家。然而正是這種外延式擴張也有力的支撐了股價的走高，并使得重倉其中的基金頗為受益，截至今年一季度末，華寶興業(yè)旗下多個基金持有藍色光標接近2000萬股。
資金青睞娛樂業(yè)
互聯(lián)網(wǎng)與文化企業(yè)的上述瘋狂并購實際上也反映出經(jīng)濟轉型背景下商業(yè)模式和財富的轉移，互聯(lián)網(wǎng)、文化等新媒體公司無疑是這種財富轉移的受益方。而在一些基金經(jīng)理看來，互聯(lián)網(wǎng)與文化企業(yè)普遍規(guī)模較小，彼此競爭較為激烈，而并購擴張是做大做強的重要手段，因此這種瘋狂的并購實際上也或多或少的影響很多公司的決策，同行業(yè)的部分公司采取并購擴張的策略無疑給競爭企業(yè)帶來挑戰(zhàn)，也促使相關企業(yè)加入到并購活動中，進一步強化行業(yè)的并購整合。
A股領域包括人民網(wǎng)、順網(wǎng)科技等公司也曾表示過收購的可能。網(wǎng)游領域的順網(wǎng)科技在其2012年年報中坦言“公司也關注到其他的產(chǎn)業(yè)鏈并購機會，并與一些相關的公司進行了接觸。”網(wǎng)游公司最近出現(xiàn)的多個重大并購事件也在很大程度上影響相關公司的并購決策，尤其是諸如大唐電信、光線傳媒這類游戲行業(yè)以外的公司重金布局網(wǎng)游。
經(jīng)濟轉型也使得資金更為強調(diào)文化娛樂的價值，市場給予的估值也更高，在一定程度上也強化了這種并購的預期。博時創(chuàng)業(yè)成長基金經(jīng)理孫占軍示，目前中國缺乏明顯的向上提升的動力，投資拉動似乎走到盡頭，政府也逐步意識到這一問題，若未來幾年政府將“調(diào)結構”放到工作首位，對經(jīng)濟的震動還是較大的。隨著資本市場的監(jiān)管逐步從嚴，政府在“穩(wěn)增長”和“防風險”中繼續(xù)找平衡，政策放松跡象仍然找不到。孫占軍認為，參考中國臺灣地區(qū)和日本在經(jīng)濟轉型期，大周期類股票例如金融地產(chǎn)表現(xiàn)可能都不太好，娛樂消費可能是較好的投資選擇。
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