2012-12-06 09:25:00 來源:東方早報
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第四輪新股發(fā)行體制改革已在醞釀中
將優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板上市門檻指標(biāo)
制圖 郁斐
新股一級市場發(fā)行已經(jīng)斷檔逾2個月，而要看到新股發(fā)行再次重啟，恐怕要到明年春節(jié)后。
數(shù)名投行人士向早報記者表示，由于近期市場低迷，再加上第四輪新股發(fā)行體制改革也在醞釀中，估計要到明年春節(jié)后一級市場才會再有新股出現(xiàn)。
這也意味著資本市場的新股“堰塞湖”現(xiàn)象將愈演愈烈，證監(jiān)會公布的信息顯示，截至11月23日，排隊申請上市的企業(yè)已達(dá)809家，包括上證所申報企業(yè)155家，深交所654家(含創(chuàng)業(yè)板企業(yè)316家)。
“新股發(fā)行是有周期性的”
一名南方券商的投行部負(fù)責(zé)人表示，近期已遞交到證監(jiān)會的幾個IPO在審項目，即沒有得到會里意見反饋的通知，也沒有補充材料的通知。而另一名上海的投行人士則表示，已經(jīng)被通知要做好補充2012年年報的準(zhǔn)備。
“最新來自監(jiān)管機構(gòu)的信息顯示，不僅12月份新股不太可能開閘，要開也要等到明年2月份，也就是春節(jié)后?！鄙鲜鐾缎胁控?fù)責(zé)人說道。他預(yù)測，新股開閘檔期排到春節(jié)后主要是因為到時候市場的流動性會比較充裕，“還有可能是監(jiān)管機構(gòu)需要一段時間，醞釀新一輪新股發(fā)行體制改革要采取的措施?！?/font>
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來共發(fā)行了145只新股，合計募資額970.73億元；同比2011年的2541億元募資額，下降了足足62%。而從發(fā)行市盈率看，也從2011年的平均44.32倍降至2012年的29.8倍。不過，雖然募資總額同比大幅下降，但實際募資額依然比預(yù)計的超了45%。
證監(jiān)會發(fā)行二處相關(guān)負(fù)責(zé)人也在上周五舉行的保薦代表人培訓(xùn)會上表示，目前是新股發(fā)行的低迷期，并表示新股發(fā)行是有周期性的，2006年以來新股發(fā)行停頓和低迷，都是常態(tài)，“2004年和2008都停發(fā)過，……但是每次恢復(fù)之后市場容量和消化能力都是成倍的增長的?！?/font>
值得關(guān)注的是，當(dāng)下的新股發(fā)行停擺期與宏觀經(jīng)濟不景氣階段平行而走，于是在審800家擬IPO企業(yè)的業(yè)績變化備受關(guān)注。上述證監(jiān)會負(fù)責(zé)人直言，現(xiàn)有已披露和在審企業(yè)業(yè)績下滑的較多，“下滑20%算比較穩(wěn)定了，下滑50%的不在少數(shù)。”
“但這或許不會成為這些企業(yè)IPO的阻礙，”滬上該名投行說道，“因為證監(jiān)會已明確，今后IPO審核對業(yè)績趨勢判斷不會成為主要考核指標(biāo)，只要不做虛假陳述，IPO還是會過的?！?/font>
證監(jiān)會發(fā)行二處負(fù)責(zé)人也列舉了若干不可取的招股書撰文手法“有的公司為了招股書引用數(shù)據(jù)，在申報前一年自己寫了一些文章發(fā)表，之后自己引用自己的文章吹捧自己”，“有的在風(fēng)險披露一章中，前面寫風(fēng)險、后面寫對策，讓人看了不覺得是風(fēng)險反而是機遇?！?/font>
擴大創(chuàng)業(yè)板上市容忍度
在新股發(fā)行“斷檔”的這段時間內(nèi)，由今年10月份正式履新的證監(jiān)會副主席姚剛牽頭啟動的新一輪發(fā)行體制改革，備受市場關(guān)注。
從市場消息面上判斷，呼吁已久的降低創(chuàng)業(yè)板上市門檻，已勢在必行。
上周五，證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板部相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，要優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板上市門檻指標(biāo)，擴大創(chuàng)業(yè)板服務(wù)范圍和容忍度。該人士稱，現(xiàn)在有很多新興企業(yè)，由于發(fā)行條件的限制，不得不去海外上市，“要將創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)板對接，發(fā)掘技術(shù)型和創(chuàng)新型企業(yè)，擴大服務(wù)范圍，擴大容忍度?！?/font>
國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板推出初期，設(shè)立了較高的財務(wù)門檻，使得一些擁有真正創(chuàng)新技術(shù)、新業(yè)務(wù)模式的初創(chuàng)型企業(yè)因不滿足國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市門檻，紛紛赴境外上市；而邁過高業(yè)績門檻上市的創(chuàng)業(yè)板公司，事實證明來看，很多公司的上市前業(yè)績“水分”很高。
早在2011年初期，就傳出證監(jiān)會委托深圳證券交易所研究放松創(chuàng)業(yè)板上市財務(wù)門檻的規(guī)則。今年11月，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于支持科技成果出資入股確認(rèn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，以部門規(guī)章形式確認(rèn)了科技人員以自有科技成果出資入股的權(quán)利，并對科技成果的權(quán)屬、評估作價、折股數(shù)量和比例作出明確規(guī)定。
該負(fù)責(zé)人并表示，目前創(chuàng)業(yè)板上市公司93%為高新技術(shù)企業(yè)，63%有PE參股，96%為民營企業(yè)。下一步創(chuàng)業(yè)板的工作包括，繼續(xù)落實發(fā)行體制改革要求，逐步淡化盈利能力的判斷，重點轉(zhuǎn)為信息披露和風(fēng)險判斷，信息披露的有效性和針對性要加強；加強定價監(jiān)管，反應(yīng)企業(yè)真實價值；強化發(fā)行人為信息披露的第一責(zé)任人，嚴(yán)厲打擊欺詐、違規(guī)披露；對落實反饋的意見持續(xù)關(guān)注。“目前中小企業(yè)經(jīng)營壓力大，在審企業(yè)注水、造假沖動大，保薦代表人更要勤勉盡責(zé)，包括核查其他中介機構(gòu)的意見，否則即使撤材料也可能追究責(zé)任?！?/font>
(忻尚倫)
