2013-05-27 08:53:00 來(lái)源:成都商報(bào)
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今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年漲幅已高達(dá)50％，儼然牛市風(fēng)范，但反觀上證指數(shù)，依然在2200點(diǎn)～2300點(diǎn)間徘徊。接受記者采訪的私募人士表示，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下的經(jīng)濟(jì)偏弱限制了傳統(tǒng)周期股的估值提升，但近期市場(chǎng)不錯(cuò)的流動(dòng)性則成就了創(chuàng)業(yè)板的瘋狂。對(duì)于后市，眾私募人士依然看好新興產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)，不過(guò)在IPO重啟以及產(chǎn)業(yè)資本減持等不利因素影響下，創(chuàng)業(yè)板后期面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不小。
盡管有產(chǎn)業(yè)資本在瘋狂套現(xiàn)，但依然無(wú)法阻撓創(chuàng)業(yè)板“闊步向前”的步伐，今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年漲幅已高達(dá)50％，儼然牛市風(fēng)范，但反觀上證指數(shù)，依然在2200點(diǎn)～2300點(diǎn)間徘徊。
A股這種獨(dú)特格局，背后到底有何背景？在產(chǎn)業(yè)資本瘋狂套現(xiàn)的背景下，創(chuàng)業(yè)板的“天花板”在哪里？
為此，記者邀請(qǐng)到國(guó)誠(chéng)投資（微博)（微博）總監(jiān)黃道林、龍騰資產(chǎn)董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰和宏潤(rùn)投資總監(jiān)黎仕禹等相關(guān)人士進(jìn)行了討論。
市場(chǎng)觀察
流動(dòng)性支撐創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)性牛市
記者：近來(lái)，市場(chǎng)的成交量明顯放大，是否有增量資金入場(chǎng)？
吳險(xiǎn)峰：我覺(jué)得是有的，這是我們一直的觀點(diǎn)。我們認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)偏弱，但股市不會(huì)太差。因?yàn)橹卸唐诠墒械臎Q定因素一定是流動(dòng)性及流動(dòng)性的配置。
我覺(jué)得今年的流動(dòng)性不會(huì)太差，最核心的是流動(dòng)性的配置向權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，從而形成一個(gè)漏洞效應(yīng)，這個(gè)方向是可持續(xù)的。
其中的核心原因，一是房地產(chǎn)漲幅太大，政府也不斷在政策上壓制，所以房地產(chǎn)吸引進(jìn)來(lái)的資金就比較少了；二是銀行的理財(cái)產(chǎn)品以前也是資金比較大的流向，但是由于銀監(jiān)會(huì)在抓這個(gè)事情，并且產(chǎn)品的收益率也在下降；三是黃金也出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象，雖然一旦下跌，還是會(huì)有人抄底，但抄的不一定是底，最重要的是一買就賺錢這種效應(yīng)已經(jīng)不在了。所以，從配置的比例來(lái)看，流動(dòng)性在權(quán)益類資產(chǎn)的比例會(huì)有所提高。
從流動(dòng)性看，今年的股市不會(huì)太壞，但從經(jīng)濟(jì)上看，又好不到哪里去，這反映在市場(chǎng)的選擇上就是指數(shù)沒(méi)什么漲幅，但是創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高。
黃道林：對(duì)，這個(gè)是明顯的。最近成交量也都急速地突破一千億，隨成交量放大的反彈，是一個(gè)比較好的反彈，有量的反彈可能會(huì)扭轉(zhuǎn)前期下降的趨勢(shì)。
記者：另外，近來(lái)市場(chǎng)的一個(gè)顯著特征是，主板低迷，中小市值個(gè)股被熱捧，特別是創(chuàng)業(yè)板，如何看待這種現(xiàn)象？是否合理？
吳險(xiǎn)峰：這個(gè)剛剛就已經(jīng)提過(guò)了。主要是由于經(jīng)濟(jì)有點(diǎn)弱，而經(jīng)濟(jì)弱主要是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在轉(zhuǎn)型，所以傳統(tǒng)行業(yè)股票的估值就上不去。但是，由于流動(dòng)性又不錯(cuò)，所以代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的中小市值的股票就漲了。不過(guò)，其中不排除有泡沫的存在。
黃道林：這個(gè)是比較合理的。因?yàn)檫@跟經(jīng)濟(jì)是緊密相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇的狀態(tài)，肯定是對(duì)周期性行業(yè)有非常不利的影響。而主板里面的周期性個(gè)股比較多，中小板和創(chuàng)業(yè)板主要是新興產(chǎn)業(yè)，科技類的上市公司比較多，受經(jīng)濟(jì)的周期性影響不那么明顯。
黎仕禹：這個(gè)情況跟2009年差不多。在整體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有起來(lái)之前，市場(chǎng)要炒作的肯定是小盤股。第一是因?yàn)榱魍ūP小，容易炒作；第二是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，容易獲得新的機(jī)會(huì)，就是船小容易調(diào)頭。
尋根問(wèn)底
創(chuàng)業(yè)板為誰(shuí)狂，IPO重啟OR產(chǎn)業(yè)資本？
記者：近來(lái)，大宗交易平臺(tái)異常活躍，大小非減持毫不手軟，因此有人把這輪創(chuàng)業(yè)板行情定義為“產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)的減持行情”，你怎么看待這種說(shuō)法？
吳險(xiǎn)峰：我覺(jué)得這個(gè)說(shuō)法不一定對(duì)。首先，減持要看是什么性質(zhì)，有些減持不排除是稅制的原因，因?yàn)榇笮》菧p持是要交稅的，所以存在左手倒右手的避稅減持；其次，也有部分是高管改善生活質(zhì)量的需求；第三，不排除個(gè)別高管會(huì)改善資產(chǎn)配置，比如減持自己的股票，去買別的公司的股票。
黃道林：創(chuàng)業(yè)板的行情起來(lái)，一個(gè)是因?yàn)閲?guó)內(nèi)政策的調(diào)整，就是調(diào)結(jié)構(gòu)；另一個(gè)是國(guó)際上市場(chǎng)氛圍，比如美國(guó)股市創(chuàng)新高，很多都是高科技公司帶動(dòng)的。
不過(guò)，產(chǎn)業(yè)資本的增持和減持都是很正常的。實(shí)際上，小的高科技公司，產(chǎn)業(yè)資本不見(jiàn)得就能預(yù)見(jiàn)到未來(lái)的成長(zhǎng)性。也就是說(shuō)，資本市場(chǎng)的思維和產(chǎn)業(yè)資本的思維是有一些不同的，他們的盈利預(yù)期也不同，這很正常。
記者：還有觀點(diǎn)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板近來(lái)的強(qiáng)勢(shì)，是在為IPO重啟造勢(shì)，你是否同意上述觀點(diǎn)？另外普遍的機(jī)構(gòu)都認(rèn)為IPO重啟對(duì)創(chuàng)業(yè)板而言是利空，因此紛紛看空創(chuàng)業(yè)板，你怎么看待IPO重啟對(duì)創(chuàng)業(yè)板的沖擊？
黃道林：我不同意這個(gè)觀點(diǎn)。因?yàn)镮PO重啟不需要什么造勢(shì)，IPO重啟是必然，資本市場(chǎng)沒(méi)有融資功能是不可想象的。造勢(shì)和重啟沒(méi)有必然的聯(lián)系，創(chuàng)業(yè)板上漲主要是國(guó)內(nèi)政策背景和國(guó)際背景造成的。當(dāng)然，也不排除政府正好借助這個(gè)創(chuàng)業(yè)板行情來(lái)重啟IPO。
重啟后，沖擊是肯定有。因?yàn)镮PO的存量就有800多家，雖然財(cái)務(wù)核查會(huì)打出去一些，但是還有幾百家。而市場(chǎng)供給增加了，價(jià)格肯定會(huì)受到影響。
黎仕禹：IPO重啟的話，肯定也是創(chuàng)業(yè)板這邊的公司比較多。創(chuàng)業(yè)板起來(lái)某方面可以理解為為IPO重啟造勢(shì)，這個(gè)觀點(diǎn)我還是比較認(rèn)同。重啟后，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的沖擊還是比較大的。
后市觀點(diǎn)
機(jī)會(huì)在新興產(chǎn)業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)也在創(chuàng)業(yè)板
記者：目前對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，給普通投資者有何建議？
黃道林：創(chuàng)業(yè)板的投資主題還是高科技加高成長(zhǎng)。也就是從新興產(chǎn)業(yè)里面去找投資機(jī)會(huì)，而且這是一個(gè)輪炒的過(guò)程，有節(jié)奏性和輪動(dòng)性，要踏準(zhǔn)節(jié)奏去做，而不是一味地去追漲殺跌，這個(gè)不可取。
黎仕禹：我覺(jué)得大約在6月中旬，就是IPO重啟前就要開(kāi)始考慮減倉(cāng)。當(dāng)然，還可以找一下補(bǔ)漲個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。
記者：下半年看好哪些板塊或者行業(yè)？
吳險(xiǎn)峰：我們以前一直說(shuō)過(guò)，LED行業(yè)比較確定。另外，也可以關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、通訊、新能源等行業(yè)。
黃道林：下半年高科技股還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，等炒作完后，周期性行業(yè)就來(lái)了。但關(guān)鍵就是把握高科技行業(yè)和周期性行業(yè)的輪動(dòng)節(jié)奏。目前來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板估計(jì)還有30％左右的炒作空間。具體的話，創(chuàng)業(yè)板還是主要關(guān)注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，因?yàn)檫@是革命性、爆炸性的行業(yè)，這些都在確定地改善我們的生活。傳統(tǒng)行業(yè)的話，首先是關(guān)注先導(dǎo)性、資源類個(gè)股，這些可能會(huì)有一個(gè)反彈機(jī)會(huì)，而煤炭和有色等行業(yè)在第四季度應(yīng)該會(huì)有所表現(xiàn)。
