“增持效應”未能持續(xù)：銀行股再次走跌
什么才是真正有效的價值投資？什么才是被低估的股票？這是兩個一直困擾著投資者的問題。昨日，銀行股再遭殺跌，除農行和建行A股外，其余銀行股全線下滑，興業(yè)銀行跌幅超過2%。
自2010年銀行股市盈率跌破10倍，就不斷有分析人士稱“銀行股已進入很好的價值投資買入時機”?？上г谧蛉展蓛r整體再次高呼低之后，相當部分銀行股市盈率僅有四五倍，越來越多的銀行股跌破凈資產，而市場的分歧也在逐步加大。
數據顯示，匯金在6月13日到14日大批掃貨金融股，近乎增持了其持有的所有金融股，工行等“五行一險”均見到匯金增持的身影。但匯金的多次增持都沒有為銀行股帶來明顯的上漲動力。
多次增持后，隨著上述幾家銀行2012年度分配方案的實施，匯金可以獲得稅前1226.6億元的現金分配，如果未來匯金繼續(xù)增持，顯然“彈藥充足”。而針對近日市場上出現對工商銀行等權重股的大筆資金“護盤”動作，多位市場分析人士認為這是相關機構買入指數ETF等工具從而間接買入權重股。
廣東達融投資董事長吳國平向《第一財經日報》稱，預計銀行股短期還要休整一下，目前處于市場分歧比較大的階段。由于目前銀行股估值已經跟國際接軌，未來下跌風險不大，中期應該是一個筑底的過程。
東北證券分析師唐亞韞稱，傾向于判斷銀行股和整體市場都將按照自身的邏輯繼續(xù)運行，匯金增持可能僅僅起到穩(wěn)定市場的信號作用，可能對銀行股后續(xù)的走勢有一定的支持作用，但是整體支持作用可能較為有限；銀行主要的投資風險在于監(jiān)管新政策的中長期影響，以及宏觀經濟復蘇以及資產質量變化不如預期。
而一位在香港市場買入大量中資銀行股看跌期權的對沖基金經理認為，現在的所謂價值投資者只是簡單看到銀行過去幾年的盈利穩(wěn)定增長、低壞賬率、低估值。事實上，現在中央并沒有明確表明貨幣政策走向，從而對銀行業(yè)造成更大的不確定性，從6月份的銀行間利率暴漲的情況來看，銀行系統(tǒng)其實很脆弱。
該對沖基金經理認為，如果中國新一屆政府執(zhí)意要盡早引爆融資平臺風險，拆除這個影響經濟增長質量的“定時炸彈”，可能使得整個金融系統(tǒng)有難以預測的變局，從而導致連鎖反應，使得銀行壞賬大面積爆發(fā)，因為高杠桿的性質，銀行凈利潤可以快速下跌，甚至瞬間變成虧損，現在的低估值并不在于價值投資的時點，而是在于投資者對銀行資產質量的擔憂，也反映了未來銀行利潤難以出現像過去幾年的高增長。（李雋）
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