上市公司再融資潮襲來 三要素把握投資機(jī)會(huì)
5月剛過去10天，兩市已有8家公司推出定增預(yù)案，頻率較此前明顯加快。觀察發(fā)現(xiàn)，一季報(bào)成績單出爐，是催生上市公司加快預(yù)案推出速度的誘因。而對(duì)于其中不能忽視的投資機(jī)會(huì)，分析人士認(rèn)為可從盈利預(yù)期、流通市值及相對(duì)行業(yè)估值等角度去加以捕捉。
一季報(bào)催生再融資潮
截至昨日收盤，5月份已有賽輪股份、圣農(nóng)發(fā)展、三五互聯(lián)、亞廈股份、ST澄海、齊星鐵塔、超聲電子和浪潮信息8家公司發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案。從發(fā)布頻率來看，平均每個(gè)交易日超過1.3家。而數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，兩市合計(jì)共有45家公司推出定增預(yù)案，日均推出家數(shù)僅0.6家。
從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，一季報(bào)或點(diǎn)燃上市公司再融資渴望。上述8家公司中，一季度凈利潤下滑的達(dá)到5家，降幅均超過40%，三五互聯(lián)、圣農(nóng)發(fā)展更由盈轉(zhuǎn)虧。此外，齊星鐵塔今年一季度凈利潤增速也僅有4.99%，去年四季度為228.45%。將時(shí)間進(jìn)一步向前延伸，4月20日以來，共有21家公司推出增發(fā)預(yù)案，其中有18家公司是在一季報(bào)業(yè)績揭曉之后推出。
值得注意的是，今年以來監(jiān)管層對(duì)于上市公司再融資的相對(duì)寬松態(tài)度，也一定程度上激發(fā)相關(guān)公司的再融資熱情。數(shù)據(jù)顯示，3月份至今，證監(jiān)會(huì)已下發(fā)29份放行上市公司再融資的核準(zhǔn)批文，而1-2月不過13份。
定增目的決定股價(jià)
周四晚推出10億元定增方案的浪潮信息，昨日股價(jià)幾乎一字漲停，同時(shí)創(chuàng)出近兩年來新高。上周五晚欲以定增方式“吞下”中金在線的三五互聯(lián)，本周來更漲?！拔暹B板”，成為兩市最耀眼明星。而超聲電子、齊星鐵塔等個(gè)股多數(shù)都有漲停表現(xiàn)。
不過也有例外，圣農(nóng)發(fā)展在拋出增發(fā)預(yù)案后，就以跌停價(jià)開盤。當(dāng)天龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)對(duì)于該定增方案分歧極大：買賣前5名各有4家機(jī)構(gòu)上榜，其中4家機(jī)構(gòu)累計(jì)賣出9674萬元，比機(jī)構(gòu)買入金額多出近2000萬元。從預(yù)案內(nèi)容看，圣農(nóng)發(fā)展此次的收購圣農(nóng)食品100%股權(quán)方案的溢價(jià)甚高，達(dá)到469.63%。此外，其停牌期間經(jīng)歷了禽流感事件，預(yù)計(jì)二季度的業(yè)績?nèi)詴?huì)處于低位。
反觀浪潮信息、超聲電子、齊星鐵塔等公司的增發(fā)預(yù)案，對(duì)其股價(jià)明顯是利好。比如浪潮信息擬募資10億元投向關(guān)鍵應(yīng)用主機(jī)和大數(shù)據(jù)一體機(jī)產(chǎn)業(yè)化兩項(xiàng)目，據(jù)稱達(dá)產(chǎn)后有望分別年新增利潤總額1.87億元和9762萬元。而超聲電子加碼觸摸屏業(yè)務(wù)、齊星鐵塔南非“淘金”，也均有望大幅增厚公司業(yè)績。
盡管有少數(shù)公司的定增方案遭到投資者“用腳投票”，不過并不能忽視定增預(yù)案蘊(yùn)藏的巨大投資機(jī)會(huì)。
“定增預(yù)案之后獲取超額收益的最主要邏輯是市場預(yù)期的改變。”東方證券分析師胡卓文表示，一般而言，公司進(jìn)行定向增發(fā)，歸根到底都是希望能夠擴(kuò)大經(jīng)營，改善利潤，如果此后公司的業(yè)績能夠驗(yàn)證市場預(yù)期，那么就形成了良好的互動(dòng)，股價(jià)持續(xù)地上漲。
據(jù)了解，上市公司完成一次定向增發(fā)，需要完成5個(gè)步驟，即董事會(huì)預(yù)案→股東大會(huì)通過→發(fā)審委批準(zhǔn)→證監(jiān)會(huì)審核通過→增發(fā)實(shí)施。胡卓文認(rèn)為，董事會(huì)預(yù)案披露日是在二級(jí)市場上參與定向增發(fā)事件最好的投資時(shí)點(diǎn)。根據(jù)其研究結(jié)果，如結(jié)合“一致預(yù)期盈利上調(diào)”、“股票的流通市值小于30億”以及“股票的相對(duì)行業(yè)估值水平低于0.75”這三個(gè)要素作為參考策略，則標(biāo)的組合的絕對(duì)收益勝率可以達(dá)到九成以上，持有120個(gè)交易日更可獲取60%的絕對(duì)收益。
此外，胡卓文還表示，發(fā)審委批準(zhǔn)之后也存在一定的套利機(jī)會(huì)；投資者可考慮在跌破發(fā)行基準(zhǔn)價(jià)10%之后買入，回補(bǔ)之后獲利了結(jié)，但投資時(shí)間成本可能較高。
（艾凌羽）
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